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展望2023年下半年，預(yù)計能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將加速推進(jìn)、消費電子需求有望復(fù)蘇迎拐點、雙碳目標(biāo)指引下合成生物產(chǎn)業(yè)化將加速，能源與材料板塊表現(xiàn)將進(jìn)一步分化。同時在全球復(fù)雜的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，重點領(lǐng)域的國產(chǎn)替代會為新型材料的發(fā)展提供強(qiáng)力支撐。建議圍繞需求改善與技術(shù)迭代兩條主線進(jìn)行布局，重點關(guān)注1）國內(nèi)能源與材料安全保障領(lǐng)域，處于高景氣周期的且上半年邊際需求持續(xù)改善的核心材料公司；2）順應(yīng)能源轉(zhuǎn)型趨勢，技術(shù)持續(xù)迭代或正處于“0-1”突破的龍頭能源與材料公司。
　　▍市場回顧：主題博弈行情或?qū)㈦A段性結(jié)束，能源與材料行業(yè)或?qū)⒎只毓馈?023年年初過高的經(jīng)濟(jì)預(yù)期催生了主題交易，市場在經(jīng)歷了博弈與失衡后，預(yù)計將逐步回歸業(yè)績驅(qū)動行情。但伴隨著鋰電和儲能等相關(guān)行業(yè)增速放緩、競爭加劇的現(xiàn)狀，能源與材料板塊的表現(xiàn)同樣會出現(xiàn)分化，我們看好國產(chǎn)替代和自控可控、行業(yè)需求量增下的供給緊缺環(huán)節(jié)，及技術(shù)迭代帶來盈利溢價等方面，建議布局邊際需求改善最明確的方向及技術(shù)市場“0-1”的機(jī)會。
　　▍新能源新材料：能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈核心材料發(fā)展動力足。1）鋰電&儲能類材料：安全性和資源可持續(xù)性將繼續(xù)引領(lǐng)電池材料行業(yè)的發(fā)展方向，看好電池產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)合銅箔、負(fù)極包覆材料、氣凝膠、半固態(tài)電解質(zhì)材料，以及鈉電池和釩液流電池產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)遇；2）光伏類材料：硅料價格下行帶來的需求量增邏輯及硅料環(huán)節(jié)的利潤向產(chǎn)業(yè)鏈下游傳導(dǎo)的趨勢非常明確，同時受益于量增邏輯以及技術(shù)迭代過程帶來偏緊供需結(jié)構(gòu)的光伏材料細(xì)分環(huán)節(jié)如銀漿、POE膠膜、焊帶等值得關(guān)注；3）風(fēng)電類材料：高需求驅(qū)動+原材料價格整體震蕩下行，預(yù)計風(fēng)電材料的供給緊缺環(huán)節(jié)盈利能力有望穩(wěn)中有升，建議關(guān)注量利齊升邏輯已經(jīng)開始兌現(xiàn)的塔筒樁基、海纜及材料、葉片及材料；4）氫能類材料：氫能相關(guān)的核心材料在產(chǎn)業(yè)鏈中有更高的技術(shù)壁壘，在產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配上有望長期獲得超額收益，建議關(guān)注質(zhì)子交換膜、氣體擴(kuò)散層、催化劑、車載儲氫瓶碳纖維等環(huán)節(jié)。
　　▍消費電子&半導(dǎo)體新材料：期待下半年消費電子景氣復(fù)蘇拐點，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化邏輯。1）消費電子類材料：隨著面板需求的復(fù)蘇以及面板價格的回升，我們認(rèn)為2023下半年面板出貨同比提升具備較大概率。預(yù)計面板行業(yè)景氣有望在2023年Q3、Q4逐步復(fù)蘇，看好業(yè)績彈性更好的OLED相關(guān)材料；2）半導(dǎo)體類材料：海外持續(xù)加碼對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的限制，對設(shè)備、零部件、材料的國產(chǎn)替代需求旺盛，建議關(guān)注細(xì)分賽道技術(shù)能力領(lǐng)先、具備量產(chǎn)供應(yīng)能力的龍頭企業(yè)。
　　▍合成生物學(xué)材料：看好產(chǎn)業(yè)化加速階段的高成長。1）工業(yè)化學(xué)品領(lǐng)域：生物制造具有低成本+可持續(xù)優(yōu)勢，疊加國產(chǎn)突破，我們看好1，3-丙二醇、丁二酸、癸二酸、生物基尼龍、生物可降解材料等產(chǎn)品的潛力；2）食品飲料領(lǐng)域：合成生物學(xué)為大規(guī)模食品生產(chǎn)建立新方法，我們看好蘋果酸、HMOs、食品添加劑、益生菌等產(chǎn)品的潛力。3）農(nóng)業(yè)類領(lǐng)域：合成生物學(xué)能夠從多個方面提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力，我們看好L-纈氨酸、精草銨膦等產(chǎn)品的潛力；4）消費品領(lǐng)域：合成生物學(xué)正在為消費者提供多元化的產(chǎn)品，我們看好化妝品原料的潛力。
　　▍風(fēng)險因素：原材料價格波動；國內(nèi)外電動化滲透不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)及市場推廣不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；海外對于我國半導(dǎo)體行業(yè)限制加碼；國內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；技術(shù)突破不及預(yù)期；產(chǎn)品驗證導(dǎo)入進(jìn)度緩慢
　　▍投資策略：展望2023年下半年，預(yù)計能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將加速推進(jìn)、消費電子有望復(fù)蘇迎拐點、雙碳目標(biāo)指引下合成生物產(chǎn)業(yè)化將加速，能源與材料板塊表現(xiàn)將進(jìn)一步分化，同時在全球復(fù)雜的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，重點領(lǐng)域的國產(chǎn)替代會為新型材料的發(fā)展提供強(qiáng)力支撐。在此背景下，我們建議圍繞需求改善與技術(shù)迭代兩條主線進(jìn)行布局。重點關(guān)注：1）國內(nèi)能源與材料安全保障領(lǐng)域，處于高景氣周期且上半年邊際需求持續(xù)改善的核心材料公司，如晨光新材、光華科技、宇邦新材、寶勝股份、萬馬股份、濮陽惠成、晨化股份、萊特光電、瑞華泰、正帆科技、華懋科技、華特氣體、鼎龍股份、有研新材等；2）順應(yīng)能源轉(zhuǎn)型趨勢，技術(shù)持續(xù)迭代或正處于“0-1”突破的龍頭能源與材料公司，如萬華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、東方盛虹、賽伍技術(shù)。