>> 東證期貨-生豬市場周度報告：關(guān)注市場矛盾點(diǎn)-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 1436KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃玉萍 |
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周度點(diǎn)評
行情回顧
1、期貨市場
現(xiàn)價有所企穩(wěn)。截至周五LH2307合約收盤15,780元/噸，周環(huán)比下跌2.00%。主力與河南現(xiàn)貨基差走縮至-1,180元/噸（前值1,220元/噸，周初-875元/噸）。7-9月差走縮至-1,030元/噸（前值-1,265元/噸）、9-1月差維持震蕩走勢收至-845元/噸（前值-845元/噸）。
2、現(xiàn)貨市場
1）養(yǎng)殖盈利
據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，國內(nèi)外三元交易價格周均價14.33元/公斤（前值14.13元/公斤），周均價環(huán)比上漲1.39%。飼料價格環(huán)比節(jié)前一周下降1.49%。飼料原料中，飼料企業(yè)小麥替代玉米積極，玉米現(xiàn)貨價格小幅下跌；油廠開機(jī)率有所好轉(zhuǎn)，下游飼料企業(yè)維持安全物理庫存，采購相對謹(jǐn)慎，豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)下行。養(yǎng)殖行業(yè)虧損持續(xù)，本周自繁自養(yǎng)頭均虧損138.69元，利潤周環(huán)比增加25.78元/頭；外購仔豬育肥頭均虧損325.18元，利潤周環(huán)比增加68.57元/頭。
2）供給
出欄節(jié)奏：集團(tuán)降重策略依舊，出欄均重持續(xù)小幅下滑。據(jù)涌益咨詢監(jiān)測，周度出欄均重為121.86公斤，周環(huán)比下降0.34%，其中150公斤以上出欄占比5.18%（前值6.21%），同期卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)反映為交易均重周環(huán)比下降0.20%至122.55公斤。
補(bǔ)欄積極性：補(bǔ)欄積極性一般。據(jù)卓創(chuàng)資訊，周內(nèi)全國7kg仔豬銷售均價、50kg二元母豬市場報價分別為547.96元/頭、1,681.25元/頭，周環(huán)比分別上漲3.71元/頭、下跌3.13元/頭。據(jù)涌益咨詢，周內(nèi)全國15kg仔豬銷售均價、50kg二元母豬市場報價分別為651頭、1,627元/頭，較上周持平。
3）需求
消費(fèi)缺乏提振。據(jù)卓創(chuàng)資訊，日均屠宰量周環(huán)比下降1.00%，鮮銷率小幅回升至86.80%（前值85.99%）；同期涌益咨詢樣本屠宰企業(yè)日均屠宰量周環(huán)比下降0.70%，鮮銷率小幅回升至83.90%（前值82.70%）。
市場展望及投資建議
在討論供給的環(huán)節(jié)里，除了能繁母豬以外，我們一直都強(qiáng)調(diào)產(chǎn)仔數(shù)據(jù)的修正。鑒于年初豬病對母豬生產(chǎn)性能有所影響，二季度至三季度的產(chǎn)仔效率需要持續(xù)跟蹤，尤其關(guān)注有無偏離積極性養(yǎng)殖效率改善的跡象。市場仍有不小矛盾點(diǎn)：體重下滑拐點(diǎn)提前出現(xiàn)與體重較正常均重偏高之間的矛盾，終端肥豬消費(fèi)轉(zhuǎn)弱、整體消費(fèi)不佳與投機(jī)需求層出不窮之間的矛盾，現(xiàn)貨表現(xiàn)疲弱與行業(yè)需要看到利潤回暖之間的矛盾。相較確定性的供給同比增量而言，近月需求支撐欠缺說服力，盤面升水走高或繼續(xù)給出做空機(jī)會；11、1月建議觀察產(chǎn)仔兌現(xiàn)。
風(fēng)險提示
出欄節(jié)奏；能繁母豬補(bǔ)欄、淘汰速度；終端消費(fèi)；冬季仔豬疫病
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