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近期少部分房企觸及強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)提示期，對(duì)板塊帶來(lái)較大拖累，板塊處于超跌狀態(tài)。按照要求，股價(jià)持續(xù)20個(gè)交易日低于1元且凈資產(chǎn)為負(fù)的企業(yè)，將觸發(fā)強(qiáng)制退市條件，前期已有公司持續(xù)公告風(fēng)險(xiǎn)提示，且數(shù)量在增加，使得板塊出現(xiàn)較大拖累。按照規(guī)定，部分房企并沒(méi)有觸及風(fēng)險(xiǎn)，仍然出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，并帶動(dòng)整體板塊的回落，帶來(lái)市場(chǎng)的超跌。
　　部分央企按PB計(jì)算已經(jīng)嚴(yán)重偏離1，伴隨再融資推進(jìn)，預(yù)計(jì)將迎來(lái)估值修復(fù)。部分央企的PB已經(jīng)較大幅度的低于1，按照再融資的方案，發(fā)行PB將不低于1，按照當(dāng)前價(jià)格計(jì)算，有超過(guò)20%的改善空間?？紤]到已經(jīng)披露再融資較長(zhǎng)時(shí)間，因此從時(shí)間和收益角度來(lái)看，已經(jīng)具備不錯(cuò)的配置價(jià)值。
　　和2022年擔(dān)心短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不同，2023年市場(chǎng)更關(guān)心長(zhǎng)期發(fā)展問(wèn)題，靜待明確新模式。2022年流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，至2023年，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不再成為主要矛盾，市場(chǎng)更加關(guān)心行業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展模式問(wèn)題，也即房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展新模式的推出。我們認(rèn)為，保障性租賃住宅只是發(fā)展新模式的表現(xiàn)形式之一，而對(duì)于房企來(lái)說(shuō)，更重要的商品房市場(chǎng)，將采取何種發(fā)展模式，仍然是市場(chǎng)關(guān)心和討論的主要矛盾，靜待新模式的確立、以制定新的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。
　　全年維度，繼續(xù)推薦園區(qū)公司。當(dāng)前舊模式的改變和新模式的探索仍在持續(xù)，因此房企在當(dāng)下更多的采取謹(jǐn)慎態(tài)度，我們認(rèn)為，新模式的確立，將幫助房企快速調(diào)整心態(tài)，進(jìn)入到良性循環(huán)當(dāng)中。全年我們核心推薦園區(qū)類公司，首選中新集團(tuán)、招商蛇口，推薦成長(zhǎng)性的公司，受益中交地產(chǎn)、建發(fā)股份，并推薦龍湖集團(tuán)、萬(wàn)科A、保利發(fā)展、金地集團(tuán)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政府重新放開(kāi)前融再走土地金融模式，市場(chǎng)需求加速下行。