>> 國泰君安-鋼鐵行業(yè)周報數據庫-230529
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
6670KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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上周鋼價震蕩下行。上周上海螺紋鋼現貨跌160元/噸至3560元/噸，跌幅4.30%；期貨跌152元/噸至3493元/噸，跌幅4.17%。熱軋卷板現貨跌110元/噸至3850元/噸，跌幅2.78%；期貨跌116元/噸至3606元/噸，跌幅3.12%。上海中板價格下降，冷卷價格下降，線材價格下降。中板跌80元/噸至3990元/噸，跌幅1.97%；冷卷跌70元/噸至4800元/噸，跌幅1.44%；線材跌160元/噸至4000元/噸，跌幅3.85%。臨近淡季，鋼鐵需求震蕩回落；庫存維持降庫趨勢，鋼價趨弱。往后看，短期淡季需求或將延續(xù)震蕩態(tài)勢；但全年來看，我們認為在穩(wěn)經濟的政策背景下，我們認為基建、制造業(yè)端用鋼需求仍有支撐。我們預期下半年需求仍有回升空間。
唐山高爐開工率較前一周上升，全國247家鋼廠高爐開工率較前一周持平。根據Wind數據，上周唐山高爐開工率58.73%，較前一周上升0.79個百分點；全國電爐開工率61.54%，較前一周上升0.64個百分點。根據Mysteel數據，上周全國247價鋼廠高爐開工率82.36%，與前一周持平。上周唐山產能利用率為77.71%，較前一周上升0.73個百分點；全國盈利鋼廠比率為34.2%，較前一周上升0.87個百分點。
上周鐵礦石現貨價格下跌，期貨價格下跌；焦炭現貨價格下跌，期貨價格下跌。上周日照港PB粉（鐵含量61.5%）跌45元/噸至745.0元/噸，跌幅5.70%；鐵礦石主力期貨價格跌26.5元/噸至709.5元/噸，跌幅3.60%。焦炭方面，焦炭現貨價格跌100元/噸至2090.0元/噸，跌幅4.57%；焦炭期貨價格跌165.5元/噸至1990.5元/噸，跌幅7.68%。上周焦煤現貨價格，1450.0元/噸與前一周持平；焦煤期貨價格跌82元/噸至1263.0元/噸，跌幅6.10%。我們預計23年全球鐵礦供應量將小幅增長。在需求端，我們預期23年鋼企虧損減產情況將顯著改善，但同時基于我們對23年鋼鐵產量增長彈性有限的預期，我們預計對應23年鐵礦需求僅小幅增長?？傮w來看，我們預期23年鐵礦供需格局將繼續(xù)趨于寬松，鐵礦價格有望維持在合理區(qū)間范圍。
上周測算螺紋鋼生產利潤下降，測算熱卷生產利潤上升。測算螺紋鋼生產利潤跌41.6元/噸至258.2元/噸，熱卷生產利潤漲8.4元/噸至298.2元/噸。測算螺紋鋼模擬成本滯后一個月生產利潤跌26.4元/噸至-121.2元/噸，熱卷模擬成本滯后一個月生產利潤漲23.6元/噸至-231.2元/噸。
維持“增持”評級。板塊已跌入底部區(qū)間，投資價值凸顯。特鋼領域，重點推薦特種石墨快速發(fā)展、業(yè)績高增長的方大炭素，硅鋼產品放量以及電網需求景氣的望變電氣，鍋爐管及油井管需求景氣的常寶股份、盛德鑫泰，產能持續(xù)擴張以及風電需求景氣的廣大特材，航空航天、核電領域需求景氣的圖南股份，具備光伏行業(yè)供應技術壁壘的鉑科新材。普鋼領域，龍頭公司在成本管控、效率提升方面正在緩慢構筑行業(yè)護城河，重點推薦產品結構持續(xù)升級的華菱鋼鐵，技術與產品結構領先的寶鋼股份，受益水利投資預期加速的新興鑄管。此外，在需求持續(xù)復蘇的趨勢下，上游資源品價格依舊強勢，推薦釩礦與鈦礦，對應釩鈦股份、安寧股份，同時鐵礦標的戰(zhàn)略意義凸顯，推薦河鋼資源與大中礦業(yè)。
風險提示：限產政策超預期放松，需求修復不及預期。
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