>> 華泰期貨-銅日報：市場挺價情緒明顯，關(guān)注后市流動性風(fēng)險-230530
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
大小： |
1022KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
宏觀層面上，當(dāng)下市場對于美聯(lián)儲6月繼續(xù)加息25個基點的概率大幅增加，美元走強使得包括銅在內(nèi)的有色板塊整體承壓，不過在銅價回落之際，下游買興也被激發(fā)，國內(nèi)庫存持續(xù)去化，因此目前并不建議持過分悲觀的態(tài)度。預(yù)計銅價將維持偏震蕩的格局。
核心觀點
銅市場分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日現(xiàn)貨市場持貨商挺價心理明顯。早盤盤初，持貨商報主流平水銅次月票升水300元/噸，被秒收；好銅如貴溪銅次月票升水350元/噸；濕法銅流通偏緊部分CMCC、norilsk到貨，盤初CMCC次月票升水220元/噸被秒后難覓。隨著次月票據(jù)升水300元/噸平水銅被秒，持貨商紛紛調(diào)價至主流平水銅次月票升水320~330元/噸，好銅僅部分貴溪流通，次月票升水350~370元/噸。上午十時后，主流銅流通趨緊，持貨商進一步上調(diào)報價，主流平水銅次月票升水340元/噸，部分成交；貴溪銅次月票升水380~400元/噸，少量成交。臨近十一時，仍有部分持貨商繼續(xù)上調(diào)報價，但可交易貨源緊張，成交情緒減淡。
觀點：
宏觀方面，美國總統(tǒng)拜登于上周日(5月28日)表示，他已與眾議院議長凱文·麥卡錫敲定預(yù)算協(xié)議，在2025年1月1日之前暫停31.4萬億美元的債務(wù)上限，并且該協(xié)議已準(zhǔn)備好交由國會于本周表決。不過這仍需最后的確認(rèn)。此外需要注意的是，一旦國會最終通過協(xié)議，預(yù)計美國財政部將迅速發(fā)行債券以填補空虛的金庫，根據(jù)摩根大通預(yù)計，在提高上限之后，預(yù)計未來七個月將發(fā)行近1.1萬億美元的新國庫券，屆時或有大量現(xiàn)金從市場中被吸走，因此流動性風(fēng)險將會逐步加大。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC維持穩(wěn)定。市場活躍度略有恢復(fù)，報盤較為活躍，市場主流成交在80美元/噸的中高位置，主流交易7月船期貨物。市場仍然對TC上漲存在樂觀預(yù)期。周內(nèi)TC價格走高0.93美元/噸至89.06美元/噸。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.20萬噸，環(huán)比增加0.20萬噸。5月有少部分企業(yè)開始檢修，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，對本周產(chǎn)量影響不大。因此周內(nèi)精煉銅產(chǎn)量小幅增加。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，上周隨著銅價的下降，下游買興尚可。部分廠家周內(nèi)均有接貨動作；加之由于市場訂單量有所增加，日內(nèi)逢低入場補庫，但隨之現(xiàn)貨升貼水也開始回收，持貨商挺價情緒加重，下游企業(yè)接貨需求稍顯謹(jǐn)慎，觀望情緒增強。預(yù)計本周買賣雙方或仍相對焦灼以尋求新的價格平衡。
庫存方面，上個交易日SHFE庫存較前一交易日下降0.08萬噸至4.21萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日為英國春節(jié)銀行假日，LME市場休市。
宏觀層面上，當(dāng)下市場對于美聯(lián)儲6月繼續(xù)加息25個基點的概率大幅增加，美元走強使得包括銅在內(nèi)的有色板塊整體承壓，不過在銅價回落之際，下游買興也被激發(fā)，國內(nèi)庫存持續(xù)去化，因此目前并不建議持過分悲觀的態(tài)度。預(yù)計銅價將維持偏震蕩的格局。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險
海外銀行體系負(fù)面影響進一步蔓延
旺季需求無法持續(xù)
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