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本期投資提示：
　　事件：FEDIOL發(fā)布聲明稱歐盟生物柴油大量異常進(jìn)口，嚴(yán)重?cái)_亂歐洲菜籽油市場(chǎng)。5月23日，F(xiàn)EDIOL（歐洲植物油和蛋白粉行業(yè)聯(lián)合會(huì)）發(fā)布聲明稱，近期歐盟廢物基生物柴油（包括HVO及FAME）進(jìn)口規(guī)模顯著增長(zhǎng)，以至于對(duì)歐盟菜籽甲酯（RME）市場(chǎng)造成了重大干擾，進(jìn)而對(duì)歐洲菜籽和菜籽油市場(chǎng)造成了嚴(yán)重影響。歐洲菜籽油價(jià)格大幅下跌30%以上至800歐元/噸，協(xié)會(huì)提出亟需調(diào)查這類生物柴油的合法性。
　　專業(yè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)ISCC此前也收到來(lái)信，表示對(duì)中國(guó)進(jìn)口的先進(jìn)生物柴油激增表示擔(dān)憂，認(rèn)為部分來(lái)源真實(shí)性存疑。ISCC認(rèn)證主要是為了確保各種市場(chǎng)的原材料和產(chǎn)品的可持續(xù)性，在歐盟市場(chǎng)上銷售的生物燃料均須進(jìn)行ISCC認(rèn)證。2023年4月底，ISCC官方網(wǎng)站發(fā)文，表達(dá)了對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的先進(jìn)生物柴油（以Part A廢物為原料加工的生物柴油）的激增表示擔(dān)憂，他們認(rèn)為這部分生物柴油至少部分原料是來(lái)自印尼和馬來(lái)西亞供應(yīng)的廢物和殘留材料。這種急劇增長(zhǎng)始于2022年底，并在2023年1-2月達(dá)到頂峰，對(duì)歐洲生物燃料市場(chǎng)產(chǎn)生了嚴(yán)重影響，有跡象表明這些貿(mào)易流動(dòng)的來(lái)源存在可疑或欺詐。
　　我國(guó)生柴Q1出口激增，超越22年同期水平，4月出口量明顯回落。2023年1-3月，我國(guó)生物柴油出口量分別為26.3/19.2/21.5萬(wàn)噸，顯著高于22年1-3月的13.5/9.1/11.5萬(wàn)噸，2023年4月我國(guó)出口量則為17.8萬(wàn)噸，明顯有所回落。
　　ISCC已開(kāi)展飛行檢查及規(guī)劃原產(chǎn)地產(chǎn)量上限等多項(xiàng)行動(dòng)以加強(qiáng)監(jiān)管，目前6家證書被吊銷，其余將等待ISCC審查結(jié)果披露。2023年4月底，ISCC發(fā)布通訊稿，通報(bào)了ISCC為降低廢物和殘留物供應(yīng)鏈中潛在欺詐風(fēng)險(xiǎn)以及識(shí)別不合規(guī)的系統(tǒng)用戶而采取的行動(dòng)。到目前為止，ISCC已針對(duì)中國(guó)和新加坡的加工廠啟動(dòng)了70項(xiàng)突擊誠(chéng)信審計(jì)。審計(jì)要求3天期限內(nèi)及時(shí)提交可追溯性文件。由于部分公司沒(méi)有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)做出回應(yīng)，六份ISCC證書已被撤回。三名證書持有者在中國(guó)接受現(xiàn)場(chǎng)審核。ISCC目前正在審查收到的文件，這份調(diào)查將作為確定不合理的材料數(shù)量和采取進(jìn)一步行動(dòng)的基礎(chǔ)。
　　 ISCC要求實(shí)施廢物/殘留物原產(chǎn)地的產(chǎn)量指引，設(shè)定相應(yīng)產(chǎn)量上限。產(chǎn)量指引的制定將遵循棕櫚油廠液體廢物和殘留物原產(chǎn)地已經(jīng)采取的路徑。ISCC棕櫚油廠廢物和殘留物審計(jì)指導(dǎo)文件定義了棕櫚油廠廢水、空棕櫚果串和壓榨棕櫚纖維中的油閾值。類似地，ISCC將制定并發(fā)布其他廢物/殘留材料的閾值，為處理相關(guān)材料的系統(tǒng)用戶的審核提供明確指示。
　　ISCC提出如果發(fā)現(xiàn)嚴(yán)重不符合項(xiàng)，認(rèn)證機(jī)構(gòu)必須立即撤銷證書。此外，ISCC可以拒絕用戶在未來(lái)5年內(nèi)重新獲得ISCC認(rèn)證。
　　投資分析意見(jiàn)：此次歐盟協(xié)會(huì)聲明暴露出行業(yè)存在的部分亂象，這也部分導(dǎo)致生物柴油原料及成品價(jià)差短期有所收窄，進(jìn)而影響企業(yè)短期盈利表現(xiàn)。但伴隨ISCC此次監(jiān)管升級(jí)，部分存在違規(guī)行為的企業(yè)將退出市場(chǎng)，長(zhǎng)期價(jià)差有望進(jìn)一步理順，合規(guī)的龍頭企業(yè)盈利能力及市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升，推薦卓越新能，建議關(guān)注山高環(huán)能、嘉澳環(huán)保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生物柴油原料及成品價(jià)差收窄風(fēng)險(xiǎn)；ISCC審查結(jié)果對(duì)行業(yè)影響的存在一定不確定性風(fēng)險(xiǎn)。