>> 華泰期貨-黑色商品日報(bào)：高產(chǎn)量影響緩解，市場信心逐步回升-230530
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：高產(chǎn)量影響緩解，市場信心逐步回升
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日螺紋2310合約價格震蕩上行收于3511元/噸，環(huán)比上漲1.86%。熱卷2310合約震蕩上行收于3617元/噸，環(huán)比上漲1.54%。
現(xiàn)貨方面：昨日杭州地區(qū)建筑鋼材價格，中天3510元/噸。熱卷上海價格3770元/噸，成交整體一般，按需采購。全國建材成交17.59萬噸
數(shù)據(jù)方面：據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)建筑鋼材全國庫存546.20萬噸，環(huán)比上周下降3.36%，熱卷218.77萬噸，環(huán)比上周下降2.32%
整體來看：價格經(jīng)過一輪大幅下跌對產(chǎn)量特別是短流程產(chǎn)量有所壓制，高產(chǎn)量的負(fù)面情緒也逐步消化。但是目前下游需求端信心不足，拿貨積極性不高，同時主動減庫降庫。后期重點(diǎn)關(guān)注鋼廠主動減產(chǎn)情況，如果粗鋼政策落地執(zhí)行到位，勢必改變鋼材的供需形勢，形成利潤的重新擴(kuò)張，短期有望呈現(xiàn)超跌反彈的格局。短期反彈看待，是否反轉(zhuǎn)還需關(guān)注行業(yè)政策和需求端的變化。
策略：
單邊：中性
跨期：螺紋2310和2401正套或者熱卷2310和2401正套
跨品種：關(guān)注壓產(chǎn)政策。多成材利潤
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
粗鋼壓產(chǎn)政策、需求程度、原料價格等。
鐵礦：市場情緒好轉(zhuǎn)，鐵礦盤面反彈
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦石2309合約大幅反彈，收于719元/噸，上漲33.5元/噸，漲幅4.89%。現(xiàn)貨方面，青島港PB粉報(bào)783元/噸，漲8元/噸，超特粉報(bào)650元/噸，漲2元/噸。昨日全國主港鐵礦累計(jì)成交82.6萬噸，環(huán)比下降8.2%，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交47.5萬噸（5筆），環(huán)比下降37.5%。
昨日鋼聯(lián)公布上周鐵礦45港到港總量2244萬噸，周度增加74萬噸，鐵礦發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，全球鐵礦發(fā)運(yùn)量環(huán)比略有回升，其中澳洲發(fā)運(yùn)降，巴西及非主流增。
整體來看，近期全球鐵礦發(fā)運(yùn)有所回升，整體鐵礦供應(yīng)有望繼續(xù)增加。當(dāng)前鐵水產(chǎn)量較高對鐵礦需求形成支撐，鐵礦港口庫存去化，市場情緒有所好轉(zhuǎn)。但隨著鋼材價格下跌，鋼廠利潤受到擠壓，后期鋼廠主動減產(chǎn)范圍或?qū)U(kuò)大，鐵水產(chǎn)量將進(jìn)一步壓縮。未來如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對鐵礦石形成中期利空，鐵礦石的供給面臨過剩局面。但考慮遠(yuǎn)期期貨價格已充分反映了遠(yuǎn)端供需矛盾，再度給出低價，可適當(dāng)考慮左側(cè)買入，或賣看跌操作。
策略：
單邊：無
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
粗鋼平控政策實(shí)施情況，鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況等。
雙焦：悲觀情緒緩解，雙焦盤面止跌
邏輯和觀點(diǎn)：
焦炭方面：昨日焦炭2309合約震蕩運(yùn)行，盤面收于1955元/噸，漲幅0.28%。供應(yīng)方面，雖焦炭第九輪提降落地，但焦煤價格還處低位，焦企仍有一定利潤，使得焦炭供應(yīng)暫無特大影響，生產(chǎn)積極性尚存。需求方面，部分庫存較低的鋼廠多有補(bǔ)庫動作，但隨著傳統(tǒng)淡季和梅雨季節(jié)的臨近，對原料采購較謹(jǐn)慎，更偏向按需采購。港口方面，兩港現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行，庫存上升，交投冷清，港口現(xiàn)貨準(zhǔn)一級冶金焦主流現(xiàn)貨出庫價1830-1900元/噸。建議持續(xù)關(guān)注鋼材壓產(chǎn)平控政策的消息，若有行政性壓產(chǎn)落地，市場必將通過跌價方式來控制焦炭過剩產(chǎn)能。因此長期來看，焦炭價格易跌難漲，短期期貨價格呈現(xiàn)超跌反彈，一旦壓產(chǎn)落地，遠(yuǎn)期可能仍有下行空間。
焦煤方面：昨日焦煤2309合約震蕩運(yùn)行，盤面收于1253元/噸，漲幅0.97%。供應(yīng)方面，產(chǎn)地焦煤供應(yīng)稍有增加，近日蒙煤通關(guān)量稍有提升，處于同期中高位，隨著海外煤價下跌，澳煤進(jìn)口利潤收窄，焦煤總供應(yīng)向?qū)捤赊D(zhuǎn)化。需求方面，受焦炭九輪提降和動力煤價格的走低影響，市場情緒趨冷，焦企補(bǔ)庫節(jié)奏放緩，線上競拍也不盡人意。進(jìn)口蒙煤方面，蒙煤下游終端接貨意愿較差，出貨不暢，成交冷清，目前蒙5原煤報(bào)價回落至1160-1180元/噸左右。建議持續(xù)關(guān)注鋼材壓產(chǎn)平控政策的消息，未來如果政策落地，將形成焦煤的供給過剩局面，因此長期來看，焦煤價格易跌難漲。短期部分煤種超跌反彈，形成小的補(bǔ)庫，但難有趨勢上漲的機(jī)會。
策略：
焦炭方面：低位震蕩
焦煤方面：低位震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼壓產(chǎn)政策、成材利潤、焦化利潤、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
動力煤：供需延續(xù)寬松市場看跌情緒升溫
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)悲觀情緒升溫，非剛需客戶基本停止采購，周末坑口煤價格下跌50-100元/噸，庫存累積明顯，短期有價無市局面難以改善。港口方面，港口價格跟隨坑口價格下挫，發(fā)運(yùn)明顯降低，市場看空情緒濃厚。進(jìn)口煤方面，近期歐洲等地需求較差，庫存累積，外礦和貿(mào)易商不得不向中國出售或者轉(zhuǎn)賣部分過剩煤炭資源，隨著低價進(jìn)口煤涌入中國，煤價有進(jìn)一步下行趨勢。運(yùn)價方面，截止到5月29日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價指數(shù)（OCFI）報(bào)于536.55，相比上一日下跌40.19個點(diǎn)
需求與邏輯：主產(chǎn)地煤礦有價無市，出貨壓
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