>> 山西證券-消費者服務(wù)行業(yè)周報：同程旅行Q1收入增長超過50%，月活和月付費用戶數(shù)均創(chuàng)新高-230529
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 764KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
王馮,張曉霖 |
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同程旅行Q1收入增長超過50%，月活和月付費用戶數(shù)均創(chuàng)新高。23Q1住宿預(yù)訂及交通票務(wù)收入均超過2019年同期水平。23Q1同程旅行實現(xiàn)收入25.9億元，同比增長50.5%。經(jīng)調(diào)整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為7.3億元，同比增長67%。經(jīng)調(diào)整凈利潤為5億元，同比增長105.6%。平均月活用戶數(shù)達到2.86億人，同比增幅16.9%；月付費用戶數(shù)達到4140萬人，同比增加30.6%。2023年第一季度，同程旅行的用戶規(guī)模持續(xù)增長，再次創(chuàng)下歷史新高。其中，平均月活躍用戶（MAU）接近2.9億，同比增長16.9%。平均月付費用戶（MPU）達到4140萬，同比增長30.6%。截至2023年3月31日止12個月期間，同程旅行年付費用戶為2億人，同比減少2.4%。
投資建議：23Q1行業(yè)營收歸母凈利潤分別恢復(fù)至19年同期107%、82%。從子板塊表現(xiàn)來看，景區(qū)類公司經(jīng)營情況改善明顯，自然景區(qū)板塊公司23Q1歸母凈利潤較上年同期均有增長，主要山岳類景區(qū)峨眉山A、黃山旅游、九華旅游業(yè)績同比大增超100%。主要城市酒店經(jīng)營情況基本恢復(fù)至疫前水平、一線城市RevPAR較疫前增長近20%；國有景區(qū)免門票政策基本全覆蓋，景區(qū)內(nèi)二次消費項目有望提振業(yè)績；出境游自2月逐步恢復(fù)后預(yù)定量持續(xù)走高，隨著歐洲國家經(jīng)典路線恢復(fù)、暑期傳統(tǒng)旅游旺季到來，出境板塊有望恢復(fù)至疫前70%以上水平。目前社服行業(yè)主要公司估值基本回調(diào)至合理區(qū)間，受益于小長假提振旅游行業(yè)景氣度和傳統(tǒng)旺季暑期臨近，建議布局餐飲板塊（消費復(fù)蘇表現(xiàn)居前），酒店板塊（行業(yè)布局集中化及目前處于較低估值）。
行情回顧
整體：滬深300下跌2.37%，報收3850.95點，社會服務(wù)行業(yè)指數(shù)下跌0.82%，跑贏滬深300指數(shù)1.55個百分點，在申萬31個一級行業(yè)中排名10。。
子行業(yè)：社會服務(wù)行業(yè)各子板塊漲跌幅由高到低分別為：酒店（+0.23%）、自然景區(qū)（-0.31%）、餐飲（-2.35%）、旅游綜合（-2.42%）、人工景區(qū)（-2.93%）。
個股：君亭酒店以4.33%漲幅領(lǐng)漲，曲江文旅以13.13%跌幅領(lǐng)跌。
行業(yè)動態(tài)
1）深圳機場與深免集團設(shè)立免稅合資公司，注冊資本1億元；
2）希爾頓集團在華推出兩個新品牌；
3）暑期“旅游熱”提前到來，飛豬618：酒店成交額開局增長近一倍。
重要上市公司公告（詳細內(nèi)容見正文）
風險提示
宏觀經(jīng)濟波動風險；居民消費不及預(yù)期風險。
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