>> 山西證券-新材料行業(yè)周報：《一次性塑料制品管理辦法》將實施，可降解塑料有望加速發(fā)展-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 4563KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
葉中正 |
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投資要點
市場與板塊表現(xiàn)：本周化工與新材料板塊調(diào)整，子板塊普遍上漲?；A化工漲跌幅為0.48%，跑贏滬深300指數(shù)0.3%，在申萬一級行業(yè)中排名第9位。新材料指數(shù)漲跌幅為2.51%，跑贏滬深300指數(shù)2.34%。各子板塊普遍上漲，OLED材料上漲5.99%、半導體材料上漲5.82%、膜材料上漲2.78%、碳纖維上漲2.72%、鋰電化學品上漲2.63%、有機硅上漲1.1%、可降解塑料上漲0.31%。
觀察估值，新材料各子板塊估值水平處于歷史較低水平。新材料指數(shù)市盈率為21.12倍，處于近三年0%分位數(shù)水平。有機硅市盈率為21.98倍（16%，近三年分位數(shù)水平）；碳纖維市盈率為33.43倍（0%）；鋰電池市盈率為28.38倍（1%）；鋰電化學品市盈率為19.47倍（7%）；半導體材料市盈率為95.24倍（11%）；可降解塑料市盈率為26.13倍（92%）；OLED材料市盈率為680.94倍（85%）；膜材料市盈率為86.68倍（96%）。
從交易擁擠度情況看，當前新材料具備顯著的配置優(yōu)勢。本周新材料指數(shù)交易擁擠度為3.66%，處于近兩年1.0%分位數(shù)水平，具備顯著的配置優(yōu)勢。
近八成個股上漲：上周新材料板塊中，實現(xiàn)正收益?zhèn)€股占比為79.28%，表現(xiàn)占優(yōu)的個股有斯迪克(17.67%)、美聯(lián)新材(14.63%)、帝科股份(9.82%)等，表現(xiàn)較弱的個股包括吉林碳谷(-6.95%)、宇新股份(-4.49%)、凱賽生物(-3.07%)等。機構(gòu)凈流入的個股占比為38.74%，凈流入較多的個股有天賜材料(4.08億)、天岳先進(1.21億)、雅克科技(1.05億)等。77只個股中外資凈流入占比為50.65%，凈流入較多的個股有恩捷股份(1.39億)、藍曉科技(1.38億)、德方納米(0.76億)等。
行業(yè)動態(tài)
行業(yè)要聞：
河南發(fā)布《禁止不可降解一次性塑料制品規(guī)定（草案）》
江蘇青昀新材：宣布完成超億元B輪投資，3000噸閃蒸紡超材料投產(chǎn)
索爾維：與Stajvelo合作成功制造全球首款完全由塑料制成的電動自行車
家聯(lián)科技：擬赴泰國設立子公司并投資3億元建設生產(chǎn)基地
重要上市公司公告（詳細內(nèi)容見正文）
投資建議
《商務領域經(jīng)營者使用、報告一次性塑料制品管理辦法》自6月20日起實施，可降解塑料有望加速發(fā)展。2023年5月16日，國家商務部聯(lián)合發(fā)改委發(fā)布《商務領域經(jīng)營者使用、報告一次性塑料制品管理辦法》，明確規(guī)定商品零售、電子商務、餐飲、住宿、展覽等商務領域經(jīng)營者應當遵守國家有關禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品的規(guī)定；商務部負責全國商務領域執(zhí)行國家禁限使用規(guī)定和一次性塑料制品報告活動的監(jiān)督管理；商務領域經(jīng)營者中的商品零售場所開辦單位、電子商務平臺（含外賣平臺）企業(yè)、外賣企業(yè)應當根據(jù)本辦法向商務主管部門報告一次性塑料制品使用、回收情況，對于未遵守國家禁限使用規(guī)定的經(jīng)營者處以罰款，明確了法律責任。
據(jù)測算，到2025年，快遞包裝、外賣包裝、塑料購物袋和農(nóng)用地膜四大主要下游應用領域?qū)山到馑芰系男枨蟪?00萬噸，未來空間十分廣闊。2021年全球生物可降解塑料產(chǎn)量155.3萬噸，其中PBAT、PLA和淀粉基材料的產(chǎn)量占比較大，分別占比30%、29%、26%。PLA和PBAT因其良好的力學性能和相對其他可降解材料較低的價格，成為目前國內(nèi)主流的兩類可降解塑料產(chǎn)品。PLA質(zhì)地偏硬、脆性大，韌性較差；PBAT延展性好成膜性能優(yōu)異，力學強度較低，二者根據(jù)下游應用場景摻雜使用，主要呈互補關系。
PLA來源于植物，通過玉米、蔗糖等發(fā)酵產(chǎn)生乳酸，乳酸聚合形成聚乳酸，下游主要用于吸管、膜袋材料、3D打印等領域，另外，由于PLA具有良好的可紡性，長期應用價值有望體現(xiàn)在紡織領域。目前市場上主要通過兩步法“乳酸-丙交酯-聚乳酸”合成PLA，由于丙交酯技術(shù)壁壘高、量產(chǎn)難度大，目前國內(nèi)外實現(xiàn)PLA規(guī)?；慨a(chǎn)的企業(yè)只有四家。隨著疫情放開，消費復蘇，可降解塑料行業(yè)在政策驅(qū)動下有望加速發(fā)展。PLA作為生物基可降解材料，技術(shù)壁壘高，市場競爭格局較好，我們建議關注海正生材和金丹科技。
風險提示
疫情可能引發(fā)市場大幅波動的風險；原材料價格大幅波動的風險；政策風險；技術(shù)發(fā)展不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。
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