>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：量減需增進(jìn)口倒掛，煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)反彈-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 8200KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市-A |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點(diǎn)
動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動(dòng)力煤：日耗回升，動(dòng)力煤企穩(wěn)反彈。阿拉善事故影響繼續(xù)，主產(chǎn)地安監(jiān)趨嚴(yán)，煤炭供應(yīng)略有收緊；需求方面，氣溫回升帶動(dòng)民用電力需求向好，社會(huì)用電量及沿海八省煤炭消耗波動(dòng)走高；非電煤耗方面，本周大宗商品價(jià)格企穩(wěn)反彈，開工有所回升，煤炭需求也有所增加。但庫(kù)存方面，終端需求雖有所啟動(dòng)，但環(huán)渤海各港調(diào)入大于調(diào)出，港口煤炭庫(kù)存維持高位。動(dòng)力煤價(jià)格受日耗回升，監(jiān)管趨嚴(yán)及進(jìn)口煤價(jià)格倒掛等影響，交易熱情回升，開始企穩(wěn)反彈。展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施進(jìn)一步落地，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長(zhǎng)空間，同時(shí)，低基數(shù)下生活用電需求也有望增長(zhǎng)；另外，安全生產(chǎn)形勢(shì)趨緊或成為常態(tài)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長(zhǎng)空間有限，隨著氣溫回升，南方來水不足，水電出力或受影響；疊加國(guó)際煤炭需求供需或偏緊，進(jìn)口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒂兴厣?。截?月19日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫(kù)提價(jià)1070元/噸，周變化-1.38%；5月秦皇島動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)719元/噸，環(huán)比4月下跌4元/噸，本周長(zhǎng)協(xié)掛鉤指數(shù)中NCEI、BSPI、CCTD分別周-0.26%、0%和-0.39%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫(kù)提價(jià)價(jià)差-3元/噸，周變化-85.00%，外貿(mào)煤價(jià)格繼續(xù)倒掛。5月19日，廣州港煤炭庫(kù)存344萬(wàn)噸，周變化2.08%。沿海八省電廠日耗170.9萬(wàn)噸，周變化+1.1萬(wàn)噸或+0.65%。
冶金煤：下游價(jià)格回升，內(nèi)外貿(mào)主焦煤價(jià)格倒掛延續(xù)。本周冶金煤安監(jiān)也較嚴(yán)，供應(yīng)有所收緊。需求方面，根據(jù)金十期貨，本周全國(guó)建材成交量日均15.85萬(wàn)噸，比上周均值下跌5.03%；鐵水日均產(chǎn)量也繼續(xù)下滑。受供應(yīng)減量預(yù)期，鋼材價(jià)格有所反彈，鋼企利潤(rùn)回升，對(duì)爐料端影響正面，冶金煤價(jià)格企穩(wěn)；庫(kù)存方面，港口庫(kù)存反彈，但下游企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)降低。后期，焦煤礦山安監(jiān)形勢(shì)嚴(yán)峻形式常態(tài)化，國(guó)內(nèi)冶金煤供應(yīng)增加有限，若穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地，下游需求恢復(fù)增長(zhǎng)；且隨著美國(guó)加息節(jié)奏放緩，國(guó)際需求恢復(fù)或?qū)е聡?guó)際焦煤需求增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口仍存變數(shù)，冶金煤價(jià)格繼續(xù)下跌空間不大。截至5月19日，山西呂梁主焦煤車板價(jià)1450元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)1800元/噸，周持平；陽(yáng)泉噴吹煤1155元/噸，周變化-7.97%；日照港噴吹煤1298元/噸，周變化0.78%；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價(jià)237.5美元/噸，周變化-8.12%。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與外貿(mào)價(jià)差-320元/噸，進(jìn)口煉焦煤價(jià)格持續(xù)倒掛。截至5月19日，六港口煉焦煤庫(kù)存196.6萬(wàn)噸，周變化3.91%；國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠、全國(guó)樣本鋼廠煉焦煤總庫(kù)存環(huán)比上周分別變化-1.76%、-1.20%；全國(guó)樣本鋼廠噴吹煤庫(kù)存環(huán)比上周變化-0.2%。樣本獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開工率74.6%，周變化-1個(gè)百分點(diǎn)。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格企穩(wěn)，靜待需求恢復(fù)。本周，黑色產(chǎn)業(yè)鏈商品價(jià)格反彈，鋼廠開工率回升，爐料端下行壓力減弱，獨(dú)立焦化廠開工繼續(xù)走低，庫(kù)存降幅較大，焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)。后期，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心重啟，焦炭需求預(yù)計(jì)仍有增加空間，同時(shí)低庫(kù)存下焦炭?jī)r(jià)格彈性增加，焦炭?jī)r(jià)格下跌空間有限。截至5月19日，一級(jí)冶金焦天津港平倉(cāng)價(jià)2190元/噸，周持平；港口平均焦、煤價(jià)差（焦炭-煉焦煤）617元/噸，周變化6.93%，焦化利潤(rùn)走高。獨(dú)立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫(kù)存周變化分別-9.65%、0.72%；四港口焦炭總庫(kù)存186.6萬(wàn)噸，周變化4.36%；全國(guó)樣本鋼廠高爐開工率82.36%，周變化1.26個(gè)百分點(diǎn)；唐山鋼廠高爐開工率57.94%，周持平；全國(guó)市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格3821元/噸，周變化0.79%；35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存合計(jì)644.01萬(wàn)噸，周變化-4.68%；螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存231.37萬(wàn)噸，周變化-5.07%。
煤炭運(yùn)輸：煤炭需求增加，沿海運(yùn)價(jià)回升。氣溫回升，煤炭日耗增加，市場(chǎng)需求開始釋放，下游用煤終端備貨積極性增加，沿海煤炭運(yùn)價(jià)小幅上漲。截止5月19日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)568.27點(diǎn)，周變化3.3%；中國(guó)長(zhǎng)江煤炭運(yùn)輸綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)553.43點(diǎn)，周變化0.28%；鄂爾多斯煤炭公路運(yùn)輸長(zhǎng)途運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)0.23元/噸公里，周變化-4.17%，短途運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)0.88元/噸公里，周變化-1.12%。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊波動(dòng)收漲，并跑贏上證指數(shù)。煤炭(中信)指數(shù)周變化0.43%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化0.60%，煤化工Ⅱ(中信)周變化-0.88%。個(gè)股上漲為主，山煤國(guó)際、兗礦能源、潞安環(huán)能、中煤能源周漲幅靠前；焦化利潤(rùn)走弱，個(gè)股普遍回調(diào)，美錦能源、遼寧能源和寶泰隆周跌幅較小。
本周觀點(diǎn)及投資建議
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，阿拉善事故影響顯現(xiàn)，煤炭主產(chǎn)地安監(jiān)趨嚴(yán)，煤炭供應(yīng)有所收緊預(yù)期仍存；需求方面，動(dòng)力煤受氣溫回升，民用電負(fù)荷增加，電廠煤炭日耗走高；非電煤耗由于水泥、建材、化工、鋼鐵等大宗商品價(jià)格反彈，下游開工提高，對(duì)煤炭的有所拉動(dòng)，港口煤價(jià)企穩(wěn)反彈。焦煤、焦炭方面，供應(yīng)受開工下行有所收緊，同時(shí)，螺紋鋼價(jià)格反彈，鋼廠開工率回升，對(duì)爐料價(jià)格有所提振。另外，港口主焦煤價(jià)格倒掛延續(xù)，獨(dú)立焦化廠庫(kù)存大幅走低，綜合影響下，焦煤焦炭?jī)r(jià)格也企穩(wěn)反彈。后期，生產(chǎn)方面安監(jiān)趨緊有望延續(xù)，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量的增加空間有限。隨著歐
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