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房企銷售：市場成交加速改善，優(yōu)質(zhì)房企領(lǐng)跑修復(fù)。銷售金額方面，根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，23年4月百強(qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售金額6421億元，同比增長30.4%，增速環(huán)比上月擴(kuò)大1.7pct，重點(diǎn)跟蹤房企實(shí)現(xiàn)銷售金額4422億元，同比22年增長28.5%，增速環(huán)比上月擴(kuò)大6.9pct，本月市場銷售加速回暖。4月央企、地方國企銷售金額同比增長76%、31%，民企則同比下降，雖市場銷售表現(xiàn)有所改善，但僅央國企表現(xiàn)改善。龍頭房企中除碧桂園外的8家房企均實(shí)現(xiàn)單月銷售同比增長，成長型房企中華發(fā)、建發(fā)、華僑城等實(shí)現(xiàn)單月正增長，華僑城增長超過200%。
　　房企拿地：拿地規(guī)模力度回升，利潤空間仍處高位。23年4月44家樣本房企中共14家企業(yè)參與拿地，合計(jì)拿地規(guī)模1241億元，環(huán)比增長84%，拿地力度29%，較上月提升16pct。從分信用房企拿地來看，21Q4以來，強(qiáng)信用強(qiáng)投資房企與其余房企的拿地力度拉開較大差距，23Q1受整體土拍市場節(jié)奏影響，強(qiáng)信用強(qiáng)投資房企亦放緩拿地，本月隨著高能級城市組織土拍強(qiáng)信用及弱信用房企提高了拿地力度，長三角及珠三角仍為主流房企重點(diǎn)布局領(lǐng)域。2023年4月，12家主流房企拿地利潤率略有回落至28%，但拉長周期來看仍處于高位。
　　房企融資：融資成本低位波動，海外債仍待修復(fù)。4月A股樣本房企實(shí)現(xiàn)債權(quán)融資425億元，環(huán)比下降30%，同比增長23%，本月房企融資規(guī)模融資規(guī)模再度回落，但較22年月均融資359億元增長18%。全口徑數(shù)據(jù)來看，房企2023年4月債券融資凈流出898億元，發(fā)行到期比為0.41x，其中海外債發(fā)行到期比僅為0.20x，海外債融資渠道仍未恢復(fù)。23年4月房企境內(nèi)債權(quán)平均融資成本為3.89%，環(huán)比下降10bp。目前房企已經(jīng)發(fā)行增信票據(jù)27筆，總計(jì)完成融資253億元。
　　房企估值及投資建議：板塊估值再度回落，房企修復(fù)分化。近一個(gè)月以來（2023年4月26日至2023年5月26日），滬深市場及港股市場房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)不佳。A股方面，申萬房地產(chǎn)板塊當(dāng)月絕對收益為5.2%，相對收益為-2.5%。H股方面，恒生地產(chǎn)類當(dāng)月絕對收益為10.7%，相對收益為-5.6%。市場熱度在2月達(dá)到高點(diǎn)后回落，4月全國商品房銷售價(jià)增量縮，市場成交進(jìn)一步向核心市場集中，低基數(shù)下同比22年有所增長，但較19年同期則有一定幅度下降。需求端向供給端的傳導(dǎo)有限，行業(yè)開工、投資同比降幅擴(kuò)大。當(dāng)前環(huán)境下，重點(diǎn)布局核心城市的強(qiáng)信用強(qiáng)投資房企供需兩端均具備更為顯著的比較優(yōu)勢，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)政策表態(tài)及企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。公司經(jīng)營公告數(shù)據(jù)與第三方公告數(shù)據(jù)存在一定差異，公司經(jīng)營業(yè)績及盈利情況不及預(yù)期，資金面政策收緊進(jìn)一步加碼等。