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鼓勵(lì)需求釋放，但約束價(jià)格彈性的政策
　　2023年3月新發(fā)放個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率4.14%，同比下降了135BP，一些地方的新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率下降到3.8%左右。2023年前4月，全國商品房銷售額同比增長8.8%，全國商品房銷售面積同比降低0.4%。
　　全國大中城市的房價(jià)基本保持穩(wěn)定，并無持續(xù)上漲的預(yù)期，一線城市限購基本沒有放開。
　　我們相信，對(duì)價(jià)格上限的管制仍會(huì)持續(xù)相當(dāng)長的時(shí)間，市場(chǎng)不會(huì)走從一線到三四線房價(jià)普漲的老路。
　　同時(shí)，政策也不愿意見到房價(jià)趨勢(shì)下跌的局面。
　　不存在的供應(yīng)缺口
　　目前絕大多數(shù)上市地產(chǎn)企業(yè)可供去化的庫存仍然超過年去化規(guī)模的2倍以上；2022年，京滬深三地的住宅用地成交金額也只下降了6.2%；最后，住宅的庫存并不是指新房的庫存，而是新房和二手的可售貨值疊加。
　　我們認(rèn)為住宅市場(chǎng)（包括一線城市的住宅市場(chǎng)）今天沒有供應(yīng)缺口，可預(yù)見的2-3年內(nèi)也不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)缺口。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　I.部分企業(yè)住宅開發(fā)業(yè)務(wù)規(guī)模面臨縮減壓力的風(fēng)險(xiǎn)。
　　II.部分物業(yè)管理公司減值計(jì)提尚不充分的風(fēng)險(xiǎn)。
　　III.2023年4月以來房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行，從而拖累企業(yè)業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)。
　　IV.部分經(jīng)營性房地產(chǎn)運(yùn)營質(zhì)素差的風(fēng)險(xiǎn)。