>> 德邦證券-海外科技行業(yè)跟蹤：英偉達(NVIDIA)FY24Q1收入及指引超預(yù)期，發(fā)布DGXGH200超級AI計算機，關(guān)注全球智能化浪潮下算力基建成長空間-230530
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
大小： |
833KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
李浩 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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事件：1）5月24日，全球GPU芯片巨頭英偉達（NVIDIA）發(fā)布業(yè)績快報，披露其截至4月30日的2024財年一季度業(yè)績，5月26日公司正式發(fā)布10-Q季報，公司FY24Q1收入及Q2收入指引超市場預(yù)期，5月25日英偉達股價上漲超過24%，引發(fā)市場關(guān)注。2）5月29日，英偉達CEO黃仁勛在臺北電腦展COMPUTEX 2023上發(fā)布多項涉及加速計算與人工智能領(lǐng)域的進展和產(chǎn)品，新型AI超級計算機DGXGH200再次引發(fā)市場關(guān)注。
業(yè)績概述：1）2024財年Q1，英偉達實現(xiàn)：營業(yè)收入71.92億美元，同比-13.2%，環(huán)比+18.9%，雖然同比下跌，但大幅超過此前指引上限（約66.3億美元）；凈利潤20.43億美元，同比+26.3%，環(huán)比+44.5%；毛利率64.6%，同比-0.90百分點，環(huán)比+1.28百分點，與此前指引上限齊平；凈利率28.4%，同比+8.88百分點，環(huán)比+5.04百分點。2）公司FY24Q1利潤增速顯著超過收入，主要是由于毛利率與凈利率在FY23Q2短期觸底后逐季回升至長期中樞水平。3）展望FY24Q2，公司預(yù)計營收為110億美元（±2%），毛利率預(yù)計進一步提升至68.6%（±50bp）。Q2收入指引大幅超過市場預(yù)期。
業(yè)務(wù)進展：英偉達公司主要從事圖形處理器（GPU）等芯片的設(shè)計和加速計算技術(shù)研發(fā)等工作，按照下游應(yīng)用領(lǐng)域，公司主營業(yè)務(wù)分為數(shù)據(jù)中心、游戲、專業(yè)可視化、汽車、OEM及其他等板塊。
1）數(shù)據(jù)中心：FY24Q1實現(xiàn)收入42.84億美元，同比+14.2%，環(huán)比+18.5%，占比59.6%。得益于移動互聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)、人工智能等領(lǐng)域的快速發(fā)展，英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)近幾年高速成長，超過游戲板塊成為目前英偉達第一大業(yè)務(wù)。該板塊客戶主要包括云服務(wù)提供商（CSP）、消費互聯(lián)網(wǎng)公司和垂直行業(yè)企業(yè)三種類型。英偉達在Q1推出了四個推理平臺，將其全棧推理軟件與最新的NVIDIAAda、NVIDIAHopper和NVIDIAGrace Hopper處理器結(jié)合，公司還推出用于計算光刻的NVIDIAcuLitho軟件庫，以加速下一代半導(dǎo)體的設(shè)計與制造。同時，公司也與谷歌、微軟、戴爾等企業(yè)展開了多項合作。生成式AI和大語言模型的快速發(fā)展帶動了對基于NVIDIAHopper和Ampere架構(gòu)的GPU的需求，疊加云服務(wù)提供商和大型消費互聯(lián)網(wǎng)公司客戶的強勁需求，英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)Q1收入創(chuàng)歷史新高。
2）游戲領(lǐng)域：FY24Q1實現(xiàn)收入22.4億美元，同比-38.1%，環(huán)比+22.3%，占比31.1%。游戲領(lǐng)域目前是英偉達第二大業(yè)務(wù)，但由于宏觀經(jīng)濟增長放緩導(dǎo)致的需求疲軟，以及公司為了使渠道庫存正?；档土顺鲐浟?，Q1游戲業(yè)務(wù)增速雖有環(huán)比改善但同比仍維持在較低水平。英偉達在Q1推出了基于NVIDIAAda Lovelace架構(gòu)和DLSS的GeForce RTX 4060系列GPU和GeForce RTX 4070 GPU，適用于臺式機和筆記本電腦的RTX 40系列GPU的銷售帶動了公司Q1游戲業(yè)務(wù)環(huán)比增長。
3）專業(yè)可視化：FY24Q1實現(xiàn)收入2.95億美元，同比-52.6%，環(huán)比+30.5%，占比4.1%。Q1同比增速下降主要是公司為了降低渠道庫存水平而降低了出貨量，環(huán)比增速提升主要系桌面和移動工作站GPU需求增加所致。英偉達專業(yè)可視化業(yè)務(wù)主要面向各垂直行業(yè)與應(yīng)用領(lǐng)域提供專業(yè)可視化解決方案與服務(wù)。Q1財季期間，英偉達推出了在Microsoft Azure中運行的完全托管服務(wù)NVIDIAOmniverseCloud，以幫助企業(yè)和個人開發(fā)和部署工業(yè)元宇宙應(yīng)用程序。
4）汽車領(lǐng)域：FY24Q1實現(xiàn)收入2.96億美元（同比+114.5%，環(huán)比+0.7%），占比4.1%。英偉達在汽車領(lǐng)域主要聚焦于自動駕駛等系統(tǒng)芯片與平臺性解決方案的研發(fā)，得益于汽車智能化浪潮，自動駕駛解決方案的銷售帶動公司汽車領(lǐng)域業(yè)務(wù)Q1保持高增速水平。同時，Q1期間公司宣布與比亞迪達成合作，比亞迪將在其后的新車型中使用NVIDIADRIVEOrin自動駕駛芯片。
5）OEM及其他業(yè)務(wù)：FY24Q1實現(xiàn)收入約0.77億美元（同比-51.3%，環(huán)比8.3%），占比1.1%。該板塊收入的下降主要是由于適用于入門級筆記本電腦的GPU銷量下降所致。
供需變化：1）庫存情況：截至4月底，英偉達FY24Q1存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為173天，延續(xù)了自FY21Q3（2020年10月）的75天低點以來的上漲趨勢，處于較高水平。公司存貨和收入同比增速均呈現(xiàn)下降趨勢，處于主動去庫存階段。2）資本開支：英偉達FY24Q1資本開支約2.48億美元，同比-31.3%，環(huán)比-51.3%，資本開支增速處于歷史較低水平。公司預(yù)計FY24Q2資本支出約為3~3.5億美元（同比-30.7%~ -19.2%），2024財年資本支出指引維持此前預(yù)測，即約11~13億美元（同比-40%~ -29.1%），2024財年資本開支周期仍將處于下行階段。
英偉達宣布將推出AI超級計算機DGXGH200和AI模型代工服務(wù)。5月29日，英偉達CEO黃仁勛在2023年臺北國際計算機展（COMPUTEX 2023）上發(fā)表主題演講，期間展示了多種新系統(tǒng)、軟件及服務(wù)以支持面向各行業(yè)的生成式AI技術(shù)。其中多數(shù)產(chǎn)品由Grace Hopper超級芯片提供支持。
1）推出新型AI超級計算機NVIDIADGXGH200：通過NVLink互連技術(shù)及交換系統(tǒng)將256個GH200 Grace Hopper超級芯片相連，使之能夠作為單個GPU運行。DGXGH200可提供1-E
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