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行情回顧
　　2023年5月，截止到30日，各標(biāo)的指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的回落，大盤風(fēng)格指數(shù)相對(duì)較弱，上證50和深證100跌幅居前，各指數(shù)年化波動(dòng)率在10-15%之間，處于歷史較低水平，波動(dòng)水平相對(duì)4月有所下降。從成分股成交額走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)成交活躍度總體有所下滑，其中滬深300和深證100日均成交額減少更為明顯。從各波動(dòng)率指數(shù)來(lái)看，總體均呈低位波動(dòng)的走勢(shì)，上證50和滬深300期權(quán)處在15-16之間，低于歷史均值和年度中樞，中證1000、中證500和創(chuàng)業(yè)板指在14-19之間，相對(duì)前月稍有下降，仍處于歷史低位，目前市場(chǎng)對(duì)各標(biāo)的指數(shù)的波動(dòng)預(yù)期仍相對(duì)偏低。
　　期權(quán)策略表現(xiàn)
　　波動(dòng)率交易策略：50ETF期權(quán)波動(dòng)率交易策略2023年收益率為2.84%，最大回撤為0.52%；多品種波動(dòng)率交易策略2023年收益率為1.78%，最大回撤為1.02%。
　　指數(shù)增強(qiáng)策略：上證50指數(shù)增強(qiáng)策略2023年超額收益率為2.53%，跟蹤以來(lái)年化超額收益率為6.87%。中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略2023年超額收益率為0.93%，自2022年7月以來(lái)取得了10.11%的超額收益。
　　固收+策略：2023年收益率為1.90%，跟蹤以來(lái)收益率為2.63%，最大回撤為7.83%。
　　策略推薦
　　對(duì)于長(zhǎng)線投資者，仍然可以持有備兌策略，結(jié)合目前的市場(chǎng)趨勢(shì)和隱含波動(dòng)率水平，可以選擇賣出虛值期權(quán)，長(zhǎng)期來(lái)看，備兌策略相對(duì)于標(biāo)的指數(shù)可以取得更好的收益風(fēng)險(xiǎn)比，也可以利用牛市價(jià)差組合做多指數(shù)。從指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，目前上證50、滬深300和深證100處于長(zhǎng)期支撐線附近或以下，可重點(diǎn)關(guān)注這幾個(gè)指數(shù)的做多機(jī)會(huì)。
　　對(duì)于中短線投資者，近期可以以中等倉(cāng)位持有做多波動(dòng)率的策略。目前各標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)率均處于近一年的低點(diǎn)附近，由于市場(chǎng)的振蕩幅度收窄，使得波動(dòng)率被壓制到較低的位置，相對(duì)而言，做多波動(dòng)率的收益風(fēng)險(xiǎn)比會(huì)更高一些。50ETF期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)近五年波動(dòng)中樞穩(wěn)定在20-23的區(qū)間內(nèi)，且每年都至少有一次快速?zèng)_高的過(guò)程，歷史上波動(dòng)率指數(shù)極少在18下方停留很長(zhǎng)的時(shí)間。目前上證50、滬深300、深證100以及創(chuàng)業(yè)板指近一年均呈現(xiàn)出波動(dòng)收斂后突破的走勢(shì)，可重點(diǎn)關(guān)注這幾個(gè)指數(shù)做多波動(dòng)率的機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結(jié)，未來(lái)可能存在失效的風(fēng)險(xiǎn)。