>> 東吳證券-理想汽車-W(02015.HK)L7連續(xù)兩月交付破萬持續(xù)高增，單月創(chuàng)收突破百億-230601
| 上傳日期： |
2023/6/2 |
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| 608KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅,黃細(xì)里 |
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投資要點
公告要點：2023年5月，理想汽車共計交付新車28277輛，同比+146.0%，環(huán)比+10.1%，再創(chuàng)單月交付歷史新高。
L7連續(xù)兩月交付破萬，5月營收首次突破100億元，2023年業(yè)績表現(xiàn)值得期待。5月理想汽車共交付新車28277輛，連續(xù)第三個月交付量超2萬輛。月銷量同比漲幅較大主要系去年同期零部件供應(yīng)鏈緊張影響交付；環(huán)比增長系L7/L8 air版本開啟交付貢獻(xiàn)訂單增量，其中理想L7市場關(guān)注度較高，訂單飽滿，連續(xù)兩個月交付量破萬；公司三大主力車型覆蓋5/6座中型/中大型新能源SUV市場，銷量持續(xù)領(lǐng)跑新勢力玩家；截止2023年5月31日，理想汽車?yán)塾嫿桓读砍?6.39萬輛，2023年累計交付10.65萬輛。截止5月31日，理想汽車已在全國擁有314家零售中心，環(huán)比4月+12家，共覆蓋124個城市；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心319家，覆蓋222個城市；5月理想零售中心單店效能為90輛/家，環(huán)比+5.90%，渠道網(wǎng)絡(luò)布局加速完善。此外，5月理想汽車月度營業(yè)收入（含稅）首次突破100億元，為公司2023年超1000億元的營收目標(biāo)奠定堅實基礎(chǔ)。
Q2理想L7/8/9實現(xiàn)完整季度交付，air版本交付貢獻(xiàn)增量，季度交付持續(xù)高增；長期來看，雙能戰(zhàn)略加持，矩陣式組織架構(gòu)賦能，理想產(chǎn)品周期依然強(qiáng)勢。展望2023Q2，理想汽車預(yù)計交付8萬輛左右。中長期來看，“雙能戰(zhàn)略”陸續(xù)落地，800V超充方案發(fā)布，超充站建設(shè)持續(xù)推進(jìn)；ADMax 3.0城市NOA導(dǎo)航輔助駕駛預(yù)計于Q2開啟內(nèi)測用戶推送。截至2025年，理想汽車將形成20萬元以上“1超級旗艦車型+5增程電動車型+5高壓純電車型”的產(chǎn)品布局，全面滿足家庭用戶的需求。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持理想汽車2023~2025年營業(yè)收入預(yù)期為916/1568/2184億元，分別同比+102%/+71%/+39%；歸母凈利潤為31/88/196億元，2023~2025年同比+254%/+185%/+122%；2023~2025年對應(yīng)PE分別為59/21/9倍?？春煤罄m(xù)多款新車有望帶來銷量持續(xù)高增長，對比行業(yè)龍頭特斯拉PS估值，給予2023年3倍的目標(biāo)PS，對應(yīng)目標(biāo)價149.11港幣,當(dāng)前股價110.70港幣。維持理想汽車“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展增速低于預(yù)期；軟件OTA升級政策加嚴(yán)；新平臺車型推進(jìn)不及預(yù)期。
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