>> 國泰君安-房地產(chǎn)行業(yè)：銷售預(yù)期繼續(xù)回落；土地供應(yīng)收縮-230602
| 上傳日期： |
2023/6/2 |
大小： |
758KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
詹春立 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2023年5月份銷售繼續(xù)回落。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，雖然5月份百強(qiáng)房企的總合約銷售金額同比增長5.8%，但是增速相比4月份的同比增長30.4%明顯回落。我們認(rèn)為在今年一季度銷售復(fù)蘇后，房地產(chǎn)市場很快轉(zhuǎn)冷，主要是因為：1）寬松政策的邊際效用減弱；以及2）仍然弱復(fù)蘇的宏觀經(jīng)濟(jì)。
土地供應(yīng)繼續(xù)收縮；市場仍在走向新的平衡。根據(jù)中國財政局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1-4月，累計土地使用權(quán)出讓收入為人民幣11.76萬億元，同比下跌21.7%?？紤]到土地供給端持續(xù)收縮，同時銷售需求端給予政策支持，我們認(rèn)為房地產(chǎn)市場會在未來某個時間點(diǎn)達(dá)到新的平衡，即相對較低的總量，但是更穩(wěn)定的價格。
對二手房市場更多的政策支持。五月份，一份規(guī)范房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)市場的意見出臺。該意見鼓勵更低的交易傭金，并且明確傭金應(yīng)該由交易雙方承擔(dān)。雖然短期內(nèi)較低的中介費(fèi)可能對驅(qū)動交易上揚(yáng)作用有限，但是長期來看，更重要的是會推動一個穩(wěn)定健康的房地產(chǎn)交易市場。
我們建議投資人在選擇標(biāo)的上更為謹(jǐn)慎。在優(yōu)質(zhì)房企中，我們推薦龍湖集團(tuán)（00960 HK）、保利發(fā)展（600048 SH）和萬科企業(yè)（02202 HK）。同時，我們也推薦園區(qū)公司中新集團(tuán)（601512 SH），其在利好產(chǎn)業(yè)政策下具備更好的增長前景。另外，我們也推薦綠城管理（09979 HK），公司將受益于地方國企及金融機(jī)構(gòu)等新增客戶。
風(fēng)險：1）重新放開前融，行業(yè)杠桿上行；以及2）購房需求下行。
|
|
