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■美國(guó)經(jīng)濟(jì)方面，美國(guó)CPI通脹快速回落，就業(yè)市場(chǎng)邊際轉(zhuǎn)冷，但失業(yè)率仍處歷史低位。美聯(lián)儲(chǔ)于5月再次加息25bp至5.0-5.25%區(qū)間，此輪加息周期或已見(jiàn)頂，但高利率或在年內(nèi)持續(xù)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)受居民消費(fèi)支撐展現(xiàn)韌性，但隨著美國(guó)實(shí)際利率由負(fù)轉(zhuǎn)正，金融條件進(jìn)一步收緊，或難逃衰退前景。
　　■國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，一季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性好轉(zhuǎn)后，4月多項(xiàng)指標(biāo)在低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，但基于兩年復(fù)合增速和環(huán)比增速評(píng)估，實(shí)際修復(fù)動(dòng)能顯著放緩。經(jīng)濟(jì)修復(fù)的結(jié)構(gòu)上仍然延續(xù)“外需強(qiáng)于內(nèi)需、服務(wù)業(yè)強(qiáng)于制造業(yè)、公共部門(mén)強(qiáng)于私人部門(mén)”的特征。4月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在”，這將成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。
　　■貨幣金融方面，一季度“開(kāi)門(mén)紅”過(guò)后，4月金融數(shù)據(jù)受需求不足拖累，金融與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的分化出現(xiàn)向下收斂。貸款和社融大幅弱于季節(jié)性，貨幣效能明顯下降，貨幣流通速度暫時(shí)降低。
　　■財(cái)政收支方面，一是公共財(cái)政收入受非稅收入拖累，增速小幅放緩；二是稅收收入回暖向好，非稅收入支撐減弱，收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善；三是公共財(cái)政支出小幅提速，完成進(jìn)度加快，基建類(lèi)支出放緩，民生類(lèi)支出穩(wěn)定；四是土地出讓收入難言好轉(zhuǎn)，政府性基金收支仍然疲弱。
　　■宏觀(guān)政策方面，貨幣政策更加強(qiáng)調(diào)合理適度、更可持續(xù)，財(cái)政政策更加注重提升效能。短期政策利率或保持穩(wěn)定，年內(nèi)人民幣貸款和M2增速料將回落。財(cái)政收入整體有望恢復(fù)性增長(zhǎng)，財(cái)政支出將更加凸顯結(jié)構(gòu)化特征。