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5月第五周下游對政策發(fā)力的預期有所升溫，提振部分工業(yè)價格企穩(wěn)。6月梅雨季臨近，建筑施工開始轉入階段性竣工，工業(yè)需求并未出現(xiàn)實質性改善。周內公布的5月中采PMI數(shù)據繼續(xù)回落，同時政策發(fā)力的預期開始升溫，包括國內地產寬松政策、地方債發(fā)行提速等消息提振市場對寬信用政策發(fā)力的預期，帶動現(xiàn)貨成交情緒改善。但往后看淡季之下，需求難有實質性反彈，成交改善持續(xù)性不強，價格可能依然偏弱震蕩。地產方面，月末成交季節(jié)性沖高，與2021年同期相比，當周成交仍保持在60-70%，5月全月約占2021年同期的66%，持平4月表現(xiàn)，銷售動能偏弱。
　　通脹高頻：食品通脹環(huán)比轉漲。豬肉價格環(huán)比-0.74%，本周農產品批發(fā)價格200指數(shù)、菜籃子產品批發(fā)價格指數(shù)企穩(wěn)，環(huán)比分別+0.01%、+0.02%。
　　進出口高頻：SCFI連續(xù)兩周上漲。CCFI、SCFI指數(shù)環(huán)比-0.8%、+2.0%，北美航線供需改善，運價大幅上調，帶動SCFI上行；歐洲等進口需求延續(xù)疲弱。
　　工業(yè)高頻：情緒提振，鋼材表觀需求改善
　　1、動力煤：環(huán)渤海動力煤價下跌。多地氣溫攀升，民用電需求回升，電廠日耗增加，但煤炭供應充足，電廠庫存繼續(xù)上行。下游非電、建材、化工等需求仍然低迷，市場觀望情緒重、采購放緩，現(xiàn)貨煤價下跌加速。
　　2、鋼鐵：受政策預期提振，鋼價跌幅收窄、去庫加快，表觀消費量回升。本周Myspic鋼價指數(shù)環(huán)比-0.9%，延續(xù)下跌；高爐開工率（247家）環(huán)比持平，表觀消費量環(huán)比+4.7%，較前周去庫加快，供需矛盾略有緩和。
　　3、玻璃：玻璃產銷走弱，現(xiàn)貨價格下調。市場成交偏弱，下游采購節(jié)奏放緩，加工廠訂單一般，企業(yè)累庫壓力上升。淡季臨近，預計后市以剛需采購為主。
　　4、銅：風險情緒回升，銅價上漲。周內美國債務上限談判取得進展，市場風險情緒修復，疊加美國經濟數(shù)據超預期，帶動LME銅價反彈。
　　投資高頻：月末地產銷售沖刺效應不強
　　1、水泥價格跌幅略有擴大。本周水泥出庫量環(huán)比加速下滑，梅雨季臨近，建筑業(yè)重點施工項目面臨階段性竣工，基建需求將季節(jié)性轉弱。
　　2、地產方面，30城商品房成交面積環(huán)比+14.5%，月末季節(jié)性走高。本周占2021年同期約67%左右，全月占同期約66%，持平4月表現(xiàn)，銷售動能環(huán)比持平。
　　消費高頻：汽車消費動能繼續(xù)轉弱。5月前四周，汽車零售、批發(fā)同比分別+19%、+13%，環(huán)比4月同期下滑8%左右。國際油價先跌后漲。布倫特、WTI油價環(huán)比前周五分別-1.1%、-1.3%左右。周內美國債務上限談判、OPEC+是否達成進一步減產等預期擾動市場情緒，后半周油價企穩(wěn)反彈。
　　風險提示：寬信用政策超預期落地，擾動債市情緒。