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投資建議：關(guān)注蘋果MR和生成式AI在未來(lái)2-3年對(duì)行業(yè)的帶動(dòng)
　　根據(jù)彭博社等報(bào)告，蘋果將在6/6開幕的開發(fā)者大會(huì)(WWDC2023)上發(fā)布市場(chǎng)期待已久的第一代MR（混合現(xiàn)實(shí)）頭顯。此次蘋果MR是科技巨頭第四次嘗試頭戴顯示這個(gè)新硬件品類。我們通過總結(jié)上一輪Meta失敗帶來(lái)的教訓(xùn)、蘋果相對(duì)Meta的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和今年生成式AI的新變化，認(rèn)為MR產(chǎn)品在未來(lái)2-3年有望再次迎來(lái)一輪發(fā)展機(jī)會(huì)。
　　Meta的教訓(xùn)：關(guān)注輕量化應(yīng)用的發(fā)展進(jìn)程
　　我們看到20年到22年期間Meta通過補(bǔ)貼期望迅速提高VR滲透率，推廣自己的Horizon平臺(tái)。但大部分Horizon Worlds的用戶在使用該App一個(gè)月后便不再使用，自2022年春季以來(lái)，用戶群數(shù)量一直呈下降趨勢(shì)，到22年中月活總用戶不到20萬(wàn)，最終公司降低補(bǔ)貼止損退出，2Q20-1Q23Reality Lab業(yè)務(wù)總虧損超過375億美元，這次商業(yè)嘗試以失敗告終。我們認(rèn)為主要有以下原因：（1）硬件產(chǎn)品成熟前，過于激進(jìn)推進(jìn)產(chǎn)品造成損失，（2）辦公、社交等輕量化應(yīng)用并沒有成功，Horizon平臺(tái)忠實(shí)用戶始終局限于重度游戲玩家。
　　蘋果可能帶來(lái)的變化：體驗(yàn)更好的硬件與豐富的生態(tài)
　　根據(jù)彭博社，蘋果正在研發(fā)面向消費(fèi)者的第二代MR，預(yù)計(jì)在2024/2025年推出。硬件方面，產(chǎn)品或配備高分辨率、響應(yīng)速度快、高對(duì)比度、寬色域的硅基OLED，提供更好沉浸體驗(yàn)；并通過十余顆攝像頭和LiDAR傳感器，提供實(shí)現(xiàn)全彩透視與眼動(dòng)、手勢(shì)、面部追蹤多維感知交互體驗(yàn)。生態(tài)方面，目前蘋果擁有蘋果全球目前有20億活躍用戶，超過9億的軟件付費(fèi)訂閱用戶，超3400萬(wàn)注冊(cè)開發(fā)者和超兩萬(wàn)個(gè)APP，豐富的開發(fā)者資源和現(xiàn)有生態(tài)基礎(chǔ)或?qū)镸R積累下輕量化應(yīng)用創(chuàng)新開發(fā)的條件。
　　生成式AI將賦能元宇宙內(nèi)容生產(chǎn)革命，從玩法體驗(yàn)到生產(chǎn)營(yíng)銷全面升級(jí)
　　內(nèi)容生產(chǎn)在生成式AI的賦能下有望從PGC和UGC時(shí)代逐漸步入AIGC時(shí)代。以游戲娛樂內(nèi)容為例，AIGC將為游戲玩家?guī)?lái)玩法體驗(yàn)端的創(chuàng)新升級(jí)，以及生產(chǎn)營(yíng)銷端的降本提效。目前看生成式AI有望在NPC智能交互及玩法設(shè)計(jì)創(chuàng)新方面加速落地，AINPC的不斷成熟將改變游戲玩家與角色的交互方式，也有望助力游戲類型及玩法創(chuàng)新。另外，ChatGPT等文本類AI生成工具、Stable Diffusion及Midjourney等AI圖像生成工具、Gen2等AI視頻生成工具帶來(lái)的降本增效已逐步在游戲行業(yè)各環(huán)節(jié)有所體現(xiàn)。隨工具化AIGC產(chǎn)品服務(wù)快速迭代，行業(yè)“賣鏟人”將加速AI對(duì)內(nèi)容生產(chǎn)的賦能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行對(duì)需求產(chǎn)生影響，技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展不及預(yù)期，元宇宙相關(guān)政策改變