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▌業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，重視研發(fā)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力
　　公司2022年?duì)I業(yè)收入達(dá)16.70億元，同比增加93.76%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)2.51億元，同比增加12.00%；23Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.71億元，同比增加38.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.02億元，同比減少98.14%；扣非歸母凈利潤(rùn)-0.23億元，同比減少126.84%。公司主要受惠于汽車電子、光伏、電力儲(chǔ)能、功率電機(jī)驅(qū)動(dòng)等下游應(yīng)用領(lǐng)域整體需求旺盛，在高壁壘行業(yè)不斷推出新品提升競(jìng)爭(zhēng)力。
　　公司2020/2021/2022年，研發(fā)投入為0.41/1.07/4.04億元，分別占營(yíng)業(yè)收入比例17.05%/12.44%/24.17%，公司持續(xù)堅(jiān)持加大研發(fā)投入，在高壁壘市場(chǎng)加大新品導(dǎo)入，從而不斷提高品牌知名度，公司專注圍繞下游應(yīng)用場(chǎng)景組織產(chǎn)品開發(fā)，公司目前在汽車、泛能源、消費(fèi)電子領(lǐng)域已能提供1400余款可供銷售的產(chǎn)品型號(hào)。
　　▌新品高效推出，汽車與泛能源賽道高速成長(zhǎng)
　　公司在汽車電子、泛能源高壁壘賽道不斷打造新品維持行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。細(xì)分產(chǎn)品上公司2022年推出了：（1）傳感器產(chǎn)品。推出高精度、具有共模磁場(chǎng)抑制的磁角度傳感器；推出集成式電流傳感器；推出車規(guī)線性磁傳感器并進(jìn)入試量產(chǎn)階段；磁開關(guān)、磁輪速傳感器研發(fā)進(jìn)展順利；推出了單片集成數(shù)字輸出溫濕度傳感器；推出了表壓、差壓系列壓力傳感器等多款新品。（2）信號(hào)鏈產(chǎn)品。推出高精度、低功耗串聯(lián)型電壓基準(zhǔn)，廣泛應(yīng)用于光伏、工業(yè)自動(dòng)化、數(shù)字電源、充電樁等領(lǐng)域；推出公司首款車規(guī)嵌入式電機(jī)智能執(zhí)行器。（3）電源管理產(chǎn)品。公司布局了豐富的柵極驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品，持續(xù)擴(kuò)充傳統(tǒng)功率器件MOSFET、IGBT柵極驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品，還陸續(xù)推出隔離驅(qū)動(dòng)、非隔離驅(qū)動(dòng)新品系列，公司新推出的電機(jī)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品系列，成功應(yīng)用于工業(yè)自動(dòng)化，汽車車身電子、熱管理及汽車區(qū)域控制等應(yīng)用場(chǎng)景。
　　▌公司積極布局海外，全球化戰(zhàn)略打造新增長(zhǎng)渠道
　　公司目前已在日本、韓國(guó)、德國(guó)三地設(shè)立銷售辦公室，公司開啟國(guó)際化布局，逐步提高國(guó)際影響力。由于海外IC供應(yīng)格局穩(wěn)定，客戶面對(duì)有限的供應(yīng)商會(huì)失去議價(jià)能力，因此需要新的供應(yīng)商降本增效，公司抓住機(jī)會(huì)與行業(yè)領(lǐng)先客戶保持深度合作，通過創(chuàng)新的技術(shù)和產(chǎn)品支持公司客戶實(shí)現(xiàn)面向全球市場(chǎng)的需求。2022年公司外銷營(yíng)業(yè)收入較上年增長(zhǎng)191.81%，主要供應(yīng)給海外大型汽車客戶、工業(yè)及光伏頭部客戶等，未來公司戰(zhàn)略仍會(huì)以全球化布局，打造全球領(lǐng)先的芯片公司。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為23.47、34.19、47.16億元，EPS分別為2.24、4.14、5.01元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為82、45、37倍，我們看好公司聚焦于汽車電子與泛能源市場(chǎng)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，繼續(xù)維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新能力不足風(fēng)險(xiǎn)；存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。