>> 銀河證券-消費品零售&化妝品行業(yè)深度報告：金價上行周期，類黃金消費品在國民經濟中的地位顯著抬升-230603
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
大小： |
3430KB |
| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
甄唯萱 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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無限制-登錄即可下載 |
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全球黃金珠寶行業(yè)規(guī)模龐大，中國為第一大消費需求國：2022年全球黃金珠寶消費需求額達到1925.31億美元，2010-2022年CAGR3.43%。中印兩國統(tǒng)領下游需求，合計占據47%的需求份額。印度銷量增長接近停滯與中國首飾與投資類產品需求兩旺的背景下，中國仍將是未來全球黃金珠寶消費市場的主要增長驅動力。
中國黃金珠寶行業(yè)產業(yè)漸趨成熟，需求結構發(fā)生改變：供給端，上游黃金原料進口依賴程度持續(xù)上漲；中游加工行業(yè)漸趨成熟，產業(yè)形成集群發(fā)展格局；品牌企業(yè)定位層次分明，形成“三足鼎立”的發(fā)展格局。需求端，品牌商多渠道布置助推下沉市場建設，渠道資源進一步向頭部品牌集中。消費方面，總量與增速均領跑全球。30-50歲群體仍是當前金飾消費主力，但年輕一代消費意愿同樣充足；消費目的也逐步擺脫婚嫁約束，悅己消費占比已達32%。隨著結婚率的下跌以及市場逐步成熟化，泛婚嫁需求對黃金珠寶行業(yè)發(fā)展的驅動作用將逐漸減弱。投資需求總額已修復至2018年水平，后續(xù)隨著疫情退去以及金價上漲有望持續(xù)抬升。
國內市場上行動力充足，金價上漲周期有望迎來量價齊升：全球市場來看，美聯(lián)儲加息見頂減輕壓力，結合上游成本等商品屬性及其自身儲備價值的投資屬性等動因，預計金價持續(xù)上漲。國內市場人均珠寶消費量仍較低，增長空間充裕。人均GDP已進入珠寶、名表、服裝等品類消費需求旺盛的區(qū)間。另外，一口價改克重使得計價方式更加透明，提升消費者信心；行業(yè)發(fā)明專利數(shù)持續(xù)增加，多元化設計激發(fā)消費熱情。供需兩側齊拉動銷量上行，結合金價上漲趨勢樂觀預期零售市場規(guī)?；蚩稍鲩L至5989億元。
配置建議：推薦行業(yè)內具備渠道優(yōu)勢，及時跟進產品新工藝并注重產品設計的龍頭珠寶品牌商。
風險提示：消費復蘇不及預期的風險；需求不及預期的風險；美聯(lián)儲降息不及預期的風險；全球經濟平穩(wěn)著陸的風險；全球黃金產量快速抬升的風險。
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