>> 信達證券-輕工制造行業(yè)周報：家居低位反彈，關(guān)注出口鏈預期修復-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李宏鵬 |
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周觀點：推薦歐派家居、志邦家居、慕思股份、奧普家居、依依股份。1）家居：本周家居板塊受市場對地產(chǎn)政策預期影響有所反彈，我們認為，過去一段時間的估值回調(diào)已較為充分地反映了在經(jīng)濟的“弱復蘇”的背景下，市場對于家居行業(yè)景氣降溫的悲觀預期。我們上周周報提示：“隨著近期家居板塊情緒回調(diào)，當前板塊PETTM估值處于歷史4.6%分位，市場情緒低點提示板塊配置機會”，截至6月2日，板塊PETTM估值處于歷史8%分位，仍處于較低水平。當前部分公司估值已低于歷史10%分位，推薦定制板塊歐派家居、志邦家居、索菲亞、金牌廚柜，建議關(guān)注尚品宅配、我樂家居、夢天家居；軟體推薦慕思股份、喜臨門、敏華控股、顧家家居，建議關(guān)注受益于竣工邏輯大宗業(yè)務占比高的江山歐派、皮阿諾、王力安防，家居賣場龍頭美凱龍、居然之家，以及受益于智能化滲透率提升的國產(chǎn)衛(wèi)浴龍頭箭牌家居。2）必選：建議關(guān)注晨光傳統(tǒng)核心業(yè)務恢復趨勢，持續(xù)看好公司品類和渠道創(chuàng)新發(fā)展，全球化進程穩(wěn)進。個護推薦全國擴張深化、電商高增的百亞股份，建議關(guān)注需求穩(wěn)健、成本回落的中順潔柔。3）造紙包裝：近期主要產(chǎn)漿國庫存天數(shù)有所增加，6月進口漿外盤報價上調(diào)，但在國內(nèi)需求仍然偏弱的背景下，紙廠采購積極性一般，靜待需求回暖。建議關(guān)注華旺科技、太陽紙業(yè)、山鷹國際、仙鶴股份；包裝板塊建議關(guān)注大包裝龍頭裕同科技，當前估值處于歷史底部。4）出口鏈：近期部分品類出口需求已現(xiàn)改善，建議關(guān)注低估值、業(yè)績高增長的出口鏈企業(yè)，建議關(guān)注嘉益股份、樂歌股份、共創(chuàng)草坪、依依股份、夢百合。
輕工制造板塊（2023.5.29-2023.6.2）表現(xiàn)跑贏市場。截止2023年6月2日過去一周，輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲1.24%，滬深300指數(shù)上漲0.28%，整體跑贏市場。輕工制造細分板塊中，家居用品行業(yè)指數(shù)+2.34%，包裝印刷行業(yè)指數(shù)+1.43%，造紙行業(yè)指數(shù)+0.20%，文娛用品行業(yè)指數(shù)-0.56%。
家居：TDI、聚醚價格下跌，銅價上漲，海運費價格下跌。成本方面，化工原料TDI、MDI、聚醚市場價格環(huán)比分別變化-7.3%、+0.0%、-2.5%。五金原料銅價環(huán)比+1.9%。海運費CCFI:綜合指數(shù)環(huán)比-0.8%。
造紙：箱板瓦楞紙價格下跌，闊葉漿價上漲、期貨漿價下跌，4月廢系紙進口量同比增長。紙價方面，雙膠紙價格，晨鳴紙業(yè)6700元/噸(持平)，太陽紙業(yè)6600元/噸(持平)；白卡紙價格，晨鳴紙業(yè)4450元/噸(持平)，博匯紙業(yè)4560元/噸(持平)；銅版紙價格，晨鳴紙業(yè)5800元/噸(持平)，太陽紙業(yè)5900元/噸(持平)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3690元/噸(下降54元/噸)，東莞玖龍地龍?？ㄏ浒寮?450元/噸（下降40元/噸）。成本方面，天津玖龍廢黃板紙收購價格為1500元/噸（持平）；紙漿期貨價格為5165元/噸（下跌27元/噸）；巴西金魚闊葉漿價格為504美元/噸（上漲24美元/噸），智利銀星針葉漿價格為680美元/噸（持平）。庫存方面，截止2023年6月2日過去一周，白卡紙工廠周庫存為85.29萬噸，環(huán)比增長0.21萬噸；雙膠紙庫存41.97萬噸，環(huán)比增長0.48萬噸。進出口方面，紙漿4月進口數(shù)量296.7萬噸，同比增長21.10%。雙膠紙4月進口量20.18千噸，同比減少52.35%；箱板紙4月進口量28.92萬噸，同比增長80.71%；瓦楞紙進口量26.92萬噸，同比增長49.44%。
包裝：4月規(guī)模以上快遞業(yè)務量同比高增，鋁價上漲、馬口鐵價格下跌。需求方面，4月規(guī)模以上快遞業(yè)務量102.11億件，同比+36.4%，增速環(huán)比+13.7pct。4月限額以上煙酒類企業(yè)零售額當月同比+14.9%，增速環(huán)比+5.9pct；限額以上飲料類企業(yè)零售額4月當月同比-3.4%，增速環(huán)比+1.7pct。成本方面，截至2023年6月2日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900鍍錫板卷價格6750元/噸（下跌60元/噸），A00鋁價格18390元/噸（上漲178元/噸）。
風險因素：宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動風險、原材料價格大幅上漲風險。
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