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政策面：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行推動(dòng)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)，青島市出臺(tái)樓市新政。中央：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行：提出發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融功能作用，以重大項(xiàng)目為抓手助力成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)全面加速。各地：1）蘇州市、佛山市進(jìn)一步優(yōu)化公積金貸款方案，提高了公積金的支持力度；2）廣東省出臺(tái)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解政策，扎實(shí)做好穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期工作，穩(wěn)妥有序推進(jìn)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解處置。嚴(yán)格落實(shí)地方政府債務(wù)限額管理，堅(jiān)決遏制新增隱性債務(wù)；3）深圳市南山區(qū)、大鵬區(qū)進(jìn)行地塊規(guī)劃調(diào)整；4）福建省加強(qiáng)房地產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)售資金監(jiān)管；5）天津市推動(dòng)國(guó)際消費(fèi)中心城市建設(shè)；6）成都市調(diào)整居住證管理政策；7）青島市出臺(tái)組合政策，調(diào)整非限購(gòu)區(qū)域購(gòu)房首付比例，同時(shí)包括優(yōu)化限售條件，支持剛需、改善需求等。
　　基本面：本周新房市場(chǎng)成交環(huán)比上升，二手市場(chǎng)成交環(huán)比微降。本周30大中城市商品房成交面積355萬(wàn)平，環(huán)比+14.5%，環(huán)比增速較上周上升11.9pct；同比+22.2%，同比增速較上周上升4.1pct。新房市場(chǎng)分線城市來(lái)看，本周一、二線城市成交面積環(huán)比上升，三線城市環(huán)比下降。18城二手房成交面積156萬(wàn)平，環(huán)比-7.3%，環(huán)比增速較上周下降0.3pct，同比+19.5%，同比增速較上周下降12.4pct。二手房市場(chǎng)分線城市來(lái)看，本周一、三線城市成交面積環(huán)比上升，二線城市成交面積環(huán)比下降。
　　板塊行情：本周SW房地產(chǎn)上漲2.65%，房地產(chǎn)跑贏大盤(pán)2.37pct，表現(xiàn)強(qiáng)于大市。恒生指數(shù)上漲1.08%，恒生地產(chǎn)建筑業(yè)上漲0.68%，房地產(chǎn)跑輸大盤(pán)-0.40pct，表現(xiàn)弱于大市。恒生物業(yè)服務(wù)及管理上漲3.05%，恒生物業(yè)服務(wù)及管理跑贏大盤(pán)1.96pct，表現(xiàn)強(qiáng)于大市。
　　本周觀點(diǎn)：從政策調(diào)整來(lái)看，本周青島市等多地需求側(cè)調(diào)整政策持續(xù)，我們認(rèn)為，從青島等城市政策調(diào)整的情況以及我們?nèi)ツ陮?duì)政策調(diào)整規(guī)律的分析推演，二線城市多方面政策進(jìn)一步調(diào)整的情形（類似青島）可能繼續(xù)。從市場(chǎng)成交來(lái)看，本周克爾瑞發(fā)布5月百?gòu)?qiáng)房企月度數(shù)據(jù)，TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤(pán)金額4853.6億元，環(huán)比降低14.3%，同比增長(zhǎng)6.7%。30個(gè)城市商品住宅成交1606萬(wàn)平方米，與2月絕對(duì)量基本持平，本周新房市場(chǎng)成交環(huán)比上漲+14.5%。我們認(rèn)為，從數(shù)據(jù)上來(lái)看市場(chǎng)仍然保持回暖趨勢(shì)，5月成交量下降一方面受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致購(gòu)房需求修復(fù)放緩，另一方面也受到供應(yīng)不足的影響（據(jù)克爾瑞統(tǒng)計(jì)30個(gè)重點(diǎn)城市新增供應(yīng)環(huán)比下降27%）。6月是傳統(tǒng)的房企業(yè)績(jī)沖刺高峰，我們認(rèn)為供需兩端均有望迎來(lái)環(huán)比上漲。從房企投資來(lái)看，本周天津土地市場(chǎng)迎來(lái)2023年以來(lái)最大規(guī)模土地出讓，共出讓6宗土地，2宗土地溢價(jià)成交，其中河西區(qū)體院西地塊共競(jìng)拍超140輪，溢價(jià)率10.4%。5月多個(gè)核心城市進(jìn)行土地集中出讓，南京、廈門(mén)、杭州等城市熱度較高，分化趨勢(shì)明顯，我們認(rèn)為，隨著市場(chǎng)回暖熱度有所下降，短期內(nèi)土拍市場(chǎng)仍將保持分化趨勢(shì)。
　　我們繼續(xù)看好：1）都市圈聚焦型房企：華發(fā)股份、越秀地產(chǎn)、濱江集團(tuán)；2）全國(guó)化龍頭房企：保利發(fā)展、招商蛇口、華潤(rùn)置地、中海地產(chǎn)；3）二手房新房聯(lián)動(dòng)邏輯持續(xù)存在，二手房中介貝殼和我愛(ài)我家持續(xù)看好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）房企開(kāi)發(fā)資金到位速度不及預(yù)期；2）融資實(shí)質(zhì)進(jìn)展不及預(yù)期；3）行業(yè)回暖速度不及預(yù)期。