>> 招商證券-機械行業(yè)“設(shè)備與經(jīng)濟”系列周觀點：水網(wǎng)規(guī)劃發(fā)布，利好水務(wù)智能化標的-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 551KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
胡小禹 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、本周重點提示關(guān)注
重點事件1：《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》發(fā)布，利好水務(wù)行業(yè)智能化相關(guān)標的5月25日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》，重點指出我國水網(wǎng)工程中水資源配置不科學、防洪減災(zāi)系統(tǒng)不完善、智能化、綠色化發(fā)展水平不高幾大問題，提出實現(xiàn)水網(wǎng)系統(tǒng)化、強韌化、智能化、綠色化等目標。
點評：
水務(wù)行業(yè)智能化有望在政策加持下提速。價值量更高的智能表的滲透將帶動行業(yè)規(guī)模迅速增長。
歷史上，政策發(fā)布是催化行業(yè)需求的重要因素。水表需求量增長趨于穩(wěn)定，多數(shù)年份增速在個位數(shù)。2014年，發(fā)改委、住建部出臺“指導意見”，要求2015年底前，所有城市全面實行居民階梯水價制度，促使2015年水表需求增速高達19%。
水務(wù)行業(yè)智能化率提升空間大。水務(wù)行業(yè)智能化進度較燃氣、電行業(yè)相對滯后。當前水表智能化率僅40-50%，對標電表、燃氣表智能化滲透率分別超90%、80%。
智能水表下游接受度正在提升。機械表價值量50-70元/臺，智能水表約250元/臺。智能水表通過節(jié)省抄表人工費、降低管道漏損率及供銷差等方面幫助水司提升盈利水平，在工商業(yè)用場景已率先具備經(jīng)濟性。
推薦關(guān)注金卡智能及其他相關(guān)標的。建議關(guān)注金卡智能（短短三年躋身行業(yè)頭部的物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商，22年水務(wù)增速66%）、匯中股份（超聲測流領(lǐng)域龍頭）、寧水集團（老牌企業(yè)+行業(yè)龍頭，市占率約10%）、威派格（以二次供水業(yè)務(wù)起家，契合本次政策的環(huán)保、水資源合理利用理念）。
重點事件2：5月制造業(yè)PMI小幅回落，處于收縮區(qū)間
據(jù)國家統(tǒng)計局，5月份我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.8%，比上月下降0.4pct，低于臨界點，制造業(yè)景氣水平小幅回落。
生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.6%和48.3%，比上月回落0.6pct和0.5pct，產(chǎn)需兩端有所放緩；采購量指數(shù)為49.0，比上月下降0.1pct；原材料庫存指數(shù)為47.6%，比上月下降0.3pct。
分行業(yè)看，5月份裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)PMI分別為50.4%和50.5%，高于上月0.3個和1.2個百分點，景氣度有所回升。按企業(yè)規(guī)模，大型企業(yè)PMI為50.0%，高于上月0.7pct，升至臨界點。
點評：
5月制造業(yè)PMI處于收縮區(qū)間，呈現(xiàn)“供強需弱”特征，制造業(yè)全面回升態(tài)勢仍在聚力之中。從生產(chǎn)和訂單指標看，制造業(yè)市場需求仍顯不足，企業(yè)產(chǎn)能釋放受到抑制。從預期看，生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為54.1%，高于上年同期0.2pct，企業(yè)信心總體穩(wěn)定。我們認為，當前經(jīng)濟復蘇不及預期，關(guān)注后續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、企業(yè)支持、財政支出和政府投資等政策帶來的新變化。
2、各細分板塊行情回顧、觀點梳理及數(shù)據(jù)解析
宏觀經(jīng)濟對機械設(shè)備的影響主要體現(xiàn)在三個方面：
1、首先是大宏觀視角下，對推動設(shè)備投資起到直觀作用的地產(chǎn)、基建等行業(yè)影響下的板塊，如工程機械、木工機械等，一般表現(xiàn)出較強的庫茲涅茨周期屬性；
2、其次是受廠商庫存投資驅(qū)動影響下的通用設(shè)備板塊，如機床、刀具、工業(yè)機器人、叉車等，一般表現(xiàn)出較強的基欽周期屬性；
3、最后是在全球經(jīng)濟框架下，受全球貿(mào)易環(huán)境影響的出口設(shè)備板塊，一般與廣義美元周期的關(guān)聯(lián)性較強。
?。?）典型的地產(chǎn)+基建驅(qū)動下的機械制造板塊：
觀點總述：當前國內(nèi)工程機械板塊繼續(xù)筑底承壓，拐點仍需等待。
本周工程機械板塊，有2個重要數(shù)據(jù)值得關(guān)注：
CME預估5月挖掘機銷量同比環(huán)比均下降，國內(nèi)市場仍處低迷。經(jīng)草根調(diào)查和市場研究，CME預估2023年5月挖掘機（含出口）銷量15500臺左右，同比下降約25%，環(huán)比下降17.4%。其中，國內(nèi)市場預估銷量6500臺，同比下降約46%，降幅環(huán)比小幅擴大；出口市場預估銷量9000臺，同比增長約7%，漲幅繼續(xù)收窄。作為典型的投資依賴型和周期性行業(yè)，工程機械受基建和房地產(chǎn)兩大下游需求趨弱的負面影響而處于下行周期?；ㄊ艿胤截斦罩芗觿〉扔绊懗霈F(xiàn)投資不到位現(xiàn)象，增速不及預期；房地產(chǎn)消費需求及信心尚不足，土地購置費及房屋新開工面積下滑，房地產(chǎn)行業(yè)以“保交樓”和“去庫存”為主，投資短期內(nèi)難以有效提振。
5月CMI指數(shù)回落低于收縮值，國內(nèi)市場逐步進入年度淡季。2023年5月份中國工程機械市場指數(shù)即CMI為95.69，同比降低8.07%，環(huán)比降低6.35%。5月份中國工程機械市場指數(shù)同比降幅惡化2.97個百分點，環(huán)比降幅擴大1.39個百分點，表明國內(nèi)工程機械市場5月上旬之后，絕大多數(shù)地區(qū)仍然處于同比下行區(qū)間，環(huán)比4月銷量規(guī)模繼續(xù)縮小，市場開始逐步進入年度周期性淡季。
細分觀點：
1）工程機械主機：當前工程機械挖機銷量不及預期，國內(nèi)市場仍筑底下行，海外市場保持增長。5月挖掘機國內(nèi)銷售預估數(shù)據(jù)和CMI指數(shù)均呈現(xiàn)下降趨勢，目前國內(nèi)市場仍處于下行周期，拐點仍需等待。海外市場依舊火熱，保持增長。推薦關(guān)注三一重工、徐工、中聯(lián)重科、柳工。
2）工程機械零部件：零部件與主機景氣度相關(guān)，主機銷量帶動零部件銷量。但零部件市場格局變化的可能性更大，
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