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核心觀點(diǎn)
　　1）濰宿高鐵可行性研究報(bào)告獲國家發(fā)改委批復(fù)，是京滬輔助通道的重要組成部分，對京滬高鐵分流影響有限。
　　2）池黃高鐵目前全線隧道貫通，是武漢至杭州高速鐵路通道，將成為串聯(lián)皖南兩山一湖（九華山、黃山、太平湖）核心景點(diǎn)的黃金旅游線路。
　　3）滬渝蓉沿江高鐵合肥至武漢段進(jìn)入開工倒計(jì)時階段，項(xiàng)目的計(jì)劃總工期為4.5年（含聯(lián)調(diào)聯(lián)試及運(yùn)行試驗(yàn)），建設(shè)資金已落實(shí)。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（5月29日-6月2日）交運(yùn)板塊整體較為穩(wěn)定。本周鐵路板塊上漲2.14%，機(jī)場板塊上漲2.92%。
　　鐵路：濰宿高鐵可行性研究報(bào)告獲批，池黃高鐵全線隧道貫通
　　濰宿高鐵可行性研究報(bào)告獲國家發(fā)改委批復(fù)，京滬輔助通道對京滬高鐵分流影響有限。5月30日濰宿高鐵（濰坊至宿遷高速鐵路）可行性研究報(bào)告獲國家發(fā)改委批復(fù)。濰宿高鐵是京滬輔助通道的重要組成部分，其對京滬高鐵分流影響有限：1）京滬輔助通道建設(shè)經(jīng)過嚴(yán)格審批規(guī)劃，客源基礎(chǔ)具有顯著差異。根據(jù)國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步做好鐵路規(guī)劃建設(shè)工作意見》，既有高鐵能力利用率不足80%的，原則上不得新建平行線路。2）京滬輔助通道北京-上海預(yù)計(jì)全程8個小時左右，完全不具備時效優(yōu)勢。3）京滬輔助通道預(yù)計(jì)2028年6月全線建設(shè)完成，濰宿高鐵日照段竣工日期為2028年6月，時間仍然較遠(yuǎn)。
　　池黃高鐵是武漢至杭州高速鐵路通道，目前全線隧道貫通。5月28日，新建池州至黃山高速鐵路的最后一座隧道棠棣嶺隧道順利貫通，至此全線34座隧道全部貫通。池黃高鐵是武漢至杭州高速鐵路通道的重要組成部分，線路起自池州站，至黟縣東站與在建昌景黃高鐵共站并線至黃山北站。新建正線長約125公里，設(shè)計(jì)時速350公里，設(shè)池州、九華山、黃山西、黟縣東、黃山北等5座車站。高鐵全線隧道34座隧道占比60.8%，線路建成通車后將成為串聯(lián)皖南兩山一湖（九華山、黃山、太平湖）核心景點(diǎn)的黃金旅游線路。
　　滬渝蓉沿江高鐵合肥至武漢段進(jìn)入開工倒計(jì)時階段。6月1日，《新建合肥至武漢高速鐵路安徽段施工圖審核HWSH-1標(biāo)段招標(biāo)公告》發(fā)布。施工圖批復(fù)以后即具備施工招標(biāo)條件，滬渝蓉沿江高鐵合肥至武漢段進(jìn)入開工倒計(jì)時階段。項(xiàng)目的計(jì)劃總工期為4.5年（含聯(lián)調(diào)聯(lián)試及運(yùn)行試驗(yàn)），項(xiàng)目業(yè)主（招標(biāo)人）為長江沿岸鐵路集團(tuán)安徽有限公司，建設(shè)資金已落實(shí)。
　　維持京滬高鐵“買入”評級。1）京滬高鐵3月13日起重新納入港股通，帶來增量資金變化。3月3日，港交所、深交所、上交所同時宣布滬深港通擴(kuò)容，成份股覆蓋將由大、中盤股票進(jìn)一步拓展至中、小盤股票，成份股數(shù)量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京滬高鐵。2）疫后客流顯著恢復(fù)。2023年3月全國鐵路發(fā)送旅客同比增長176.4%。3）京滬本線最高票價上漲20%，中長期高鐵票價仍具備提升空間，京滬線高鐵公布票價僅為航空經(jīng)濟(jì)艙全價票的3折水平（2017年為4折水平）；4）京福安徽產(chǎn)能爬坡速度有望提升，路網(wǎng)協(xié)同效應(yīng)持續(xù)釋放。同時，建議關(guān)注廣深鐵路、大秦鐵路等。
　　高速公路：4月全國高速公路交通量同比增長約61%，環(huán)比3月增長約12%，繼續(xù)保持增長態(tài)勢。建議關(guān)注皖通高速、寧滬高速、山東高速、深高速、粵高速A、楚天高速、四川成渝、浙江滬杭甬、越秀交通基建等。4月29日至5月1日全國高速公路日均小客車流量預(yù)計(jì)為5619萬輛，同比2022年同期增長125%，2019年高速公路日均車流量為5200多萬輛次。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　高鐵建設(shè)速度不及預(yù)期
　　近年來高鐵建設(shè)快速發(fā)展的過程中，部分地區(qū)存在盲目建設(shè)高鐵、地鐵現(xiàn)象，出現(xiàn)“重高速輕普速、重投入輕產(chǎn)出”等情況，導(dǎo)致鐵路企業(yè)面臨較大的經(jīng)營問題，債務(wù)壓力倍增。若部分建成高鐵經(jīng)營問題較大，或?qū)?dǎo)致高鐵建設(shè)速度放緩，全國高鐵組網(wǎng)進(jìn)程放慢，從而導(dǎo)致全國高鐵網(wǎng)絡(luò)不平衡性持續(xù)性超出預(yù)期，帶來高鐵企業(yè)業(yè)績提升放緩。
　　能源價格大幅提升風(fēng)險(xiǎn)
　　受國際原油價格波動影響，能源價格存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，俄烏沖突帶來國際能源市場不穩(wěn)定性增加，導(dǎo)致國內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價格存在大幅提升風(fēng)險(xiǎn)，帶來鐵路企業(yè)成本大幅上漲。
　　其他運(yùn)輸方式的競爭風(fēng)險(xiǎn)
　　高速鐵路具有準(zhǔn)點(diǎn)率高、載客量大、經(jīng)濟(jì)舒適、受自然氣候影響小等優(yōu)點(diǎn)。2016-2019年京滬高鐵持續(xù)優(yōu)化列車開行方案，客座率穩(wěn)步提高、列車開行質(zhì)量不斷提升，與公路客運(yùn)、航空客運(yùn)形成了差異化競爭的局面。但是，如果未來公路網(wǎng)持續(xù)擴(kuò)張完善、航空客運(yùn)準(zhǔn)點(diǎn)率和服務(wù)水平不斷提高，仍可能影響旅客出行選擇，如果出現(xiàn)大幅影響旅客周轉(zhuǎn)量的情況，將對公司的經(jīng)營產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
　　清算政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)
　　由于鐵路行業(yè)“全程全網(wǎng)”的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，需要不同鐵路運(yùn)輸企業(yè)之間相互提供路網(wǎng)服務(wù)。為建立鐵路運(yùn)輸企業(yè)之間公平、公正、公開的清算秩序，原鐵道部、原鐵路總公司先后制定了《鐵路運(yùn)輸進(jìn)款清算辦法》（鐵財(cái)〔2005〕16號）《中國鐵路總公司關(guān)于明確