>> 太平洋證券-非銀金融行業(yè)：為什么說今年超額流動性為非銀帶來β機遇-230602
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
826KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
夏羋卬 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
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截至2023年4月末，中國廣義貨幣M2余額280.85萬億元，2022年同期廣義貨幣量是250萬億，相當于一年內增長了30.85萬億；2022年中國的GDP為121萬億元，相比2021年的115萬億元，同比增長6萬億元；僅從2022年至今的數(shù)據(jù)來看，與30萬億新增流動性相匹配的GDP增長僅為6萬億，廣義貨幣的增長是GDP增長的五倍。既然增量如此錯配，我們需要考慮這些貨幣流向了哪一類資產(chǎn)。
通過分析，超額釋放的流動性大部分進入了包括同業(yè)拆借及質押回購業(yè)務的同業(yè)市場，并因此造成了資金在金融機構間空轉的現(xiàn)象，但這并不完全由金融機構主導，本質則是流動性的“供需失衡”，宏觀經(jīng)濟目前處于弱復蘇階段，實體經(jīng)濟對于資金的需求并未完全恢復，資金更多只能在金融機構間流動。
超額流動性持續(xù)進入同業(yè)市場必然推高企業(yè)資產(chǎn)負債表中的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模。過去3年，中國三大類金融機構銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)的合計總資產(chǎn)和所有者權益（可以理解為凈資產(chǎn)），一直都在保持著持續(xù)的高增長，為非銀企業(yè)今年估值的整體抬升打下了基礎。
風險提示
貨幣政策變動風險；
經(jīng)濟復蘇不達預期；
海外動蕩局勢加?。?br> 市場波動加??；
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