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核心觀點(diǎn)
　　時(shí)間跨入6月，市場對中國出臺經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，改善工業(yè)品消費(fèi)前景及投資信心。今年以來受益于新基建、新能源、竣工端，基本工業(yè)金屬消費(fèi)均表現(xiàn)不俗，低庫存的鋁銅，消費(fèi)前景優(yōu)良的錫，以及從美國加息走到末端獲益的黃金，容易獲得超額收益。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　工業(yè)金屬：本周LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格變化為1.3%、1.1%、-1.9%、-1.6%、-0.1%、2.7%；工業(yè)金屬價(jià)格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來看，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日，美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)到5%至5.25%之間，加息幅度符合市場預(yù)期，美聯(lián)儲加息已接近尾聲；從商品屬性來看，全球銅鋁庫存均處于相對低位，中國防疫政策轉(zhuǎn)向疊加地產(chǎn)政策刺激，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期，疊加新能源行業(yè)的拉動(dòng)，銅鋁需求增長預(yù)期大幅好轉(zhuǎn)，銅建議重點(diǎn)關(guān)注紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色等，鋁建議重點(diǎn)關(guān)注天山鋁業(yè)、神火股份、怡球資源等。
　　鋁：電解鋁社會(huì)庫存持續(xù)去化至59.5萬噸，為近年來同期庫存的最低水平；充分計(jì)價(jià)的云南復(fù)產(chǎn)以目前蓄水看難以在6月底前兌現(xiàn)。低庫存下的預(yù)期差反轉(zhuǎn)，驅(qū)動(dòng)鋁價(jià)和利潤雙改善。
　　銅：LME庫存交倉數(shù)量轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨升水居高凸顯偏緊格局；對中國出臺政策的強(qiáng)勁預(yù)期，促使銅價(jià)進(jìn)入筑底回升狀態(tài)。
　　錫：全球錫礦供應(yīng)緊張，錫礦加工費(fèi)惡化，佤邦8月1日禁礦箭在弦上，錫冶煉面臨進(jìn)一步減產(chǎn)；計(jì)算機(jī)技術(shù)日新月異，半導(dǎo)體消費(fèi)前景良好，錫價(jià)趨漲格局已形成。
　　貴金屬：美國5月就業(yè)數(shù)據(jù)具韌性，增加6月加息25BP的概率，但不改加息已近尾聲的現(xiàn)實(shí)，及實(shí)際利率居高未來轉(zhuǎn)為黃金價(jià)格沖高動(dòng)能的前景。在短期加息預(yù)期增加金價(jià)波動(dòng)的時(shí)間，積極介入黃金配置。