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政策仍有預(yù)期，關(guān)注超跌板塊反彈修復(fù)機(jī)會
　　本周四（6月1日）青島市住建局出臺《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，調(diào)整非限購區(qū)域購房首付比例（首套最低比例為20%、二套最低比例為30%），同時優(yōu)化限售條件，支持剛需和改善需求。自2023年4月消費(fèi)建材和玻璃回調(diào)幅度較大，目前消費(fèi)建材和玻璃估值已接近2022年10月最低點(diǎn)，地產(chǎn)或?qū)⒂叽翱谄?，關(guān)注消費(fèi)建材和玻璃的超跌反彈修復(fù)機(jī)會。我們認(rèn)為，在地產(chǎn)銷售尚未顯著回暖的情況下，受益于保交樓政策催化，地產(chǎn)竣工端或?qū)⒊蔀榈禺a(chǎn)穩(wěn)增長、控風(fēng)險(xiǎn)的重要抓手。雖然近期板塊股價(jià)表現(xiàn)較弱，但觀察龍頭公司基本面，底部在2023Q1基本確立，業(yè)績或?qū)⒊尸F(xiàn)逐季回暖的趨勢，后周期建材板塊配置價(jià)值顯現(xiàn)。目前國內(nèi)精裝房滲透速率有所趨緩，在竣工預(yù)期向好以及消費(fèi)建材競爭格局加速優(yōu)化的背景下，零售業(yè)務(wù)修復(fù)確定性更強(qiáng)，優(yōu)先推薦布局零售業(yè)務(wù)的消費(fèi)建材企業(yè)。消費(fèi)建材板塊，受益標(biāo)的：（1）業(yè)績修復(fù)彈性較大的東方雨虹和三棵樹，受益地產(chǎn)銷售回暖以及渠道布局完善，零售業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期較強(qiáng)，在節(jié)后未出現(xiàn)疫情高峰的背景下，業(yè)績有望超預(yù)期。（2）經(jīng)營穩(wěn)健的偉星新材，深耕零售業(yè)務(wù)，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性；（3）北新建材、堅(jiān)朗五金。受下游節(jié)前備庫的影響，節(jié)后以消化社庫為主，浮法玻璃階段性累庫。中長期來看，隨著2023年6-9月500萬噸天然堿、300萬噸聯(lián)氨堿陸續(xù)投產(chǎn)，盈利彈性有望加速釋放，但需持續(xù)關(guān)注下半年需求釋放彈性以及玻璃生產(chǎn)商復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。受益標(biāo)的：信義玻璃、旗濱集團(tuán)。自2023年4月，除西北地區(qū)，中國其他地區(qū)水泥價(jià)格均呈現(xiàn)下降趨勢；本周新疆水泥價(jià)格為386.60元/噸，環(huán)比增長1.74%。2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，也是新時代對外開放最重要抓手。新疆是中國向西開放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項(xiàng)目或?qū)⒓涌炻涞?，對新疆水泥需求或有較強(qiáng)支撐。受益標(biāo)的：青松建華、天山股份。“雙碳”時代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機(jī)大年，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會持續(xù)受益需求的增長。受益標(biāo)的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、福萊特、金晶科技、耀皮玻璃、中國巨石、中材科技。
　　行情回顧
　　本周(2023年5月29日至6月2日)建筑材料指數(shù)上漲0.95%，滬深300指數(shù)上漲0.28%，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.67個百分點(diǎn)。近三個月來，滬深300指數(shù)下跌4.27%，建筑材料指數(shù)下跌15.02%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)10.75個百分點(diǎn)。近一年來，滬深300指數(shù)下跌8.48%，建筑材料指數(shù)下跌20.78%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)12.30個百分點(diǎn)。
　　板塊數(shù)據(jù)跟蹤
　　水泥：截至2023年6月3日，全國P.O42.5散裝水泥平均價(jià)為374.54元/噸，環(huán)比下跌1.73%；水泥-煤炭價(jià)差為226.21元/噸，環(huán)比上漲3.65%;全國熟料庫容比74.28%，環(huán)比上升0.53pct。
　　玻璃：截至6月3日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)為2097.22元/噸，環(huán)比下跌98.19元/噸，跌幅為4.47%；光伏玻璃均價(jià)為162.50元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石油焦價(jià)差為56.50元/重量箱，環(huán)比下升7.96%；浮法玻璃純堿-重油價(jià)差為46.57元/重量箱，環(huán)比下升9.36%；浮法玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為47.02元/重量箱，環(huán)比下升9.42%；光伏玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為101.09元/重量箱，環(huán)比上升3.46%。
　　玻璃纖維：截至6月3日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價(jià)為3800-4100元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價(jià)為4600-5200元/噸，噴射合股紗2400tex主流價(jià)為6600-7600元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)銷售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動性風(fēng)險(xiǎn)蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。