>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報：宏觀情緒有所改善-230604
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一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：財新中國制造業(yè)PMI重回擴(kuò)張區(qū)間
事件一：嘉能可計劃投資15億美元擴(kuò)建秘魯銅礦
觀點(diǎn)：據(jù)SMM，Glencore一位高管表示，公司計劃投資15億美元擴(kuò)建其位于秘魯?shù)腁ntapaccay銅礦，此舉旨在擴(kuò)大投資，維持礦山銅產(chǎn)量并延長礦山壽命到2040或2025年。Cotera表示，該公司目前正在審查Coroccohuayco的“預(yù)可行性研究”，預(yù)計在2024年下半年獲得批準(zhǔn)，然后再進(jìn)行全面的可行性研究。至少在該擴(kuò)建項(xiàng)目運(yùn)營的前10年，銅產(chǎn)量將達(dá)到每年25萬噸左右。
事件二：5月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得50.9
觀點(diǎn)：據(jù)財新網(wǎng)，5月中國制造業(yè)景氣度回升至榮枯線以上，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動仍具韌性，但就業(yè)形勢持續(xù)惡化，企業(yè)信心也明顯下滑。6月1日公布的5月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得50.9，較4月回升1.4個百分點(diǎn)，時隔兩個月重回擴(kuò)張區(qū)間。
2、公司觀點(diǎn)：紫金礦業(yè)巨龍銅業(yè)復(fù)產(chǎn)，索通發(fā)展與阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)簽署投資諒解備忘錄
紫金礦業(yè)：控股子公司巨龍銅業(yè)復(fù)產(chǎn)
觀點(diǎn)：2023年5月14日，巨龍銅業(yè)外協(xié)單位福建興萬祥建設(shè)集團(tuán)有限公司在所承包的巨龍銅多金屬礦露天采場排水巷道相關(guān)堅井工程施工過程中發(fā)生一起吊籠墜落事故。經(jīng)當(dāng)?shù)卣M織的救援隊伍全力搶救，搜救工作于5月16日完成，事故造成6名失聯(lián)人員遇難。目前事故原因仍在調(diào)查之中，具體以相關(guān)政府部門調(diào)查結(jié)果為準(zhǔn)。近日，紫金礦業(yè)控股子公司巨龍銅業(yè)收到墨竹工卡縣應(yīng)急管理局函復(fù)，同意巨龍銅業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)。該事件對公司生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績影響有限。
索通發(fā)展：與阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）簽署投資諒解備忘錄
觀點(diǎn)：2023年5月31日，索通發(fā)展與EGA簽署《投資諒解備忘錄》，協(xié)商計劃在阿聯(lián)酋共同組建合資公司，以該合資公司為實(shí)施主體建設(shè)預(yù)焙陽極生產(chǎn)基地，以滿足EGA及周邊地區(qū)對于預(yù)焙陽極產(chǎn)品的需求。合資公司股權(quán)比例暫定為：公司持股55%，EGA持股45%。項(xiàng)目一期產(chǎn)能為30萬噸/年，項(xiàng)目二期產(chǎn)能為30萬噸/年。合資公司優(yōu)先將預(yù)焙陽極產(chǎn)品銷售給EGA，EGA將承購項(xiàng)目一期（30萬噸/年）產(chǎn)能的50%。預(yù)計項(xiàng)目一期將于2023年7月完成選址，2023年8月完成可行性研究，2024年四季度開始建設(shè)，2026年末開始商業(yè)化生產(chǎn)，2027年二季度末達(dá)產(chǎn)。未來十年，海外原鋁產(chǎn)能將迎來新的發(fā)展周期，同時疊加海外預(yù)焙陽極產(chǎn)能迎來更新周期，為公司落實(shí)既定戰(zhàn)略和海外產(chǎn)能布局提供新的戰(zhàn)略機(jī)遇期。此次與EGA合作，將有利于進(jìn)一步開拓全球市場，為與全球優(yōu)質(zhì)原鋁生產(chǎn)商合資合作奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。
3、股票觀點(diǎn)：宏觀情緒緩和，國內(nèi)重現(xiàn)托底經(jīng)濟(jì)預(yù)期
近期雖然美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁，但5月制造業(yè)數(shù)據(jù)走弱，市場對美聯(lián)儲6月的加息預(yù)期下調(diào)；美國兩黨債務(wù)上限法案的進(jìn)展使得宏觀面情緒修復(fù)；中國財新PMI重回擴(kuò)張區(qū)間，同時市場重現(xiàn)托底經(jīng)濟(jì)預(yù)期。近期隨著動力煤和預(yù)焙陽極價格回落，電解鋁環(huán)節(jié)利潤持續(xù)擴(kuò)張。年初以來，西南地區(qū)降水低于往年同期，溫度回升，且水庫水位處于近年來最低位，預(yù)計隨著夏季到來，用電緊張的情況更容易出現(xiàn)，供給端存在進(jìn)一步受限的可能。我們重點(diǎn)推薦受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為敏感的子行業(yè)：（1）供給端受限超預(yù)期、需求復(fù)蘇敏感的鋁，建議關(guān)注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標(biāo)的，如天山鋁業(yè)、神火股份、新疆眾和等，以及央企價值重估標(biāo)的：中國鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。（2）錫的供給剛性強(qiáng)、需求受益新能源和消費(fèi)電子，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段有望具有較高彈性，重點(diǎn)推薦錫業(yè)股份。（3）海外衰退有望推動美聯(lián)儲加息預(yù)期轉(zhuǎn)向以及美元信用體系弱化，看好黃金的中長期趨勢，建議關(guān)注標(biāo)的包括中金黃金、盛達(dá)資源、銀泰黃金。
二、新能源金屬及小金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：錫庫存或?qū)⒂瓉砉拯c(diǎn)，錫礦供應(yīng)有望持續(xù)收緊。
事件：根據(jù)My steel數(shù)據(jù)，云南本周40%錫精礦價格上漲1.1萬元，上漲幅度為6%。
觀點(diǎn)：目前國內(nèi)庫存在1.1萬噸左右波動，進(jìn)入6月隨著部分下游需求邊際轉(zhuǎn)暖，同時疊加緬甸佤邦停止開礦事件的進(jìn)一步發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈庫存有望迎來拐點(diǎn)。
2、公司觀點(diǎn)：集團(tuán)黃金資產(chǎn)注入，奠定成長潛力。
事件：根據(jù)中金黃金5月30日公告，公司擬收購控股股東中國黃金集團(tuán)持有的萊州中金100%股權(quán)和黃金集團(tuán)對萊州中金的債權(quán)，交易總價款為48.6億元人民幣。其中，黃金集團(tuán)對萊州中金的債權(quán)交易價格為48.54億元，萊州中金100%股權(quán)交易價格為614.42萬元，萊州中金持有萊州匯金44%股權(quán)，萊州匯金持有紗嶺金礦采礦權(quán)。
觀點(diǎn)：根據(jù)公告，紗嶺金礦查明的金金屬量373噸，平均品位2.77克/噸，根據(jù)《礦權(quán)評估報告》，礦山自19年7月開工建設(shè)，預(yù)計至25年6月完工，25年7月至27年6月為試產(chǎn)期，27年7月正式生產(chǎn)；首期16年產(chǎn)品產(chǎn)量11噸/年，后期8.7年產(chǎn)品產(chǎn)量6.6噸/年。截至2022年底，公司保有資源量金金屬量507.3噸，礦產(chǎn)金年產(chǎn)量19.9噸，隨著紗嶺金礦資產(chǎn)的注入，公司保有黃金資源量和礦產(chǎn)金產(chǎn)量將得到大幅增長。
3、股票觀點(diǎn)：需求弱復(fù)蘇，長期
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