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觀點(diǎn)摘要
　　供給端，目前在產(chǎn)蛋雞存欄處于較低的位置，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至5月末，全國在產(chǎn)蛋雞月度存欄量約11.79億只，4月末為11.86億只，3月末為11.88億只，環(huán)比降幅0.6%，去年同期11.78億只，同比增幅0.1%。未來來看，22年四季度雖然雞蛋絕對(duì)價(jià)格偏高，但飼料成本同樣居高不下，養(yǎng)殖雖然有一定的利潤，但補(bǔ)欄的積極性并沒有太大的好轉(zhuǎn)，從部分樣本企業(yè)補(bǔ)欄數(shù)據(jù)推測，預(yù)計(jì)23年二季度蛋雞存欄量穩(wěn)中調(diào)整，絕對(duì)值仍然會(huì)比較低。而由于23年以來，飼料成本有一定的跌幅，特別是3月，養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)明顯，預(yù)計(jì)今年上半年補(bǔ)欄積極性將有一定的好轉(zhuǎn)，下半年的蛋雞存欄或有一定的增量。
　　需求端，5月來看，截止6月1日的前五周，代表銷區(qū)的雞蛋周度銷量約在7521.8噸，22年的數(shù)據(jù)為7188噸，疫情前的19年為8135.6噸；18年為7620.4噸，可以發(fā)現(xiàn)雖然對(duì)比去年，23年的5月雞蛋月度銷量有明顯的好轉(zhuǎn)，但和疫情前的水平相比仍然有一定的下滑，特別是五一勞動(dòng)節(jié)期間，原本預(yù)計(jì)出行訂單的火爆帶來的下游餐飲需求的拉動(dòng)并不如預(yù)期，市場備貨及消耗仍然偏少，可能的原因是生豬及蔬菜價(jià)格偏弱的替代影響。而6月來看，由于梅雨季節(jié)的影響，各方拿貨的意愿都在降低，需求端似乎并看不到太大的好轉(zhuǎn)，當(dāng)然這也是在市場的預(yù)期之內(nèi)。而更需要投資者警惕的是暑期的需求，本次勞動(dòng)節(jié)的前車之鑒可能預(yù)示著對(duì)今年整體的旺季需求都不宜過分期待。
　　觀點(diǎn)，現(xiàn)貨方面，6月梅雨季節(jié)的天氣不適宜雞蛋儲(chǔ)存，各環(huán)節(jié)的庫存降降至低點(diǎn)，需求在端午備貨結(jié)束后將維持偏淡，預(yù)計(jì)6月現(xiàn)貨價(jià)格先穩(wěn)中偏強(qiáng)而后有重心下移的態(tài)勢；期貨方面，目前09合約對(duì)近月僅升水200點(diǎn)，處于絕對(duì)的低位，某種意義上來說估值有偏低的嫌疑。未來建議關(guān)注6月低點(diǎn)的位置，可酌情逢低布局09多單等待暑期旺季現(xiàn)貨對(duì)期貨的拉動(dòng)，或考慮09與之后合約價(jià)差拉大的機(jī)會(huì)。
　　策略：（1）養(yǎng)殖戶及現(xiàn)貨貿(mào)易商：6月現(xiàn)貨或先強(qiáng)后弱，重心較5月持平或下移；（2）期貨投機(jī)者：08、09合約或存在階段性低估可能，若6月現(xiàn)貨能再度守住4元關(guān)卡，可關(guān)注多單入場機(jī)會(huì)；而遠(yuǎn)月合約由于存欄回暖預(yù)期不變，可能會(huì)拉大與09合約的價(jià)差。
　　重要變量：梅雨季節(jié)現(xiàn)貨企穩(wěn)價(jià)格、飼料成本問題、豬價(jià)及淘汰雞價(jià)格影響。