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5月強(qiáng)勢(shì)個(gè)股持續(xù)領(lǐng)漲，月末英偉達(dá)業(yè)績(jī)帶動(dòng)算力相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)，AI賽道展現(xiàn)主題性機(jī)會(huì)，當(dāng)前行業(yè)PE-TTM位于5年期64%分位。我們認(rèn)為AI賽道仍為配置主線，前期AI概念持續(xù)，北京和深圳等地發(fā)布AI相關(guān)行動(dòng)方案，政策面迎來(lái)催化，AI+場(chǎng)景有望進(jìn)一步挖掘，發(fā)現(xiàn)個(gè)股機(jī)會(huì)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　Al主線仍是情緒和資金高地，建議持續(xù)配置?？紤]資金增量走向、短期業(yè)績(jī)真空、前期AI概念持續(xù)在細(xì)分領(lǐng)域落地等因素，行業(yè)雖然處于盤整期，但建議持續(xù)配置AI主線，對(duì)AI+場(chǎng)景進(jìn)一步挖掘，發(fā)現(xiàn)個(gè)股機(jī)會(huì)。
　　基本面選股進(jìn)入收獲期。盡管行業(yè)估值持平，但所處分位數(shù)下降，說(shuō)明存在高低估值個(gè)股分化情況，并有機(jī)會(huì)存在更多低估值標(biāo)的。我們發(fā)現(xiàn)一些基本面較好的個(gè)股今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期較高(20-50%)而估值走低(往往在30倍以下甚至低于20倍)，現(xiàn)在配置從中線來(lái)看有較大概率獲得相對(duì)收益。
　　5月回顧：（1）強(qiáng)勢(shì)個(gè)股表現(xiàn)持續(xù)。金橋信息（+92%）、中科信息（+46%）、拓爾思（+40%）等前期漲勢(shì)較強(qiáng)的個(gè)股仍然持續(xù)領(lǐng)漲。受英偉達(dá)業(yè)績(jī)超預(yù)期和股價(jià)大漲帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)算力相關(guān)個(gè)股也有較好表現(xiàn)，如拓維信息(+18%)；Al詐騙帶動(dòng)美亞柏科(+11%)等AI安全個(gè)股主題性機(jī)會(huì)；大模型帶動(dòng)底層向量數(shù)據(jù)庫(kù)賽道機(jī)會(huì)，如星環(huán)科技(+18%)（2）機(jī)構(gòu)票易受沖擊。相比而言，白馬和機(jī)構(gòu)風(fēng)格個(gè)股受波動(dòng)(資金和估值消化等原因驅(qū)動(dòng))，如月末大華股份、東方通、電科網(wǎng)安等均出現(xiàn)單日10%左右或以上跌幅;白馬如廣聯(lián)達(dá)(-17%)、恒生電子(-14%)、用友網(wǎng)絡(luò)(-8%)等缺少催化處于連續(xù)調(diào)整階段。5月31日行業(yè)PE-TTM為71倍，處于5年期64%分位。
　　行業(yè)要聞：
　　（1）AI：5月31日深圳市人民政府發(fā)布《深圳市加快推動(dòng)人工智能高質(zhì)量發(fā)展高水平應(yīng)用行動(dòng)方案（2023—2024年）》。北京市人民政府發(fā)布《北京市加快建設(shè)具有全球影響力的人工智能創(chuàng)新策源地實(shí)施方案（2023-2025年）》。英偉達(dá)推出DGXGH200人工智能超級(jí)計(jì)算平臺(tái)。
　?。?）云計(jì)算：新一代量子計(jì)算云平臺(tái)發(fā)布，并接入“祖沖之號(hào)”同款176比特超導(dǎo)量子計(jì)算機(jī)。
　?。?）芯片與服務(wù)器：英特爾宣布GH200 Grace Hopper超級(jí)芯片現(xiàn)已全面投產(chǎn)。榮耀全資控股的上海榮耀智慧科技開(kāi)發(fā)有限公司正式成立，經(jīng)營(yíng)范圍包括集成電路芯片及產(chǎn)品銷售、集成電路設(shè)計(jì)等。
　　（4）網(wǎng)絡(luò)安全：英特爾與螞蟻鏈聯(lián)合發(fā)布基于可信執(zhí)行環(huán)境（TEE）的可信計(jì)算平臺(tái)MAPPIC，旨在為大規(guī)模AI機(jī)器學(xué)習(xí)提供安全、高效、易用的隱私保護(hù)方案。
　　（5）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：中國(guó)信通院等聯(lián)合發(fā)布《工業(yè)數(shù)字化/智能化2030展望》，首次提出了“工業(yè)智能體”的解決方案架構(gòu)。
　　投資建議
　　推薦中科江南、太極股份，建議關(guān)注創(chuàng)業(yè)黑馬、今天國(guó)際、北路智控、雄帝科技
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。