>> 五礦期貨-生豬周報：現(xiàn)貨弱勢磨底，盤面持續(xù)博弈-230603
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
2317KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊 |
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◆現(xiàn)貨端：需求偏弱，部分區(qū)域計劃完成度不佳，月底拉漲失敗，豬價轉(zhuǎn)為下行但幅度受限，周度看河南均價落0.3元至14.3元/公斤，周內(nèi)最低14.3元/公斤，四川均價周落0.3元至14.1元/公斤；6月集團(tuán)計劃出欄總量小減，日均小增，出欄和宰后體重下滑，整體供應(yīng)或以平穩(wěn)為主，中下旬不乏減量可能，消費整體平淡，但考慮入庫減少出庫增加，需求對行情支撐作用較小。
◆供應(yīng)端：短期關(guān)注體重與價格的反饋關(guān)系，當(dāng)前體重以平穩(wěn)下跌為主，壘重低于季節(jié)性幅度，代表大豬在不斷消化，然而體重同比偏高，則說明當(dāng)期供應(yīng)壓力仍大；中期來看，去年冬季至今年春季豬病有所增多，配合母豬產(chǎn)仔效率下降，由仔豬推導(dǎo)，肥豬供應(yīng)在進(jìn)入6-7月以后或結(jié)束升勢轉(zhuǎn)為下降，但幅度較平緩，且8月以后供應(yīng)重回增加；長期來看，官方數(shù)據(jù)顯示，4月母豬存欄4284萬頭，環(huán)比回落0.5%，同比+2.6%，隨著價格從高位回落以及養(yǎng)殖虧損延續(xù)，母豬存欄拐頭向下趨勢進(jìn)一步明確，涌益數(shù)據(jù)顯示4月母豬環(huán)比+0.04%，3月母豬環(huán)比-1.95%，趨勢基本雷同。
◆需求端：分兩個層面，基礎(chǔ)消費和凍品入庫分流，后者持續(xù)積累，前者一定是環(huán)比回升、同比偏好，但仍無法承接當(dāng)期供應(yīng)，長遠(yuǎn)來看，隨著疫情影響消失，下半年需求恢復(fù)或好于上半年。
◆小結(jié)：體重持續(xù)下降，屠量縮減，標(biāo)肥差收窄代表大豬在不斷消化，仔豬外推6-7月份供應(yīng)或有減量，盤面大幅增倉背后資金抄底情緒較濃，只是當(dāng)期現(xiàn)貨仍弱，時間臨近時盤面易擠出升水，多空分歧背后是預(yù)期與現(xiàn)貨之間的持續(xù)博弈，建議觀望為主，現(xiàn)貨走穩(wěn)后輕倉低買思路。
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