>> 國泰君安-港股高股息策略跟蹤周報：港股超跌反彈，高股息策略暫時落后-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 681KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
戴清 |
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本報告導(dǎo)讀：
國內(nèi)經(jīng)濟悲觀預(yù)期修正，地產(chǎn)政策預(yù)期有所升溫，上周五港股大盤大幅反彈，高股息策略跑輸大盤。材料和房地產(chǎn)行業(yè)跑贏大盤，支撐高股息指數(shù)表現(xiàn)；運輸和能源行業(yè)是高股息指數(shù)表現(xiàn)的主要拖累。6~7月，或存在國內(nèi)政策預(yù)期升溫，疊加美聯(lián)儲加息接近尾聲的雙重提振支持反彈。期間，可以積極調(diào)倉，高股息仍是長期主線之一。
摘要：
港股大盤在周五大幅反彈，高股息策略跑輸大盤。上周前三個交易日，港股大盤疲弱。其后，部分美聯(lián)儲官員言論降低加息的預(yù)期；此外，美國達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議，市場避險情緒降溫，美元指數(shù)回落，疊加國內(nèi)政策預(yù)期升溫，觸發(fā)前期超跌的港股大幅上漲。恒生科技指數(shù)相對表現(xiàn)更好，全周累計分別上漲3.6%。高股息策略跑輸大盤，恒生港股通高股息指數(shù)和中證港股通紅利指數(shù)分別累計下跌0.7%和1.9%。
從高股息指數(shù)成分行業(yè)全周表現(xiàn)來看，材料和房地產(chǎn)行業(yè)跑贏大盤，支撐高股息指數(shù)。而運輸和能源行業(yè)是高股息指數(shù)表現(xiàn)的主要拖累。1）上周風(fēng)險因素減退以及流動性預(yù)期改善后，美元指數(shù)周四晚開始回落，國際大宗商品價格反彈。疊加市場對地產(chǎn)政策預(yù)期升溫，與地產(chǎn)相關(guān)的材料價格上漲。地產(chǎn)鏈股價反彈。2）運輸行業(yè)在上周拖累高股息指數(shù)表現(xiàn)，其中航空股下跌是主要拖累。中國南方航空公布將定向發(fā)行A股，發(fā)行所募集資金將用于購買新飛機及補充公司的流動資金。市場擔(dān)憂航空企業(yè)的經(jīng)營狀況。航運方面，市場擔(dān)憂未來整體航運需求因全球經(jīng)濟放緩而疲軟，運價指數(shù)和行業(yè)指數(shù)下跌。3）另外，市場擔(dān)憂6月4日的OPEC+會議減產(chǎn)前景；此外，美國EIA原油庫存數(shù)據(jù)有企穩(wěn)的趨勢，表明短期原油供給量充足。原油價格和石油行業(yè)下跌。
相較于港股通高股息策略基準(zhǔn)指數(shù)，國君自上而下篩選的港股通高股息組合表現(xiàn)中等，全周累計下跌1.3%。受部分公司除權(quán)除息日影響，上周高股息策略（不含股息）凈值跑輸大盤。其中，中證港股通高股息指數(shù)累計下跌1.9%，恒生港股通高股息指數(shù)下跌0.7%。國君港股通高股息組合（不含股息）累計下跌1.3%，分別跑輸恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)2.4個百分點和4.9個百分點。
展望未來，6~7月，或存在國內(nèi)政策預(yù)期升溫，疊加美聯(lián)儲加息接近尾聲的雙重提振。港股已較大程度計入前期悲觀預(yù)期，接近2022年9月，估值、風(fēng)險溢價和情緒都接近布局范圍，邊際上一旦有利好，港股或有較大反彈。
投資建議：超跌反彈期間，關(guān)注恒生科技指數(shù)以及互聯(lián)網(wǎng)零售板塊。同時，應(yīng)把握調(diào)倉窗口期，布局長期穩(wěn)定性高的高股息+中特估品種，以順應(yīng)時代特征，同時，關(guān)注能與全球景氣周期共振的品種，例如半導(dǎo)體、消費電子、創(chuàng)新藥和黃金等。風(fēng)險因素：1）國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇進度不及預(yù)期；2）美聯(lián)儲超預(yù)期收緊
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