>> 開源證券-萬科A(000002)公司信息更新報告：單月銷售持續(xù)增長，投資拿地維持強度-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
667KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東 |
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單月銷售持續(xù)增長，投資拿地維持強度，維持“買入”評級
萬科發(fā)布2023年5月經(jīng)營簡報，單月銷售同比持續(xù)提升，投資拿地維持百億規(guī)模。公司開發(fā)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，多賽道擴張優(yōu)勢明顯，我們認為公司有動力和機會保持現(xiàn)有規(guī)模，整體盈利水平將持續(xù)修復。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為278.0、320.5、342.8億元，EPS分別為2.33、2.69、2.87元，當前股價對應(yīng)PE估值分別為6.2、5.4、5.1倍，維持“買入”評級。
單月銷售金額同比提升環(huán)比微降，累計銷售金額降幅收窄
公司5月實現(xiàn)合同銷售面積213.1萬平方米，合同銷售金額329.4億元，同比分別增長13.7%和7.1%，環(huán)比增長3.3%和下降1.6%，銷售金額環(huán)比連續(xù)兩個月回落。公司1-5月累計實現(xiàn)合同銷售面積1045.1萬平方米，合同銷售金額1677.9億元，分別同比增長6.5%和下降0.2%，銷售金額累計降幅持續(xù)收窄，在克而瑞全口徑銷售金額榜單中保持第二排名。我們預(yù)計在上半年業(yè)績沖刺預(yù)期下，公司6月或?qū)⒓涌焱票P節(jié)奏，累計銷售金額有望同比轉(zhuǎn)正。
拿地聚焦核心城市，5月新增5宗地塊
公司二季度投資動作相較一季度有所增加，5月單月在上海、成都、西安、東莞和昆山新增5宗地塊，總土地計容建面104.1萬方，對應(yīng)總土地款146.6億元，拿地金額連續(xù)三個月超過140億元，拿地金額權(quán)益比58.3%，單月拿地占銷售金額比重為44.5%。1-5月公司拿地總建面257.1萬方，對應(yīng)總土地款453.8億元，拿地金額權(quán)益比61.1%，累計拿地占銷售金額比重為27.0%。
公開市場融資暢通，負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化
公司5月公開市場發(fā)行20億元中期票據(jù)，票面利率3.10%。截至2023年一季度末，公司凈負債率45.5%，長期負債占比進一步提高至81.5%，“三道紅線”持續(xù)保持綠檔，國際信用評級穩(wěn)定。同時公司150億元定增的申請文件已于5月19日獲深交所受理。
風險提示：行業(yè)恢復不及預(yù)期，政策放松不及預(yù)期，公司銷售恢復不及預(yù)期。
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