>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點(diǎn)評：裝機(jī)落地預(yù)期利好海風(fēng)材料，把握半導(dǎo)體材料和零部件左側(cè)機(jī)會-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大?。?/td>
| 510KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李超,陳旺,張柯 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級會員查看 |
|
|
市場波動下，建議圍繞業(yè)績準(zhǔn)則，疊加政策看點(diǎn)，布局國產(chǎn)替代和自主可控、邊際需求改善明確、行業(yè)量增下的緊缺環(huán)節(jié)、技術(shù)迭代帶來盈利溢價等方面：1）海風(fēng)——新基建或?qū)@風(fēng)電、儲能、光伏等方向展開，風(fēng)電下半年招標(biāo)與吊裝有望雙升，重點(diǎn)關(guān)注線纜高分子材料產(chǎn)業(yè)鏈，推薦萬馬股份，建議關(guān)注聯(lián)科科技。2）半導(dǎo)體——經(jīng)歷過一季度ChatGPT及AI催化后，時事熱點(diǎn)有望促使行業(yè)景氣度提前修復(fù)，預(yù)計(jì)環(huán)比復(fù)蘇趨勢有望持續(xù)，期待下半年消費(fèi)電子需求恢復(fù)及遠(yuǎn)期AI對算力和存儲需求的拉動，推薦雅克科技、華特氣體、華懋科技、鼎龍股份、正帆科技，關(guān)注華海誠科、有研硅。3）消費(fèi)電子——AR/VR穿戴式Reality Pro頭盔或?qū)⒊蔀樘O果6月6日WWDC開發(fā)者大會的最大熱點(diǎn)，看好OLED產(chǎn)業(yè)鏈以及具有定制差異化技術(shù)的精細(xì)材料供應(yīng)商，推薦萊特光電、聯(lián)瑞新材、菲沃泰，關(guān)注奧來德。4）生物類材料——陶氏化學(xué)與新能源藍(lán)公司簽訂長期供應(yīng)協(xié)議，看好國內(nèi)合成生物學(xué)龍頭在政策支持下的突破，建議關(guān)注川寧生物、凱賽生物。
▍看好競爭格局好且行業(yè)景氣度高的成長標(biāo)的的業(yè)績兌現(xiàn)。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、軍工&高端制造新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（5月29日-6月2日）下跌1.8%，低于萬得全A指數(shù)0.9%的漲幅，市場活躍度有所上升，小盤風(fēng)格仍占優(yōu)。我們認(rèn)為在競爭格局清晰的行業(yè)中，業(yè)績展望性強(qiáng)且估值仍處于合理區(qū)間的成長標(biāo)的仍有較明確的投資價值，我們看好海風(fēng)、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、合成生物學(xué)、光伏等板塊以及此類板塊受事件催化的彈性空間，建議關(guān)注線纜高分子材料、塔筒樁基、葉片材料、海纜、半導(dǎo)體及電子材料、生物類材料、光伏輔材等細(xì)分子行業(yè)，建議關(guān)注相關(guān)龍頭標(biāo)的與彈性標(biāo)的。
▍新能源&電力材料：風(fēng)電短期招標(biāo)遇冷回落，下半年招標(biāo)與吊裝有望雙升；看好具有成本和技術(shù)迭代優(yōu)勢的光伏材料環(huán)節(jié)。
根據(jù)風(fēng)電之音不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月31日，5月國有企業(yè)開發(fā)商共發(fā)布風(fēng)電機(jī)組設(shè)備采購招標(biāo)容量1380.5MW，同比下降68.77%，環(huán)比下降78.53%。海上風(fēng)電逐漸向中遠(yuǎn)海發(fā)展，用海逐漸進(jìn)入國管海域后，用海審批進(jìn)度難免受影響，再加上“雙30”潛在政策的影響，也會在一定程度上累及項(xiàng)目審批速度。但考慮到“十四五”期間的海風(fēng)裝機(jī)目標(biāo)約束，項(xiàng)目審批節(jié)奏有望在三季度傳統(tǒng)旺季迎來轉(zhuǎn)機(jī)。
風(fēng)電材料方面：從季節(jié)性因素看，風(fēng)電材料及零部件的高交付有望在二三季度持續(xù)演繹。近期風(fēng)電零部件主要原材料價格處于下跌周期，考慮到風(fēng)電零部件定價周期多以年度為單位，有望帶來利潤彈性。隨著二季度行業(yè)逐漸進(jìn)入交付期，旺季催化下繼續(xù)看好風(fēng)電材料和零部件板塊的機(jī)會，建議關(guān)注有望實(shí)現(xiàn)量利齊升的絕緣材料、塔筒樁基、葉片和海纜環(huán)節(jié)：
1）線纜材料：高壓陸纜以及海纜拉動需求，且尚未實(shí)現(xiàn)完全國產(chǎn)化的絕緣材料和屏蔽材料，推薦萬馬股份，建議關(guān)注聯(lián)科科技；
2）塔筒樁基：具備產(chǎn)能區(qū)域配套能力與碼頭資源，海風(fēng)和出口占比較高的標(biāo)的，推薦泰勝風(fēng)能，建議關(guān)注海力風(fēng)電；
3）葉片：風(fēng)機(jī)大型化趨勢下率先完成產(chǎn)能迭代和穩(wěn)定交付的龍頭，推薦時代新材、濮陽惠成、中復(fù)神鷹；
4）海底電纜：近期國內(nèi)外海纜項(xiàng)目進(jìn)程加速，招標(biāo)和交付回暖帶來行業(yè)供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，二線企業(yè)有望將產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為訂單實(shí)現(xiàn)交付，推薦寶勝股份，建議關(guān)注起帆電纜。在出海及高壓產(chǎn)品優(yōu)勢突出的一線企業(yè)也有望直接受益，推薦東方電纜、中天科技。
根據(jù)國家能源局，2023年1-4月全國光伏新增裝機(jī)48.31GW，同比+186.20%，中國光伏組件累計(jì)出口量65.1GW，同比上升27.5%。
光伏材料方面：高品質(zhì)坩堝和石英砂的緊缺仍在持續(xù)，提前鎖定上游石英砂的硅片龍頭有望憑借成本優(yōu)勢拉開價差，推薦TCL中環(huán)。光伏輔材方面，我們建議關(guān)注在產(chǎn)業(yè)鏈整體價格下行后，具備技術(shù)迭代邏輯帶來盈利溢價，同時自身供需整體偏緊格局穩(wěn)定的板塊，如銀漿、焊帶等環(huán)節(jié)，推薦聚和材料、宇邦新材。
▍半導(dǎo)體&電子新材料：期待下半年需求回暖，關(guān)注具有海外大廠供應(yīng)能力的材料龍頭；看好蘋果新品提振下OLED產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會以及具有定制差異化技術(shù)的精細(xì)材料供應(yīng)商。
半導(dǎo)體材料方面：1）3月22日，據(jù)彭博社報(bào)道，美國政府將針對申請《芯片與科學(xué)法案》配套的500多億美元補(bǔ)貼的半導(dǎo)體制造商提出更嚴(yán)格限制，其中包括限制在中國大陸發(fā)展的規(guī)定。2）根據(jù)商務(wù)部官網(wǎng)，3月28日，商務(wù)部部長王文濤會見荷蘭ASML全球總裁溫寧克，強(qiáng)調(diào)希望ASML堅(jiān)定對華貿(mào)易投資合作信心，并共同維護(hù)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈共同穩(wěn)定。3）3月31日，微信公眾號芯東西消息稱，日本政府將修訂外匯與外貿(mào)法相關(guān)法令，擬對用于芯片制造的六大類23項(xiàng)先進(jìn)芯片制造設(shè)備追加出口管制。4）4月16日，第8期《求是》雜志發(fā)表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習(xí)近平的重要文章《加快構(gòu)建新發(fā)展格局把握未來發(fā)展主動權(quán)》，文章強(qiáng)調(diào)要加快科技自立自強(qiáng)步伐，解決外國“卡脖子”問題。5）4月27日，據(jù)彭博
|
|
