>> 南京證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損5個(gè)月，產(chǎn)能小幅去化-230602
| 上傳日期： |
2023/6/2 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
中性 |
作者： |
李棟 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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生豬養(yǎng)殖：持續(xù)虧損5個(gè)月，產(chǎn)能小幅去化
根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年第21周（05/22-05/26）全國商品豬均價(jià)為14.47元/公斤，周環(huán)比下降0.28%，豬價(jià)4月以來持續(xù)在14-15元/公斤震蕩；下游豬肉均價(jià)24.05元/公斤，周環(huán)比下降0.46%。仔豬均價(jià)36.41元/公斤，周環(huán)比下降0.22%，同比+12.48%，仍在盈利區(qū)間。2023/6/1商品豬出欄均重為121.58公斤，連續(xù)四周環(huán)比下降，持續(xù)4個(gè)月120公斤以上，處于歷史較高位置，給與當(dāng)前供給較大壓力。
根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年4月全國能繁母豬存欄量為4284萬頭，環(huán)比下降0.5%，連續(xù)四個(gè)月環(huán)比溫和下降，降幅有所收窄。自1約開始行業(yè)持續(xù)5個(gè)月處于虧損狀態(tài)，5月自繁自養(yǎng)平均單頭虧損327元，外購仔豬單頭虧損252元，虧損幅度較四月小幅收窄，當(dāng)前仔豬價(jià)格較為穩(wěn)定運(yùn)行在盈利區(qū)間，養(yǎng)殖戶可通過改變出欄結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)母豬經(jīng)濟(jì)效益，導(dǎo)致母豬產(chǎn)能去化動(dòng)能有限。短期天氣升溫進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求偏弱，去年下半年能繁母豬存欄量逐步回升，疊加生產(chǎn)效率提升，以及體重增量，供給整體偏多，豬價(jià)預(yù)計(jì)維持低位運(yùn)行。3季度將逐漸反映年初豬病疫情對(duì)仔豬及生產(chǎn)效率的影響，若影響較大將支撐豬價(jià)，若影響較小，行業(yè)虧損或延續(xù)，產(chǎn)能去化時(shí)間或延長至年底。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值已在歷史底部區(qū)間，持續(xù)磨底等待周期催化，推薦關(guān)注出欄增長明確，業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng)，成本優(yōu)勢(shì)明顯的標(biāo)的，溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
白羽雞：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格小幅震蕩，祖代更新量逐步恢復(fù)
本周（05/29-06/02）白羽雞價(jià)格較上周回落，均價(jià)9.42元/公斤，較上周環(huán)比下降1.67%，雞苗價(jià)格回落，均價(jià)2.49/羽，環(huán)比下降13.24%。817肉雜雞均價(jià)8.72元/公斤，周環(huán)比上漲1.40%。白羽雞全鏈虧損縮小，養(yǎng)殖虧損-1.20元/羽，父母代種雞養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)負(fù)虧損0.21元/羽，白羽雞屠宰虧損，-0.75元/羽。
當(dāng)前商品代雞苗供應(yīng)對(duì)應(yīng)去年四季度父母代種雞較高銷量進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰，供應(yīng)相對(duì)充足。去年5月起，受海外禽流感影響，祖代更新量明顯下降且自繁占比較高，后續(xù)換羽能力受限，祖代存欄量于2月開始出現(xiàn)下滑，父母代存欄仍在歷史高位，自四月起小幅下行，預(yù)計(jì)下半年祖代更新量短缺將逐步傳導(dǎo)至父母代，年底白羽雞景氣有望好轉(zhuǎn)。2023年5，白羽雞祖代更新量合計(jì)11.74萬套，環(huán)比增加2.09%，其中利豐引種1萬套，AA+引種1萬套，收祖代供應(yīng)緊張影響引種量偏少，1-5月合計(jì)更新量53.54萬套，同比增加18.98%。當(dāng)前美國阿拉巴馬周以恢復(fù)引種，但供種能力仍然有限，美國主要供種州自2月起未再有商業(yè)養(yǎng)殖禽流感案例，預(yù)計(jì)供種能力可逐步恢復(fù)。供給收縮有望驅(qū)動(dòng)雞周期反轉(zhuǎn)，由于下游養(yǎng)殖及屠宰產(chǎn)能利用率偏低，預(yù)計(jì)種源端有望分享更多利潤。推薦具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)且引領(lǐng)雞苗國產(chǎn)替代的行業(yè)龍頭，圣農(nóng)發(fā)展；同時(shí)關(guān)注種源龍頭高彈性標(biāo)的，益生股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示
豬價(jià)不達(dá)預(yù)期，相關(guān)雞產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期，動(dòng)物疫病大規(guī)模爆發(fā)，政策推出力度不及預(yù)期。
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