>> 南京證券-有色行業(yè)周匯報：能源金屬延續(xù)反彈，工業(yè)金屬小幅承壓-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許吟倩 |
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工業(yè)金屬：LME銅價本周8082美元/噸，周下跌1.7%，國內(nèi)銅現(xiàn)貨價64150元/噸，周下跌2.2%。銅現(xiàn)貨加工費88.1美元/噸，周小幅下調(diào)1%。LME銅庫存9.77萬噸，較上周繼續(xù)累庫6.2%，上期所陰極銅庫存8.62萬噸，本周延續(xù)去庫15.9%。本周國內(nèi)銅需求端較為平穩(wěn)，銅價小幅調(diào)整后下游拿貨意愿有所上升，國內(nèi)陰極銅價格在回落后延續(xù)去庫，上期所的庫存連續(xù)下降至同期較低水平，同時海外LME銅庫存從低位開始連續(xù)累庫。TC冶煉費本周小幅下調(diào)，銅供給端仍較為充足，預(yù)計冶煉費將在85-90美元/噸區(qū)間波動。海外宏觀方面美國最新5月聯(lián)儲議息會議決定繼續(xù)加息25bp至5-5.25%的目標(biāo)利率區(qū)間，美國通脹的韌性小幅提高了6月延續(xù)加息的可能，但從美聯(lián)儲主席鮑威爾最新表態(tài)來看，美聯(lián)儲目標(biāo)仍是降低通脹至2%以下，CME“美聯(lián)儲觀察”工具顯示出市場預(yù)期中6月FOMC維持當(dāng)前利率不變的概率從64%上升至82%。目前美國債務(wù)上限談判進程也對市場情緒有較大影響，我們認為銅價有望在加息停止之際反彈，建議繼續(xù)重點關(guān)注銅礦企業(yè)紫金礦業(yè)、以及銅高端加工企業(yè)博威合金、楚江新材等。本周上海有色鋁價18160元/噸，周下跌2%，成本端氧化鋁價格本周回落0.5%，預(yù)焙陽極價格本月回落幅度較大。本周鋁價小幅回落，國內(nèi)電解鋁社會庫存去庫節(jié)奏延續(xù)，上海有色電解鋁社會庫存下降至65.7萬噸，周下降6.9%，短期內(nèi)國內(nèi)西南地區(qū)降水預(yù)期增強，預(yù)計發(fā)電量將有所增加，改善該地區(qū)用電緊張局面。下游鋁材鋁板帶箔等需求水平仍較弱，經(jīng)測算后的電解鋁噸鋁毛利潤較為穩(wěn)定，主要是因為原料端預(yù)焙陽極價格回落速度較快，受上游石油焦、針狀焦價格的快速回落影響，我們預(yù)計電解鋁噸毛利將繼續(xù)維持較穩(wěn)定的水平。建議繼續(xù)關(guān)注成本較低的鋁企業(yè)云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)等。
能源金屬：本周鋰精礦價格3055美元/噸，電池級碳酸鋰30.25萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰價格28.25萬元/噸，氫氧化鋰價格28.75萬元/噸。本周鋰鹽價格延續(xù)反彈趨勢，海外進口礦價格較上周持平，目前電池級碳酸鋰價格在30萬元/噸上下游博弈情緒較濃，上游挺價惜售意愿較強，下游正極廠和電池廠則希望囤貨20萬元/噸以下的鋰鹽。隨著前期鋰鹽庫存的拋售，近期鋰鹽庫存在觸底后有所恢復(fù)，對價格的進一步反彈有一定的壓力。隨著國內(nèi)鹽湖和海外鋰礦的擴產(chǎn)，我們預(yù)計年內(nèi)鋰礦供應(yīng)相對充足，下游正極廠和電池廠仍受到價格戰(zhàn)的影響需求相對較弱。我們認為本輪的反彈的持續(xù)性仍有待考驗，在目前供需格局相對較弱的情況下，鋰價在反彈后可能仍將回歸長期合理價格區(qū)間。從中長期來看我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價格48.7萬元/噸，釹鐵硼價格205元/千克。本周稀土磁材價格延續(xù)小幅回暖，稀土價格在經(jīng)歷快速下跌后下游拿貨囤貨意愿增加，短期稀土價格在快速下滑后有所企穩(wěn)，其中中重稀土價格反彈更為明顯，5月北方稀土最新掛牌價氧化鐠釹49.5萬元/噸，較上月下調(diào)14.4萬元/噸，仍高于市場現(xiàn)貨價格，在此背景下我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注磁材加工企業(yè)金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)等，同時逢低關(guān)注中重稀土企業(yè)中國稀土、廣晟有色。
貴金屬：本周黃金價445.28元/克，周下跌0.3%。銀價5305元/千克，周下跌1.7%。本周貴金屬價格小幅回落，主要是受美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期韌性的原因，美聯(lián)儲部分官員的偏鷹派講話導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲6月延續(xù)加息的擔(dān)憂，建議繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲對于加息的表態(tài)，同時我們建議出于避險和加息放緩預(yù)期背景下繼續(xù)逢低關(guān)注中金黃金、赤峰黃金、山東黃金等。
投資建議小結(jié)：建議逢低關(guān)注紫金礦業(yè)、博威合金、云鋁股份、贛鋒鋰業(yè)、中金黃金、赤峰黃金、山東黃金等。
風(fēng)險提示：各金屬下游需求不及預(yù)期、各金屬供應(yīng)端開采不及預(yù)期、全球宏觀流動性變化、國內(nèi)政策變動風(fēng)險等
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