>> 華創(chuàng)證券-食品飲料行業(yè)跟蹤報告：第25屆國際焙烤展反饋專題，產業(yè)熱度空前，龍頭積極作為-230605
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引言：近期我們參觀第25屆中國國際焙烤展，烘焙作為可選屬性+高客單價產品，當前行業(yè)恢復現(xiàn)狀如何？廠商又在如何應對？以下是具體反饋內容：
整體觀感：產業(yè)熱情極高，廠商積極布局新增量。5月22-25日第25屆中國國際焙烤展在上海召開，盡管外部需求偏弱，但產業(yè)熱情極高，展會規(guī)?？涨?。展會企業(yè)數(shù)量與疫前基本持平，但展會面積創(chuàng)下歷史新高，參展人數(shù)接近40萬，規(guī)模遠高于疫前水平。迷霧散去后廠商信心尤在，且面對外部需求疲軟，門店積極尋找新品以期拉動銷量增長，而上游企業(yè)則是全方位變卷，主動出擊以搶奪份額。
趨勢發(fā)現(xiàn)：行業(yè)內卷加劇，更加強調解決方案。
行業(yè)內卷加劇，企業(yè)搶占增量，份額或加速向頭部集中。頭部企業(yè)打法愈發(fā)主動，預計展會費投較以往明顯增加，過去的增值服務已成為當前的“標配服務”，行業(yè)內卷顯著加劇，份額或向頭部企業(yè)加速集中。
企業(yè)拓品加快，競相提供全方位解決方案。企業(yè)已不再局限單一品類&渠道，開始提供“全品類全渠道產品解決方案”，烘焙增量放緩背景下，企業(yè)紛紛主動延伸獲取新增量。
預制烘焙浪潮已至，產業(yè)鏈愈發(fā)成熟，觀眾興趣進一步提升。展會設立獨立預制烘焙館，一方面，餅店老板對冷凍烘焙熱情極高，展會合作洽談區(qū)熱鬧非凡，另一方面，相關企業(yè)如鑫萬來等紛紛加快招兵買馬，全國化擴張在即。
奶油行業(yè)升級繼續(xù)加速，植脂企業(yè)紛紛布局動脂&茶飲。展會基本已無植脂奶油宣傳，植脂企業(yè)如維益、立高等均在主推動物奶油，同時如海融、南僑等切入茶飲渠道，此外不少乳企如伊利等陸續(xù)進入奶油賽道。
餅店需求脈沖式恢復，產業(yè)信心已在好轉。據代表性企業(yè)數(shù)據，預計1-2月烘焙需求快速恢復，3-4月份起有所轉淡，需求整體呈現(xiàn)脈沖式復蘇。但餅店數(shù)量不再下降，餅店老板預期逐漸轉正，紛紛專程趕赴上海，積極尋找新品、商談合作。具體復蘇節(jié)奏仍看宏觀，但產業(yè)底部拐點已過，向上勢能已在持續(xù)累積。
公司反饋：立高新品儲備充足，海融服務能力突出。立高展臺面積1800 ㎡全場最大，配備28個產品項目組及500+團隊，展臺現(xiàn)場熱鬧非凡，原料業(yè)務進一步拓展，推出面種、肉松、油脂等產品，增量新品儲備充足，重點發(fā)力夏季冰淇淋產品，同時分場景設立項目組，切入餅店外賣、酒店圍餐等場景，產品研發(fā)能力提升得到充分體現(xiàn)。海融攜手多家供應鏈企業(yè)，聯(lián)合推出未來食品體驗館，現(xiàn)場展示一仆咨詢團隊，渠道服務能力充分體現(xiàn)。奶油主打2款戀乳純動物奶油+1款戀乳70混合奶油，餐飲事業(yè)部現(xiàn)場展示飲品制作，可提供全流程的飲品方案解決。南僑冷凍烘焙方面主推貝果系列，現(xiàn)場仍有丹麥菠蘿、可頌、中式美點、起酥等品類。奶油新推僑藝800蛋糕奶油，同時發(fā)布JoyQ霜享&Pleasing霜藝品牌，可提供冰品、飲品全方位解決方案。維益重點發(fā)力稀奶油，同時餡料、冷凍蛋糕亦有展示。高貝濟南二廠擴建即將落成，產品優(yōu)勢仍在各類酥皮產品。鑫萬來分公司產品線進行展示，現(xiàn)場招聘全國銷售。恩喜村主打蛋糕類產品，更多針對大B客戶。新迪嘉禾產品多為歐美類型，如各式法棍、歐包、馬卡龍等，主打品牌麥香威爾。
投資建議：行業(yè)趨勢向好，廠商主動作為，預期回落后逐步布局。作為順周期品種，3月以來烘焙需求相對平淡，但通過本次展會可明顯感受到，廠商信心尤在，往后預期逐步轉正，且紛紛主動作為、尋覓增量，我們認為行業(yè)底部拐點已過，可更樂觀看待后續(xù)需求轉好，其中頭部企業(yè)在系統(tǒng)化比拼下優(yōu)勢有望進一步放大。推薦新品儲備豐富、研發(fā)能力確有改善，且規(guī)模優(yōu)勢、品牌聲量更大的立高，關注布局未來食品、服務能力優(yōu)秀的海融，以及產品矩陣豐富的南僑。
風險提示：需求復蘇不及預期、行業(yè)競爭加劇、草根調研存在誤差等。
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