>> 中信證券-電子行業(yè)VRAR行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：蘋果發(fā)布Apple Vision Pro，開(kāi)啟空間計(jì)算新時(shí)代-230606
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
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| 508KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
徐濤,胡葉倩雯,梁楠 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
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北京時(shí)間2023年6月6日凌晨，蘋果如期發(fā)布首款MR頭顯產(chǎn)品，產(chǎn)品命名為Apple Vision Pro，定價(jià)3499美元，且有望在2024年早期實(shí)現(xiàn)銷售。整體而言，我們認(rèn)為作為蘋果首款頭顯產(chǎn)品，雖然量產(chǎn)時(shí)間低于市場(chǎng)前期預(yù)期，但產(chǎn)品在交互、設(shè)備協(xié)同等方面表現(xiàn)突出，同時(shí)在應(yīng)用端有超預(yù)期表現(xiàn)，中長(zhǎng)期維度持續(xù)看好蘋果MR頭顯的迭代以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司的機(jī)會(huì)。
▍Apple Vision Pro：蘋果首款MR頭顯產(chǎn)品，硬件端創(chuàng)新符合預(yù)期，聚焦顯示、交互、主芯片等環(huán)節(jié)。蘋果發(fā)布其首款頭顯產(chǎn)品Apple Vision Pro，產(chǎn)品定價(jià)為3499美元，略超市場(chǎng)預(yù)期，并且有望在2024年早期實(shí)現(xiàn)銷售。整體而言，我們認(rèn)為硬件端表現(xiàn)亮眼，核心創(chuàng)新點(diǎn)聚焦在以下5個(gè)方面：
主芯片：VisonPro采取蘋果自研芯片，采用M2+定制R1芯片的組合。M2采用5納米工藝，集成8核CPU與10核GPU，前期專為Mac開(kāi)發(fā)的高算力芯片。R1芯片則承擔(dān)各類如攝像頭、麥克風(fēng)等約20個(gè)傳感器的實(shí)時(shí)信號(hào)處理。
交互：無(wú)手柄設(shè)計(jì)，采用手勢(shì)、語(yǔ)音、眼睛進(jìn)行交互。頭顯集成12個(gè)攝像頭（外部8個(gè)，內(nèi)部4個(gè)）、5個(gè)傳感器、6個(gè)麥克風(fēng)，頭顯支持眼神追蹤，用戶和頭顯交互時(shí)可用眼神進(jìn)行光標(biāo)移動(dòng)，并且監(jiān)測(cè)手勢(shì)動(dòng)作可以實(shí)現(xiàn)選擇、滾動(dòng)、縮放等功能。與其他人交互時(shí)，頭顯外置屏幕可以通過(guò)內(nèi)置攝像頭抓取的信息實(shí)時(shí)顯示用戶雙眼，相當(dāng)于佩戴透明眼鏡的效果。同時(shí)頭顯亦支持Optic ID（紅膜識(shí)別）進(jìn)行解鎖。
屏幕：采取內(nèi)置MicroOLED+外置弧形OLED配置。內(nèi)置屏幕采用MicroOLED，達(dá)到2300萬(wàn)像素，單眼分辨率高于4K，達(dá)到極致清晰顯示；外置則采用OLED屏幕，可以實(shí)時(shí)顯示用戶的眼神與神態(tài)。
電源：采用外置電源，連接后可以實(shí)現(xiàn)約2小時(shí)續(xù)航。
其他：頭顯可以搭配光學(xué)插片，支持不同近視程度的用戶使用。同時(shí)我們預(yù)計(jì)頭顯或采用Pancake方案實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品輕薄化以及更優(yōu)的沉浸感體驗(yàn)，同時(shí)或采用自動(dòng)瞳距調(diào)節(jié)功能降低眩暈感。
▍軟件及應(yīng)用：發(fā)布針對(duì)頭顯的VisionOS，集成現(xiàn)有生態(tài)應(yīng)用，同時(shí)在B/C端應(yīng)用展示超預(yù)期，長(zhǎng)期看好蘋果應(yīng)用生態(tài)和硬件的互補(bǔ)效應(yīng)。
Vision OS：專為空間計(jì)算打造的操作系統(tǒng)，完美兼容現(xiàn)有生態(tài)應(yīng)用。VisionOS集成核心操作系統(tǒng)、實(shí)時(shí)執(zhí)行引擎、注視點(diǎn)渲染管線、3D引擎等，同時(shí)該系統(tǒng)可以完美兼容現(xiàn)有生態(tài)應(yīng)用，包括瀏覽器、辦公軟件、社交軟件等。
B端應(yīng)用：效果超預(yù)期，應(yīng)用端更偏向于AR場(chǎng)景。開(kāi)發(fā)者基于頭顯開(kāi)發(fā)了互動(dòng)式的3D跳動(dòng)心臟，可以更細(xì)致地進(jìn)行教學(xué)講解，頭顯亦可以投射出虛擬產(chǎn)線并進(jìn)行拆解和檢查，同時(shí)頭顯也可以同步顯示相應(yīng)3D信息。
C端應(yīng)用：影視、游戲、視頻、社交仍是主要場(chǎng)景。蘋果Vision Pro支持AppleTV等內(nèi)容，通過(guò)頭顯觀影可以達(dá)到巨幕效果；同時(shí)蘋果也和Unity合作開(kāi)發(fā)游戲等；此外基于蘋果3D攝像頭的強(qiáng)大功能，可以構(gòu)建用戶的數(shù)字化形象，顯著提升在視頻、社交場(chǎng)景中的用戶體驗(yàn)。
設(shè)備協(xié)同：頭顯可以和Mac等設(shè)備進(jìn)行協(xié)同，將Mac屏幕無(wú)縫投射到頭顯中，并且可以任意調(diào)節(jié)屏幕大小。
▍供應(yīng)鏈公司：我們預(yù)計(jì)2023年內(nèi)備貨在20-50萬(wàn)臺(tái)，并且2024年實(shí)現(xiàn)銷售，年化銷量有望達(dá)百萬(wàn)量級(jí)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈主要切入零部件及設(shè)備環(huán)節(jié)，收入彈性而言，高偉、兆威、智立方、長(zhǎng)盈相對(duì)靠前。綜合彭博社、The Information、映維網(wǎng)、財(cái)聯(lián)社、ETNews等報(bào)道，整體來(lái)看，顯示及光學(xué)方面，我們預(yù)計(jì)蘋果采用索尼的MicroOLED屏幕以及玉晶光/揚(yáng)明光學(xué)的Pancake鏡頭，索尼的cis傳感器，大立光的鏡頭等；國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈主要聚焦在零部件及設(shè)備環(huán)節(jié)，我們預(yù)計(jì)高偉電子切入供應(yīng)其攝像頭模組，兆威機(jī)電供應(yīng)其瞳距調(diào)節(jié)模組，德賽電池供應(yīng)其電池Pack環(huán)節(jié)，鵬鼎控股、東山精密供應(yīng)FPC，藍(lán)思科技/長(zhǎng)盈精密/歌爾股份/領(lǐng)益智造供應(yīng)相關(guān)功能件及結(jié)構(gòu)件，蘇大維格供應(yīng)衍射光學(xué)器件，博眾精工/賽騰股份/智立方/杰普特/華興源創(chuàng)/供應(yīng)相關(guān)設(shè)備等?？紤]到不同環(huán)節(jié)的單價(jià)差別，我們估算蘋果MR新品對(duì)高偉電子、兆威機(jī)電、智立方、長(zhǎng)盈精密的收入彈性相對(duì)較大。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)及供給不足；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；匯率波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。
▍投資策略：建議重點(diǎn)關(guān)注核心零組件供應(yīng)商，收入彈性而言，高偉電子（相機(jī)模組）、兆威機(jī)電（傳動(dòng)模塊）、長(zhǎng)盈精密（結(jié)構(gòu)件）、智立方（檢測(cè)設(shè)備）等相對(duì)靠前；此外重點(diǎn)推薦賽騰股份（組裝及檢測(cè)設(shè)備）、領(lǐng)益智造（結(jié)構(gòu)件），建議關(guān)注立訊精密（整機(jī)）。產(chǎn)業(yè)鏈其他公司包括鵬鼎控股、東山精密、德賽電池、藍(lán)思科技、歌爾股份、蘇大維格、博眾精工、杰普特、華興源創(chuàng)等。
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