>> 申萬宏源-家用電器行業(yè)2023年4月家電零售和企業(yè)出貨端數(shù)據(jù)解讀：內(nèi)銷持續(xù)恢復，空調(diào)“量價齊升”態(tài)勢明顯-230606
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
大小： |
796KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,周海晨,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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本期投資提示：
空調(diào)出貨端：4月空調(diào)行業(yè)內(nèi)銷同比雙位數(shù)增長。2023年4月空調(diào)行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量1809萬臺，同比增長12.04%；銷量1791萬臺，同比增長13.28%，其中內(nèi)銷1060萬臺，同比增長29.72%，出口731萬臺，同比下降4.30%。產(chǎn)量方面，2023年4月空調(diào)產(chǎn)量同比增長12.04%；內(nèi)銷上，空調(diào)單月內(nèi)銷量雙位數(shù)增長；外銷上，空調(diào)單月外銷量繼續(xù)下降。
空調(diào)零售端：4月空調(diào)線上銷售趨勢反轉(zhuǎn)，雙線終端零售價維持同比上升。4月份空調(diào)線下零售量/額分別同比增長15.7%/19.2%，線下銷售同比轉(zhuǎn)正。4月份空調(diào)線上零售量同比增長64.88%，零售額同比增長74.40%。價格方面，4月線下終端零售均價同比增長3.56%至4249元，維持2月以來同比上升的趨勢；線上行業(yè)零售均價同比上漲5.78%至3098.50元。
冰洗：4月冰洗零售同比轉(zhuǎn)正，均價同比增長。冰箱4月線下零售量/額分別同比增長4.9%/14.4%，洗衣機線下零售量/額同比增長13.4%/17.3%。廚電方面：4月煙灶零售同比轉(zhuǎn)正，新興廚電均價變動分化。傳統(tǒng)大廚電：2023年4月油煙機線下零售量和零售額分別同比增長14.2%和19.0%，燃氣灶零售量和零售額分別同比增長7.8%和12.1%，同比轉(zhuǎn)正。新興廚電：2023年4月洗碗機線下實現(xiàn)銷售量1.76萬臺，同比增長25.30%，實現(xiàn)銷售額1.32億元，同比增長33.13%，4月洗碗機線下市場均價為7536元，同比提升3.00%。廚房小家電：2023年4月廚房小家電品類銷售量、額同比增速分化。電飯煲銷量同比下降4.92%，銷額同比增長2.21%，均價同比提升7.50%；破壁機銷量同比增長14.66%，銷額同比下降1.77%，均價同比下降14.33%；養(yǎng)生壺銷量、額同比分別提升17.43%/5.09%，均價同比下降10.51%。
生活小電器：清潔電器銷額提升，智能投影均價上行。清潔電器：2023年4月掃地機器人線上銷量32.95萬臺，同比增長28.63%，銷售額4.75億元，同比增長12.47%，均價1442.18元，同比下降12.57%。4月吸塵器實現(xiàn)線上銷量48.77萬臺，同比增長14.49%，銷售額2.26億元，同比下降3.33%，均價463.28元，同比下降15.57%。4月洗地機實現(xiàn)線上銷量18.70萬臺，同比提升65.25%，銷售額4.30億元，同比提升31.42%，均價2302.26元，同比下降20.47%。個護電器：2023年4月按摩椅線上銷量6.80萬臺，同比下降18.88%，銷售額3.80億元，同比上升2.10%，均價5323.0元，同比上升19.98%。智能投影：，2023年4月投影儀實現(xiàn)線上銷量29.36萬臺，同比下降21.88%，銷售額10.36億元，同比下降8.32%，均價3527.22元，同比上升17.36%。
投資要點：2022年11月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：1）地產(chǎn)鏈：2022年11月28日，房地產(chǎn)股權融資再政策落地，完善了“信貸+債券+股權”相結(jié)合的多方位融資政策，標志著房地產(chǎn)供給端的進一步放松，白電和大廚電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類兩者需求與地產(chǎn)相關性更大。白電板塊首推標的為海信家電。三大白電龍頭美的、格力、海爾亦會受益;大廚電板塊首推標的老板電器、華帝股份。除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大龍頭億田智能和火星人。2）新消費：成長性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進的石頭科技、科沃斯；推薦國內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固，海外需求放量在即的極米科技以及影院租賃業(yè)務持續(xù)復蘇，車載業(yè)務有望打開公司長期成長天花板的光峰科技。3）上游核心零部件：盾安環(huán)境:熱管理核心零部件龍二，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理龍一，儲能溫控和機器人業(yè)務打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風險提示：原材料價格波動風險；匯率波動風險；國際海運運力不足及運費波動風險。
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