>> 長江證券-點評報告：近一年低位反彈規(guī)律總結(jié)及本次觀察-230606
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
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| 5007KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
包承超,鄧宇林 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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核心觀點
1.低點回歸大致分為兩個階段：超跌反彈+結(jié)構分化；第一階段前期跌幅大的漲幅相對較高，第二階段分化分為基本面主線和主題炒作兩種主要形式。
2.本次6月反彈，反彈時間與下跌時間大致可比，預計反彈時間與半個月相當或略長。目前仍處于反彈第一階段，前期跌多的地產(chǎn)鏈、部分TMT板塊漲幅靠前，第二階段建議關注人工智能、一帶一路、中特估等主題。
3.近期觀點：（1）大勢研判：估值低位，情緒低位，調(diào)整時長，3200底部位置更加樂觀。（2）風格判斷：短期經(jīng)濟預期無法決斷下，市場整體仍處于輪動博弈的狀態(tài)，賺錢效應一般，風格上建議均衡。（3）行業(yè)配置：以相對低位的獨立景氣線索為主，新興領域關注數(shù)字經(jīng)濟中的應用層和材料，傳統(tǒng)領域關注部分調(diào)整后的C端地產(chǎn)鏈、出行運輸鏈、供需緊張的電解鋁、鉛鋅等原材料。
周度交流：近一年低位反彈規(guī)律總結(jié)及本次觀察
流動性+信用的剩余流動性框架：（1）2023年4月社融數(shù)據(jù)來看，M2同比增速下行、社融存量增速維持不變，剩余流動性指標繼續(xù)回落，依然處于十分充裕區(qū)間。（2）4月信貸數(shù)據(jù)走弱，反映經(jīng)濟修復內(nèi)生動能仍偏弱，市場或繼續(xù)交易衰退邏輯。
市場風格：短期經(jīng)濟預期無法決斷下，市場整體仍處于輪動博弈的狀態(tài)，賺錢效應一般，風格上建議均衡。
本周討論：上周A股磨底并在下半周有小幅反彈，后續(xù)反彈仍值得期待，本周復盤2022年以來三次股市低點回調(diào)的過程，供投資者參考。
1）低點回歸大致分為兩個小階段：1、“超跌反彈”階段：前期跌幅較大、當期預期業(yè)績尚可的行業(yè)在利空情緒出盡后，率先反彈，前期跌幅越大，相應該階段漲幅越大。2、“結(jié)構分化”階段：“超跌反彈”后，細分板塊漲跌更多呈現(xiàn)分化；分化的主線有別。A、若市場存在基本面反轉(zhuǎn)主線，則以基本面邊際/兌現(xiàn)為主要分化指標，業(yè)績預期增速提升最好的板塊漲幅靠前；B、若市場基本面反轉(zhuǎn)主線不明顯，則偏向于主題炒作及板塊快速輪動，政策側(cè)重領域、新興主題等等均為可以重點關注的方向。
2）本次6月反彈，反彈時間與下跌時間大致可比，預計反彈時間與半個月相當或略長。第一階段：前期跌的較多的地產(chǎn)鏈、部分TMT等板塊漲幅靠前；第二階段：建議仍關注人工智能、一帶一路、中特估等主題。
風險提示
1、疫情傳播或病毒變異超預期；
2、技術發(fā)展進程的突變；
3、近期地緣政治問題持續(xù)惡化。
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