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核心結(jié)論
　　基準(zhǔn)假設(shè)下，3100-3200是我們預(yù)期的基本面底部位置。考慮估值、情緒、交易面、重點(diǎn)龍頭估值隱含的增速預(yù)期等多重因素，建議積極樂(lè)觀。
　　反彈買(mǎi)什么？歷輪風(fēng)險(xiǎn)偏好見(jiàn)底后的修復(fù)行情，超跌反彈是主要特征。本輪跌幅靠前品種主要包括地產(chǎn)鏈、消費(fèi)及部分TMT。
　　超跌反彈后，仍需關(guān)注弱經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的典型交易特征。行業(yè)輪動(dòng)或依然較快，單純的景氣投資有效性較低，行業(yè)內(nèi)低估值、低波動(dòng)、籌碼好、小市值等方向應(yīng)重視。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫后內(nèi)需增長(zhǎng)周期的不確定性加大。例如，地產(chǎn)銷(xiāo)售及投融資明顯惡化、居民消費(fèi)意愿超預(yù)期下滑而非周期性走穩(wěn)等等；
　　近期海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及地緣政治問(wèn)題持續(xù)惡化。主要包括但不限于聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期或過(guò)于鷹派、俄烏沖突擴(kuò)散、美國(guó)大選年出現(xiàn)全球性的地緣沖突時(shí)間多發(fā)等等。