>> 國盛證券-惠城環(huán)保(300779)投建廢塑料資源化項目，利潤增長可期-230606
| 上傳日期： |
2023/6/7 |
大?。?/td>
| 585KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊義韜,孫琦祥,楊心成 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司擬以11.99億元投建混合廢塑料資源化綜合利用示范性項目。6月5日，公司發(fā)布公告擬與揭陽大南海石化工業(yè)區(qū)管理委員會簽訂投資協(xié)議，擬在揭陽市大南海石化工業(yè)區(qū)建設20萬噸/年混合廢塑料資源化綜合利用示范性項目，項目計劃投資總額11.99億元。項目規(guī)劃建設原料化單元、裂解單元、廢鹽分解單元等生產裝置及配套設施，占地183.84畝。
廢塑料裂解項目進一步推進，培育公司新利潤增長點。公司自主研發(fā)的混合廢塑料深度裂解制化工原料技術在公司搭建的中試基地完成了長周期運行，經過過程模擬與優(yōu)化，逐步形成了工藝包設計基礎數(shù)據(jù)。本次投資項目的建成可大幅減少前端石化原料生產塑料及后端塑料焚燒帶來的二氧化碳排放，真正實現(xiàn)了低值資源的高值綠色循環(huán)，進一步優(yōu)化公司業(yè)務結構，為公司培育新的利潤增長點。本次投資有利于提高公司在行業(yè)內的競爭力，推進公司產業(yè)鏈延伸，對公司財務狀況、經營成果及未來發(fā)展具有積極意義，我們期待后續(xù)廢塑料項目業(yè)績釋放。
主業(yè)切入重大危廢項目，有望貢獻新增長。公司于2021年中標廣東石化煉化一體化項目中石油焦制氫灰渣委托處置項目，由全資子公司廣東東粵處理處置石油焦制氫灰渣16.7萬噸/年，催化裂化廢催化劑2200噸/年。該項目預計每年為公司帶來處理處置服務收入約6億元，利潤約4000萬元，同時公司有望通過技術創(chuàng)新產出副產品增厚利潤。
研發(fā)賦能，期待多項技術產業(yè)化推進。公司深耕技術，目前擁有34例授權專利。核心技術包括固體廢催化劑資源化技術、高硫石油焦制氫POX灰渣綜合利用技術、混合廢塑料深度裂解制化工原料技術（已建成年處理量100噸級中試放大裝置）、工業(yè)廢硫酸化學鏈循環(huán)利用技術、工業(yè)煙氣非氨基還原除酸脫硝技術、含鹽污水再利用技術等。我們期待POX灰渣項目、廢塑料裂解項目厚積薄發(fā)，釋放業(yè)績彈性。
投資建議：我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收13.6/19.7/25.4億元，歸母凈利潤1.7/3.2/5.0億元，對應PE為34.4/18.5/11.8x。公司深耕危廢循環(huán)技術，主業(yè)企穩(wěn)并簽訂重大危廢處置項目訂單業(yè)績拐點在即，且未來催化可期，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)需求下滑風險、市場競爭加劇風險、投產進度低于預期風險、營收賬款風險。
|
|
