久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　生產(chǎn)技術(shù)/產(chǎn)品技術(shù)/需求挖掘的代際變革和邊際優(yōu)化是車企崛起的重要原因。復(fù)盤全球和國內(nèi)汽車工業(yè)發(fā)展史，不同時(shí)期崛起的車企的共性是具備：天時(shí)（和平時(shí)期+經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)）+地利（國家發(fā)展+產(chǎn)業(yè)政策）+人和（生產(chǎn)技術(shù)/產(chǎn)品技術(shù)/需求挖掘定義)。從車企角度天時(shí)地利難以左右，生產(chǎn)技術(shù)/產(chǎn)品技術(shù)/需求挖掘定義能力的代際變革和邊際優(yōu)化是車企角度可以崛起的核心原因。（1）生產(chǎn)技術(shù)角度，汽車工業(yè)的生產(chǎn)方式經(jīng)歷了：手工生產(chǎn)—大批量生產(chǎn)—精益生產(chǎn)的代際性的變遷，生產(chǎn)效率的大幅提升和成本的大幅降低也造就了福特/豐田/本田/特斯拉等一批企業(yè)的崛起，其中又有平臺化，模塊化生產(chǎn)方式創(chuàng)新帶來的降本增效。（2）產(chǎn)品技術(shù)角度，汽車行業(yè)經(jīng)歷了從蒸汽/電力驅(qū)動(dòng)—內(nèi)燃機(jī)驅(qū)動(dòng)—電驅(qū)動(dòng)的代際性變遷，在每個(gè)時(shí)代內(nèi)部又有一些技術(shù)的持續(xù)優(yōu)化，如發(fā)動(dòng)機(jī)的性能提升、渦輪增壓技術(shù)的應(yīng)用、混動(dòng)架構(gòu)的調(diào)整、產(chǎn)品形態(tài)的調(diào)整等。（3）需求挖掘角度，細(xì)分市場需求的滿足給一些車企帶來機(jī)會，汽車行業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)跑車，平民車，大型轎車，皮卡，氣泡車，經(jīng)濟(jì)型轎車，SUV，MPV等細(xì)分市場，一些市場反應(yīng)敏捷的企業(yè)享受到細(xì)分市場快速成長的紅利。如美國80年代的緊湊小車和MPV細(xì)分市場的需求挖掘給日系和德系企業(yè)帶來機(jī)會，中國的SUV市場的快速成長相繼給長城/長安/廣汽/吉利等企業(yè)帶來機(jī)會，女性用車/越野車/家庭用車等細(xì)分市場的需求挖掘也給歐拉/坦克/理想等品牌帶來機(jī)會。代際變革是范式的轉(zhuǎn)移，相對于邊際的優(yōu)化，孕育著更加巨大的機(jī)會和更加持久的競爭力。
　　目前我國汽車行業(yè)處于電動(dòng)化邊際優(yōu)化中，智能化代際突破變革前夜，平價(jià)智能化是下一個(gè)技術(shù)爆發(fā)機(jī)會。（1）從生產(chǎn)技術(shù)角度，目前處于精益生產(chǎn)范式下平臺化模塊化生產(chǎn)的邊際優(yōu)化中。（2）從產(chǎn)品技術(shù)角度，目前處于電動(dòng)化變革進(jìn)行中，智能化代際變革前夜。（3）從需求挖掘角度，目前處于在各種細(xì)分市場的邊際完善中。生產(chǎn)模式和需求定義很難看到下一個(gè)代際上的跨越，但是產(chǎn)品技術(shù)上有望進(jìn)入下一個(gè)代際跨越，我們認(rèn)為這一機(jī)會來自：平價(jià)高階智能化。（1）從技術(shù)可行性角度，當(dāng)前國內(nèi)已到了大規(guī)模城市NOA的前夕，問界/小鵬/理想等車企城市NOA年內(nèi)大規(guī)模落地。（2）從功能場景滲透率角度，我國新車ADAS裝配率持續(xù)提升，目前ACC/LCC/LCA等功能的新車裝配率均在25%以上。
　　平價(jià)高階輔助駕駛的可能路徑：高成本智能化→算法迭代→硬件減配→平價(jià)智能化。近年來國內(nèi)智能駕駛的發(fā)展路徑，整體而言是主機(jī)廠逐步減少對供應(yīng)商的依賴，感知硬件從增配到減配，電子電氣架構(gòu)逐步集中，算法能力持續(xù)增強(qiáng)。(1)2020年前，關(guān)鍵詞為供應(yīng)商依賴，主要方案為：分布式架構(gòu)+后融合算法+Mobileye芯片。（2）2021-2022年，關(guān)鍵詞為硬件冗余，主要方案：域控式ADAS架構(gòu)+后融合/特征融合+英偉達(dá)大算力芯片+激光雷達(dá)+高精地圖。（3）2023年后，關(guān)鍵詞為降本和大模型，主要方案：跨域式ADAS架構(gòu)+后融合/特征融合+國內(nèi)外大算力芯片+Bevformer為基礎(chǔ)的大模型。我們認(rèn)為，首先通過豐富的傳感器配置和大算力芯片積累數(shù)據(jù)，算法迭代成熟后減配硬件，最終將實(shí)現(xiàn)平價(jià)智能化。目前，國內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)城區(qū)NOA功能的高階輔助駕駛硬件成本預(yù)計(jì)2.5-3萬元。智能駕駛的降本核心是用最小的算力、最少的芯片和最簡單的傳感器方案來實(shí)現(xiàn)安全可靠的輔助駕駛功能。（1）感知環(huán)節(jié)的降本：核心是通過軟件方案的優(yōu)化，盡量采用更便宜的傳感器，目前一些主機(jī)廠在探索基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（以Transformer+BEV為主）做特征融合，減配高精地圖，并有望減配高成本的激光雷達(dá)。（2）計(jì)算環(huán)節(jié)的降本：一是通過自研或國產(chǎn)替代，用更便宜的芯片，二是通過架構(gòu)的集中化設(shè)計(jì)，用更少量的芯片和硬件。行泊一體有望大規(guī)模落地，同時(shí)域控內(nèi)部單SoC有望取代多SoC的方案，艙泊一體甚至艙駕一體也在發(fā)展中。我們預(yù)計(jì)在“重感知輕地圖”的路線下，伴隨著算法的迭代和成熟，高階輔助智能駕駛有望減配高成本硬件，預(yù)計(jì)高階輔助駕駛的硬件成本有望降低50%。
　　投資建議：平價(jià)高階智能化有望成為下一輪車企競爭的勝負(fù)手！中短期維度，電動(dòng)化技術(shù)和需求定義上邊際優(yōu)化的車企具有爆發(fā)機(jī)會，看好：比亞迪（純電與插混技術(shù)持續(xù)優(yōu)化，品牌高端化和產(chǎn)品差異化滿足不同細(xì)分市場需求）、長城汽車（Hi4四驅(qū)動(dòng)力性強(qiáng)，梟龍Max進(jìn)入15萬元價(jià)格帶，哈弗全面混動(dòng)化）、長安汽車（23H2將推出P1+3架構(gòu)混動(dòng)產(chǎn)品，有望在15萬元價(jià)格帶放量；深藍(lán)S7預(yù)計(jì)成為SL03后又一爆款），廣汽集團(tuán)（埃安Aion S/Y繼續(xù)放量，新車昊鉑Hyper GT產(chǎn)品力較強(qiáng)，2023年埃安有望實(shí)現(xiàn)銷量翻倍），吉利汽車（雷神電混系統(tǒng)賦能L系列產(chǎn)品，銀河L7具備性價(jià)比優(yōu)勢，港股團(tuán)隊(duì)覆蓋）等自主品牌。中長期維度，高階平價(jià)智能化有望引領(lǐng)下一輪技術(shù)代際變革，高階智駕降本速度或成為車企競爭的勝負(fù)手，看好：小鵬汽車（智能化技術(shù)領(lǐng)先，組織體系變革支撐二代平臺新車G6放量，2024年智駕有望實(shí)現(xiàn)50%降本目標(biāo)，港股團(tuán)隊(duì)覆蓋），理想汽車（車型高銷量疊加全系標(biāo)配輔助駕駛系統(tǒng)，