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埃安、理想、哪吒位列5月交付量前三名。2023年5月，埃安/小鵬/哪吒/理想/蔚來(lái)/零跑/問(wèn)界/極氪的交付量分別為4.5/0.8/1.3/2.8/0.6/1.2/0.6/0.9萬(wàn)輛,分別同比+114%/-26%/+18%/+146%/-12%/+20%/+12%/+100%，分別環(huán)比+10%/+6%/+18%/+10%/-8%/+38%/+23%/+7%，埃安、理想、哪吒交付量位列前三。2023年1-5月，埃安/小鵬/哪吒/理想/蔚來(lái)/零跑/問(wèn)界/極氪的累計(jì)銷量分別為166,323/32,815/50,285/106,542/43,854/31,293/21,873/32,013臺(tái)，分別累計(jì)同比+118%/-39%/+1%/+125%/+16%/-23%/+66%/+118%。5月原材料價(jià)格企穩(wěn)以及整車價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)趨于溫和，消費(fèi)者持幣觀望的情緒逐漸減退。蔚來(lái)新款ES6、小鵬P7i等重磅新車已經(jīng)上市，小鵬G6、極氪X等即將開(kāi)啟交付，行業(yè)熱度回升，造車新勢(shì)力銷量整體同環(huán)比增長(zhǎng)，看好需求復(fù)蘇。
　　行業(yè)端：2020-2022年，新能源汽車行業(yè)的上一輪競(jìng)爭(zhēng)告一段落，比亞迪憑借垂直整合的供應(yīng)鏈體系、三電技術(shù)的積累、插混市場(chǎng)的開(kāi)拓三大優(yōu)勢(shì)，市占率領(lǐng)跑行業(yè)。2023年起，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入耐力賽階段，絕大部分細(xì)分空白市場(chǎng)都已被挖掘，各賽道的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度都有所提升。同時(shí)供應(yīng)鏈環(huán)境趨于穩(wěn)定，傳統(tǒng)車企與造車新勢(shì)力等發(fā)力追趕，行業(yè)格局仍存變數(shù)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，汽車智能化（智能駕駛、智能座艙）的落地方式與盈利模式尚未成熟；汽車電動(dòng)化（電池、電機(jī)、電控）的技術(shù)原理趨于同質(zhì)；汽車品牌力的塑造需要較大的市場(chǎng)營(yíng)銷投入與高效的終端渠道鋪設(shè)。在有限的資源約束下，在目標(biāo)用戶畫(huà)像的框架下，新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率與戰(zhàn)略決策越來(lái)越重要，行業(yè)發(fā)展已進(jìn)入全新階段。
　　公司端：蔚來(lái)穩(wěn)扎穩(wěn)打，2023款ET7已于5月19日開(kāi)啟交付，全新ES6已于5月24日上市并開(kāi)啟交付，2023年有望實(shí)現(xiàn)老車型的全面升級(jí)。小鵬發(fā)布“扶搖”全域智能進(jìn)化架構(gòu)，首款搭載“扶搖”架構(gòu)的轎跑SUV小鵬G6于4月18日上海車展亮相，將于6月9日開(kāi)啟預(yù)售。理想L7于2022年9月正式發(fā)布，搭載新一代增程系統(tǒng)，于3月初開(kāi)啟首批用戶交付，截止5月L7連續(xù)兩月交付量破萬(wàn)。極氪的首款車型極氪001連續(xù)數(shù)月單月銷量破萬(wàn)，極氪009、極氪X有望延續(xù)優(yōu)秀表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響居民消費(fèi)力，新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響整車廠的盈利能力。
　　投資建議：整車廠重點(diǎn)推薦比亞迪、吉利汽車、蔚來(lái)-SW、小鵬汽車-W。零部件重點(diǎn)推薦自主崛起及造車新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈，德賽西威、拓普集團(tuán)、星宇股份、駱駝股份等。