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核心要點：
　　新能源汽車板塊估值降至近一年最低水平
　　截至2023/5/31，近一年萬得新能源汽車指數(shù)下跌7.8%，然而，估值（PE,TTM）大幅下降50.5%至21.9倍，估值大幅下降主要是相關(guān)上市公司盈利顯現(xiàn)。市場對于新能源汽車股票的刻板印象是估值高，其實，隨著股價回調(diào)、業(yè)績高增長兌現(xiàn)，估值已經(jīng)大幅下降至25倍以下，目前估值處在近一年最低水平。建議積極關(guān)注。
　　新能源汽車產(chǎn)銷穩(wěn)步復蘇中，五月六月會是銷售沖量關(guān)鍵時間窗口
　　近來新能源汽車板塊持續(xù)調(diào)整中，觀望猶疑氛圍濃重，原因之一是市場對于2023年新能源汽車銷量沒有把握，缺乏信心。我們判斷，中國新能源汽車產(chǎn)銷穩(wěn)步復蘇中，考慮到再往后的七月八月是夏休淡季，五月六月會是銷售沖量關(guān)鍵時間窗口，必然要有所發(fā)力是以保障全年銷量目標，2023年新能源汽車銷量高增長有望延續(xù)，待至二季度銷量明確，屆時對于全年銷量會形成更加清晰一致的判斷，有利于行情演繹。
　　隨著需求恢復，始自五月鋰價開始快速反彈
　　2023年以來，鋰價劇烈波動頗具戲劇性。起先是鋰價暴跌，令人大跌眼鏡。我們認為，鋰價下跌主要是受需求收縮影響而非供給釋放，補貼退出后新能源汽車銷量不明朗，動力電池企業(yè)主動放緩生產(chǎn)節(jié)奏，排產(chǎn)不積極；三月汽車價格戰(zhàn)擾亂市場秩序，新能源汽車產(chǎn)銷復蘇又被延誤。而后隨著需求復蘇，始自五月鋰價又開始快速反彈。
　　本輪鋰價暴跌過程中恐慌情緒集中宣泄，當前鋰價回歸合理水平。我們判斷鋰供給仍然偏緊，雖然鋰價高漲已經(jīng)持續(xù)有兩年時間，但是供給釋放其實是不及預期的。鋰供給釋放受種種因素制約，特別是剛果金Mannono、阿根廷Cauchri-Olaroz等許多新建項目進度緩慢。預計鋰價仍將在未來很長時間處于高位，2023年下半年鋰價會保持在30-40萬元區(qū)間，鋰行業(yè)利潤豐厚。
　　投資建議
　　隨著業(yè)績高增長兌現(xiàn)，新能源汽車板塊高估值的情況已經(jīng)有所緩解，建議保持關(guān)注。2023年新能源汽車銷量高增長有望延續(xù)，重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上“價穩(wěn)量增”的環(huán)節(jié)，所謂價穩(wěn)是指盈利穩(wěn)定或盈利改善，其一是動力電池，鋰等鋰電材料價格相比去年有明顯回落，動力電池企業(yè)盈利狀況會有所改善。特別的，現(xiàn)階段大多數(shù)動力電池企業(yè)都是微利經(jīng)營，業(yè)績彈性大，建議關(guān)注其盈利狀況改善；其二是鋰電隔膜、電芯結(jié)構(gòu)件，其行業(yè)競爭格局優(yōu)異，盈利狀況良好穩(wěn)定，且部分龍頭公司已經(jīng)進入國際供應鏈體系，可以受益于國外新能源汽車放量。維持行業(yè)“增持”評級。
　　風險提示
　　新能源汽車行業(yè)受政策影響景氣波動劇烈；行業(yè)競爭加劇；科技股估值大幅波動風險。