>> 華西證券-汽車行業(yè)周報：政策加碼智能化 產(chǎn)業(yè)鏈有望受益-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
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| 1925KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
崔琰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周數(shù)據(jù)：5月狹義乘用車零售銷量預(yù)計環(huán)比+6.6%
據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，5月狹義乘用車零售銷量預(yù)計173.0萬輛，環(huán)比+6.6%；其中新能源零售銷量預(yù)計58.0萬輛，環(huán)比+10.5%，新能源滲透率33.5%。
本周觀點：政策加碼智能化產(chǎn)業(yè)鏈有望受益
汽車智能電動巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序，看好汽車行業(yè)黃金十年。本月核心組合【伯特利、拓普集團、新泉股份、旭升集團、多利科技、上聲電子、光峰科技、繼峰股份、美利信、雙環(huán)傳動、比亞迪、長安汽車、春風(fēng)動力】。
政策加碼智能化，汽車產(chǎn)業(yè)鏈迎利好。6月2日，國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究促進新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施，重心為：
1）智能駕駛、底盤迎催化：會議提出加強新能源汽車動力電池系統(tǒng)、新型底盤架構(gòu)、智能駕駛體系等重點領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，構(gòu)建“車能路云”融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，我們判斷未來政策有望推動智能駕駛、智能底盤產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)發(fā)展，及智駕相關(guān)政策、環(huán)境建設(shè)，智能化零部件有望受益；
2）購置稅政策減免、優(yōu)化：政策提出延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策，我們判斷針對純電、混動及不同價格段車型的購置稅政策有望進一步合理化，優(yōu)化消費結(jié)構(gòu)，提振消費信心，促進新能源汽車消費潛力加速釋放；
3）充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速，下沉市場加速打開：根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，2023Q1一線城市新能源滲透率超過40%，新一線、二城市滲透率為31%、27%，三四五線城市不足20%（剔除A0、A00、運營車輛后），下沉市場空間巨大，充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望切實解決補能焦慮，加速新能源汽車的大眾化普及。
乘用車：政策支持+供給改善+需求向上三維共振，新能源汽車基本面向好。
1）政策加碼，消費潛力加速釋放：我們認為，當前時點是新能源汽車走向大眾普及市場的起點，購置稅減免政策延續(xù)和優(yōu)化，疊加充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有望優(yōu)化新能源汽車消費、使用環(huán)境，解決消費痛點，加速打開主流市場；
2）供給密集推出，優(yōu)質(zhì)自主加速轉(zhuǎn)型：多款優(yōu)質(zhì)自主車型密集推出，新能源周期向上。5月，比亞迪王朝系列基本煥新，后續(xù)宋plus dmi、長安深藍S7、比亞迪騰勢N7、小鵬G6將于6月正式上市，多款自主重磅新車將迎來集中交付，純電、插混百花齊放，我們看好新能源滲透率提升，優(yōu)質(zhì)自主加速轉(zhuǎn)型。
3）新能源需求向好，看好頭部車企向上：據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，5月新能源零售預(yù)計為58.0萬輛，環(huán)比+10.5%；滲透率約為33.5%。多數(shù)新勢力車企實現(xiàn)銷量環(huán)比上升，其中比亞迪/理想等頭部車企已經(jīng)形成有利的品牌效應(yīng)，我們堅定看好在電動智能的大趨勢下，優(yōu)質(zhì)自主的全面崛起。
政策支持+供給改善+需求向上等多重改善催化下，乘用車后續(xù)基本面有望持續(xù)向上?？春脙?yōu)質(zhì)自主車企崛起，推薦【比亞迪、長安汽車、長城汽車、吉利汽車H】，受益標的【理想汽車-W、蔚來-SW】。
零部件：中期成長不斷強化，短期量價影響有限。電動智能重塑秩序，優(yōu)質(zhì)自主零部件供應(yīng)商一方面憑借性價比和快速響應(yīng)能力獲得更多配套機會，另一方面部分卡脖子技術(shù)借機實現(xiàn)0到1突破，打破外資壟斷格局。同時全球化進程明顯加快，中國零部件崛起勢不可擋。短期市場擔心終端價格戰(zhàn)對零部件的量價雙殺影響，我們認為或可不必過于悲觀，判斷新能源+自主產(chǎn)業(yè)鏈承壓將小于合資燃油產(chǎn)業(yè)鏈，有新品放量的零部件表現(xiàn)也將顯著好于行業(yè)，同時車企降本壓力訴求將加快座椅、底盤電子、汽車電子等的國產(chǎn)替代。堅定看好新勢力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動增量，推薦：
1、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選【拓普集團、新泉股份、旭升集團、多利科技、雙環(huán)傳動、上聲電子、愛柯迪、美利信】；
2、智能電動增量：1）智能化核心主線：優(yōu)選智能駕駛-【伯特利、經(jīng)緯恒潤-W、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2）輕量化高景氣：特斯拉引領(lǐng)一體壓鑄大變革，優(yōu)選【文燦股份、多利科技】。
重卡：至暗時刻已過，新一輪景氣周期啟動。根據(jù)第一商用車數(shù)據(jù)，2023年4月重卡市場約銷售8.3萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比-28%，同比+90%。物流重卡需求維持穩(wěn)健，工程重卡銷量有望貢獻彈性；國六排放標準已逐步進入落地實施階段，各環(huán)節(jié)內(nèi)資頭部供應(yīng)商有望受益排放升級，相關(guān)受益標的【濰柴動力、中國重汽、隆盛科技、銀輪股份】。
摩托車：供給持續(xù)驅(qū)動，5月摩展催化。據(jù)中國摩托車商會數(shù)據(jù)，2023年4月國內(nèi)250cc+中大排量摩托車銷售5.41萬輛，同比+24.5%，環(huán)比+4.4%。2023年1-4月累計銷售16.27萬輛，同比+22.3%。中大排量摩托車當前發(fā)展階段類似2013-2014年的SUV板塊，供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力，市場快速擴容，我們預(yù)計2023年行業(yè)增速30-40%，持續(xù)推薦中大排摩托車賽道。參考國內(nèi)汽車發(fā)展歷史及海外摩托車市場競爭格局，自主品牌有望成為中大排量摩托車需求崛起最大受益者，推薦【春風(fēng)動力、錢江摩托】，相關(guān)受益標的【隆鑫通用】。
本周行情：整體強于市場
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