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黑色：政策傳聞侵?jǐn)_，黑色延續(xù)震蕩
　　邏輯：昨日黑色板塊偏震蕩。消息面信息較多，主要以一線城市放開限購和降準(zhǔn)等傳聞為主，但均未經(jīng)證實(shí)，故盤面沖高回落。當(dāng)前鋼材需求處于淡季，鋼廠存即期利潤，鐵水產(chǎn)量保持較高水平。供應(yīng)壓力仍存，等待限產(chǎn)政策明朗后供應(yīng)才能大幅下降。成本端，動煤價(jià)格有所企穩(wěn)，焦煤價(jià)格穩(wěn)定，焦炭在有利潤的情況下跟隨焦煤走勢。鐵礦港口庫存窄幅波動，后期減產(chǎn)壓力下價(jià)格依然偏弱。宏觀方面，國內(nèi)地產(chǎn)和基建投資數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，建筑用鋼需求依舊轉(zhuǎn)弱，PMI連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間，房地產(chǎn)政策有所松動，等待進(jìn)一步刺激政策指引需求方向。海外方面，美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，通脹壓力仍存，短期關(guān)注議息會議。后期持續(xù)關(guān)注美國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和美國經(jīng)濟(jì)韌性。
　　行業(yè)方面，上周螺紋產(chǎn)量環(huán)比回升，長短流程鋼廠利潤較為平穩(wěn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量轉(zhuǎn)為震蕩。需求方面，上周需求環(huán)比回升，維持弱勢。受到利潤引導(dǎo)，鋼廠減產(chǎn)趨緩，短階段焦炭下行壓力緩和。然而鋼材需求逐步轉(zhuǎn)淡，高產(chǎn)量之下，鋼材上方壓力持續(xù)，預(yù)計(jì)焦炭跟隨板塊低位震蕩運(yùn)行。短階段焦煤下行驅(qū)動減弱，需求改善疊加進(jìn)口回落，供需過剩壓力有所緩和。然而鋼廠減產(chǎn)偏慢，鋼材端淡季壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，同時(shí)，動力煤市場情緒偏弱，亦對焦煤形成壓制。本期鐵礦海外發(fā)運(yùn)小幅回升，到港量大幅減少。目前成材需求依然較弱，但鋼廠盈利率小幅回升，部分高爐有所復(fù)產(chǎn)；疊加鋼廠原料庫存創(chuàng)新低，支撐鐵礦價(jià)格。但后續(xù)隨著海外供給的增加，及粗鋼平控政策落地，鐵礦港口累庫壓力加大。廢鋼求進(jìn)入淡季，產(chǎn)業(yè)矛盾權(quán)重減小，弱現(xiàn)實(shí)背景下，宏觀政策刺激傳聞再現(xiàn)，廢鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。硅錳現(xiàn)實(shí)供需格局偏寬松，硅錳成本利空落地，后市關(guān)注鋼招情況和原料情況，預(yù)計(jì)鐵合金短期震蕩運(yùn)行。玻璃當(dāng)前視角下，現(xiàn)貨產(chǎn)銷邊際轉(zhuǎn)弱，庫存可能重新回到累積的狀態(tài)，玻璃價(jià)格和庫存高度反相關(guān)，產(chǎn)銷持續(xù)偏弱的情況下，盤面或維持震蕩偏弱。純堿供需基本面來說有所改善，但長期看跌的市場情緒或難以扭轉(zhuǎn)，盤面震蕩反彈后，需要基本面持續(xù)偏緊維持。若庫存不能持續(xù)去化，則盤面將再度走弱。產(chǎn)地市場延續(xù)下行。沿海日耗快速回升，煤價(jià)逐漸靠近長協(xié)價(jià)，情緒有所好轉(zhuǎn)。
　　整體而言，近期市場交易的核心在于地產(chǎn)和基建政策預(yù)期，粗鋼平控政策何時(shí)落地，煤炭供應(yīng)壓力，以及美國加息政策變化；其中刺激政策已經(jīng)初見端倪，低估值配合情緒轉(zhuǎn)暖，對價(jià)格形成提振。鐵水產(chǎn)量受利潤影響維持高位，負(fù)反饋后移，等待粗鋼產(chǎn)量調(diào)節(jié)政策結(jié)果。煤炭價(jià)格短期快速下跌后，大部分風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到釋放。海外加息周期或暫告段落，債務(wù)上限談判結(jié)果或?qū)⒙涞?，美國?jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，關(guān)注利息政策變化。預(yù)計(jì)短期黑色板塊價(jià)格仍將偏震蕩運(yùn)行。中期持續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化，海外風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：寬松政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫加快（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼廠主動檢修、需求大幅走弱，海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩