久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　壽險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)成為壽險(xiǎn)業(yè)內(nèi)和資本市場共同熱議的話題。我們預(yù)計(jì)，新型產(chǎn)品貢獻(xiàn)占比有望提升，相對復(fù)雜的產(chǎn)品形態(tài)和利益演示信息要求，對渠道、客戶和公司提出了更高的要求。本文就定價(jià)利率下調(diào)后新型產(chǎn)品能否扛起銷售大旗，結(jié)合海外經(jīng)驗(yàn)與本土環(huán)境進(jìn)行深入分析。
　　所謂新型產(chǎn)品，是相對于傳統(tǒng)型產(chǎn)品而言，指分紅保險(xiǎn)、萬能保險(xiǎn)、投資連結(jié)保險(xiǎn)。傳統(tǒng)險(xiǎn)收益確定。分紅險(xiǎn)提供保底收益，給予保守定價(jià)假設(shè)，分紅險(xiǎn)費(fèi)率高于傳統(tǒng)險(xiǎn)，高出部分可視為投保人對產(chǎn)品經(jīng)營成果的“看漲期權(quán)”。萬能險(xiǎn)的保險(xiǎn)金額可靈活調(diào)整，具備保障投資雙重屬性，作為舶來品，透明的費(fèi)率計(jì)算方法和靈活的繳費(fèi)方式成為大資管行業(yè)下保險(xiǎn)與同業(yè)競爭重要產(chǎn)品。投連險(xiǎn)的投資賬戶透明靈活，提供更高收益可能，類似公募基金承擔(dān)賬戶凈值波動。
　　探求海外保險(xiǎn)發(fā)展可行路徑。1）次貸危機(jī)的爆發(fā)和利率中樞的下行，催生指數(shù)型萬能壽險(xiǎn)成為美國保險(xiǎn)市場的中流砥柱。跟蹤指數(shù)、投資有保底、收益有上限的指數(shù)型萬能壽險(xiǎn)逐漸成為美國壽險(xiǎn)產(chǎn)品主流形態(tài)。2）英國投連險(xiǎn)與國家養(yǎng)老體系結(jié)合，撐起了英國養(yǎng)老體系第二支柱與第三支柱，2021年貢獻(xiàn)了75%的新增保費(fèi)，其中企業(yè)養(yǎng)老金賬戶和私人養(yǎng)老金賬戶占據(jù)了主導(dǎo)地位，是國民養(yǎng)老收入最重要的來源之一。3）2023年2月，香港保監(jiān)局更新了GN16指引加強(qiáng)對分紅實(shí)現(xiàn)率的披露要求（新增披露分紅實(shí)現(xiàn)率和過往派息率），結(jié)合2023年初原銀保監(jiān)會《一年期以上人身保險(xiǎn)產(chǎn)品信息披露規(guī)則》，政策出臺引導(dǎo)國內(nèi)分紅險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)范化、透明化。4）為解決“利差損”危機(jī)，日本壽險(xiǎn)行業(yè)在降低預(yù)定利率、壓縮經(jīng)營成本、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行了被動調(diào)整。負(fù)利率時(shí)代，日本變額壽險(xiǎn)快速發(fā)展，新增保單保費(fèi)收入占比由2016年的2.04%提升到2021年的12.3%。它山之石可以攻玉，我們認(rèn)為“高浮動收益，低保證收益”的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路或新型產(chǎn)品的發(fā)展方向。
　　我們認(rèn)為無需過度擔(dān)心3Q23新單數(shù)據(jù)壓力。即便預(yù)定利率下降（從3.5%到3.0%），對追求保本長期穩(wěn)定收益的客戶影響不大。產(chǎn)品儲備方面，公司預(yù)計(jì)會推出分紅險(xiǎn)等利益共享新產(chǎn)品，同時(shí)考驗(yàn)隊(duì)伍的銷售能力，優(yōu)質(zhì)頭部公司有望受益。值得注意的是，相比2021年初重疾險(xiǎn)炒停后長期健康險(xiǎn)銷售持續(xù)低迷不同的是，當(dāng)前儲蓄型業(yè)務(wù)外部銷售環(huán)境是持續(xù)且明顯改善的，或者說即使沒有炒停，儲蓄型業(yè)務(wù)表現(xiàn)本來就不差。年初以來隊(duì)伍質(zhì)態(tài)持續(xù)改善，支撐2H23業(yè)務(wù)復(fù)蘇動能。炒停本身不能帶來業(yè)績的持續(xù)改善，但能從供給側(cè)提升隊(duì)伍的收入和展業(yè)信心。一方面，疫情三年以來隊(duì)伍和客戶面對面溝通減少，預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期下產(chǎn)品有漲價(jià)壓力，客戶咨詢購買意愿提升。另一方面，隊(duì)伍收入企穩(wěn)有助于提升代理人信心，新增入口有望打開，迎來隊(duì)伍管理正循環(huán)。《保險(xiǎn)銷售行為管理辦法（征求意見稿）》實(shí)施在即，推動產(chǎn)品和銷售隊(duì)伍分級匹配、專業(yè)度提升，加強(qiáng)銷售前端后端監(jiān)管要求，提高產(chǎn)品銷售服務(wù)質(zhì)量。區(qū)分銷售能力資質(zhì)，實(shí)行差別授權(quán)，明確所屬各等級保險(xiǎn)銷售人員可以銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品，著力打造高質(zhì)量的新型產(chǎn)品銷售隊(duì)伍。
　　投資建議：我們認(rèn)為保險(xiǎn)板塊本輪上漲，短期靠中特估催化，中期看負(fù)債端拐點(diǎn)驗(yàn)證，長期需要宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)加持。板塊推薦：中國太保、新華保險(xiǎn)、中國平安和中國人壽。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：預(yù)定利率下降使得產(chǎn)品吸引力下降銷售難度增加，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，壽險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型持續(xù)低于預(yù)期