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事件：孩子王投資建設華北智慧物流基地和區(qū)域結算中心，“六一”正式上線應用自主研發(fā)的“AI育兒顧問大模型”KidsGPT。1）23年5月31日，孩子王公告披露，全資子公司天津童聯供應鏈管理有限公司擬投資不超過6億元建設“孩子王華北智慧物流基地和區(qū)域結算中心項目”，預計建設周期3年。2）23年6月1日，孩子王自主研發(fā)的“AI育兒顧問大模型”KidsGPT正式推出，在孩子王APP、小程序、企微社群等多平臺上線使用。
　　投資建設華北區(qū)域運營管理總部，持續(xù)完善倉網物流布局，提升倉儲物流運營效率。公司擬投資不超過6億元建設“孩子王華北智慧物流基地和區(qū)域結算中心項目”，項目將投資建設華北區(qū)域運營管理總部，主要負責孩子王華北片區(qū)供應鏈管理、采購管理、結算管理等，建設內容包括區(qū)域采購中心、區(qū)域結算中心、電子商務運營中心和區(qū)域物流中心，建成后將輻射天津、河北、北京、遼寧等省市線下100多家門店及全國線上電商。華北智慧物流基地和區(qū)域結算中心項目的推進與建成有望進一步完善公司倉網物流布局，這與公司多年來始終高度重視倉儲物流能力建設的戰(zhàn)略定位一致，落地后有望提高倉儲物流的運行效率和管理能力，實現線下門店和線上訂單的高效配送，更好地滿足市場及客戶快速增長的需求，中長期來看，公司依托日益完善的倉網布局+持續(xù)深化的門店場景+確定性配送服務，完成了B2C+O2O的銷售閉環(huán)搭建，業(yè)務護城河更加深厚。
　　KidsGPT為國內首款母嬰童領域垂類大模型，數字化研發(fā)能力持續(xù)精進，運營效率有望持續(xù)提升。KidsGPT基于開源大模型，依托公司的數字化技術優(yōu)勢，結合公司深耕母嬰童行業(yè)十多年，通過6000多名持有國家育嬰師資質的專業(yè)育兒顧問為數千萬親子家庭提供專業(yè)深度服務，累計服務用戶6000多萬人積累的龐大的母嬰童垂直領域優(yōu)質知識庫，自主訓練研發(fā)出的AI程序，目前已實現智能對話、智能繪圖、智能商品及服務推薦等功能，實際使用方面定位基于內外部場景的系統(tǒng)整體性解決方案，更多運營在社群場景，有助于1）提升公司服務能力與響應速度，持續(xù)優(yōu)化用戶體驗；2）持續(xù)提升私域社群運營能力；3）減少育兒顧問基礎工作，幫助育兒顧問做更多有深度有溫度的服務，擴大服務邊界的同時增加服務深度；4）提升管理與運營效率，助力公司整體效率持續(xù)提升。
　　投資建議：考慮到公司是母嬰渠道龍頭，短期受益于線下客流恢復，中長期看好深耕單客經濟、完善的倉儲物流體系、數字化供應鏈、線下同城零售布局等競爭優(yōu)勢帶來的市占率持續(xù)提升，我們預計23-25年公司歸母凈利潤分別為2.84/4.17/5.21億元，同比增速分別為+132.5%/+46.9%/+24.8%，對應PE分別為49X/33X/27X，維持“推薦”評級。
　　風險提示：人口出生率下滑風險；行業(yè)競爭加劇風險；線上渠道沖擊風險。